2023年8月基金投顾投端跟踪报告：增配指数基金，量化策略和价值风格产品受青睐

证券研究报告 增配指数基金，量化策略和价值风格产品受青睐 ——2023年8月基金投顾投端跟踪报告 平安证券研究所基金研究团队郭子睿证券投资咨询资格S1060520070003王近证券投资咨询资格S1060522070001任书康一般从业资格编号S1060123050035 2023年9月19日 报告摘要 基金投顾组合总体情况：1）基金投顾组合结构：以股债中枢型组合为主，兼有赛道型和区域型组合。截至2023年8月末，上线天天基 金APP的基金投顾组合共317只，其中股债中枢型、赛道型、区域型投顾组合分别为290只、20只和7只。2）投顾机构分布：华宝证券、 国联证券、南方基金、中欧财富等机构上线平台的组合数量较多，上线组合数量前十大机构占比达68%。 投顾组合业绩表现跟踪：1）股债中枢型：无论是近一年还是今年以来，各类股债中枢型组合的收益率中位数均跑赢基准。今年8月份， 进取型、平衡型、稳健型组合业绩中位数均跑输基准。2）赛道型：近一年和今年以来新能源、消费行业组合业绩中位数跑赢基准； 军工、智能制造、医药、科技行业组合业绩中位数跑输基准。3）区域型：近一年和今年以来港股策略组合跑输基准。 持仓基金仓位跟踪：1）各类型基金仓位变化：稳健型投顾减配权益类基金并增持固收类和指数产品，平衡型投顾减持股票型基金并增配指数基金，进取型投顾组合减持混合型基金并增配指数基金。2）披露个基仓位的细分类型基金仓位变化：稳健型投顾减配主动 权益基金，增持固收+和指数产品；平衡型投顾减持主动权益基金并增持债基；进取型投顾减持主动权益基金并增配指数基金。 投顾组合持仓个基跟踪：1）主动权益基金：价值风格（杨鑫鑫、刘旭、姜诚、徐彦等）、均衡风格（沈楠、林乐峰、周海栋等）基金经理最受青睐，月内增配量化策略、金融地产主题基金。2）被动权益基金：红利低波、沪深300价值指数基金，以及白酒、TMT指数基金最受青睐，月内增配沪深300价值、红利低波指数基金。3）固收+：创金合信鑫祺、景顺长城景颐双利等产品最受青睐，月内增配创金合信鑫祺、易方达瑞锦。4）主动债券基金：周潜玮、黄纪亮、魏媛媛等基金经理最受青睐，月内增配兴全恒鑫、东海祥苏。 基金投顾调仓情况跟踪：1）2023年8月投顾组合共发生65次调仓，以稳健型和进取型组合为主。2）各类型基金净加仓数量统计：稳健型投顾整体增配固收+基金；平衡型投顾减持债基、主动权益基金，并增持被动指数基金；进取型投顾减持主动权益基金，并增持QDII和被动指数基金。3）重点增持的主动权益基金：国金基金旗下量化策略产品净加仓投顾组合数量最多，另外金融主题基金以及刘莉莉、刘旭、鲍无可、伍旋等偏价值风格的基金经理也得到重点增持。 风险提示：分析样本存在遗漏；历史业绩不代表未来表现；涉及的基金投顾组合和基金产品不构成投资建议。2 CONTENT 目录 基金投顾组合总体情况 投顾组合业绩表现跟踪 投顾组合调仓跟踪 •截至2023年8月末，上线天天基金APP的基金投顾组合共317只，其中股债中枢型、赛道型、区域型投顾组合分别为290只、20只和7只，股债中枢型组合数量明显占优。根据投顾组合的业绩基准进行分类，分类口径具体如下：1）股债中枢型。权益指数权重达到70%及以上、 30%-70%、30%及以下的组合分别为进取型、平衡型和稳健型组合；2）赛道型。业绩基准跟踪特定行业或风格指数的组合为赛道型组合；3）区域型。业绩基准跟踪港股、美股等A股以外指数的组合为区域型组合。 •股债中枢型组合中进取型组合数量最多，赛道型组合集中于成长性行业，区域型组合以布局港股、美股多个市场的全球海外组合为主。 基金投顾组合数量结构（只） 赛道型和区域型投顾组合数量（只） 6 5 5 3 3 2 1 1 1 科技 消费 医药新能源 军工 制造 红利海外策略港股策略 赛道型赛道型赛道型赛道型赛道型赛道型赛道型区域型区域型 7 6 5 4 3 2 1 0 •华宝证券、国联证券、南方基金、中欧财富等机构上线平台的组合数量较多。上线组合数量前十大机构占比达68%。 •从上线平台投顾组合的成立日期来看，2022年2-5月成立的基金投顾组合较多，单月新成立组合数量均超过20只。今年8月份无新的基金投顾组合成立。 投顾机构上线组合数量统计（只）2023年8月无新成立的基金投顾组合（只） CONTENT 目录 基金投顾组合总体情况 投顾组合业绩表现跟踪 投顾组合调仓跟踪 •无论是近一年还是今年以来，各类股债中枢型组合的收益率中位数均跑赢基准。其中进取型组合近一年、今年以来中位数业绩跑赢基准3.1%和2.4%，平衡型和稳健型组合中位数业绩均跑赢对应基准1%以上。 •今年8月份，进取型、平衡型、稳健型组合业绩中位数均跑输对应业绩基准，分别跑输0.6%、0.4%和0.1%。 •今年以来收益突出的投顾组合：进取型中华宝证券旗下的AI指数增强、平衡型中华宝证券旗下的盈添平衡、稳健型中东方财富证券旗下 的东财固收小确幸收益率最高，分别达到15.3%、3.3%和3.7%。 类别 近一年 今年以来 本月 收益率 最大回 撤 年化波 动率 收益率 最大回 撤 年化波 动率 收益率 最大回 撤 年化波 动率 进取型 组合中位 数 -8.18 -13.46 13.14 -4.91 -12.73 11.64 -4.45 -6.98 13.22 基准 -11.23 -14.98 12.99 -7.26 -14.79 11.39 -3.85 -6.88 14.07 平衡型 组合中位 数 -4.40 -7.53 6.95 -2.11 -6.61 6.56 -2.40 -3.91 7.36 基准 -5.83 -8.08 7.18 -3.26 -7.67 6.28 -1.96 -3.75 7.77 稳健型 组合中位 数 0.83 -2.36 2.17 1.95 -0.93 1.94 -0.44 -0.87 1.99 基准 -1.11 -2.31 2.16 0.23 -1.06 1.86 -0.30 -0.93 2.26 货币型 组合中位 数 2.14 -0.31 0.24 1.89 -0.03 0.17 0.22 0.00 0.12 基准 1.86 0.00 0.13 1.28 0.00 0.13 0.16 0.00 0.11 类别 投顾名称 投顾机构 今年以来收益 率 今年以来最大回 撤 今年以来年化波动 率 进取型 AI指数增强 华宝证券 15.32 -5.62 11.01 财通优选增强 财通证券 8.63 -8.33 15.13 财星选成长策略 财通证券 5.07 -8.65 16.24 全球精选 华夏财富 4.93 -7.09 10.08 华泰柏瑞全球精选 华泰柏瑞基金 3.39 -9.17 10.77 平衡型 盈添平衡 华宝证券 3.29 -3.65 6.25 招商灵活进取 招商基金 0.84 -3.13 4.72 华夏全自动超级配置策略 华夏财富 0.77 -7.18 8.21 安鑫平衡精选 国联证券 0.02 -5.86 8.13 嘉实攻守道太极组合 嘉实财富 -0.07 -4.29 6.02 稳健型 东财固收小确幸 东方财富证券 3.72 -0.17 0.50 久聪债券 华宝证券 3.60 -0.21 0.57 富国稳稳星稳健理财 富国基金 3.46 -0.13 0.48 智道AI稳健型 华宝证券 3.29 -0.16 0.65 民生加银固收小福星组合 民生加银基金 3.20 -0.37 1.09 股债中枢型投顾组合业绩表现（%）今年以来各类型投顾组合收益率前五名单（%） 资料来源：天天基金，Wind，平安证券研究所；进取、平衡、稳健、货币型投顾基准分别取中债综合全价指数收益率*10%+中证偏股混合基金指数*90%、中债综合全 价指数收益率*50%+中证偏股混合基金指数*50%、中债综合全价指数收益率*85%+中证偏股混合基金指数*15%、100%*中证货币基金指数，截至日期2023/8/317 •赛道型投顾组合：近一年和今年以来新能源、消费行业组合业绩中位数跑赢基准，相对基准更抗跌；军工、智能制造、医药、科技行业组合业绩中位数跑输基准，今年以来红利类组合业绩中位数略跑输基准。最近1个月内，除红利类组合略跑输基准外，其他组合业绩中位数均跑赢基准。 •区域型投顾组合：近一年和今年以来港股策略组合跑输基准，今年以来海外策略组合跑赢基准。最近1个月内，两类组合业绩中位数均跑赢基准。 赛道型和区域型投顾组合业绩表现（%） 类别 过去一年 今年以来 本月 收益率 最大回撤 年化波动率 收益率 最大回撤 年化波动率 收益率 最大回撤 年化波动率 军工 组合中位数 -15.45 -26.71 19.72 -13.78 -17.18 17.59 0.08 -4.83 20.06 基准（中证军工指数） -9.30 -18.87 20.23 -4.45 -16.01 18.96 -3.90 -7.99 22.08 智能制造 组合中位数 -17.33 -24.17 17.54 -11.56 -20.34 15.78 -3.80 -8.67 19.41 基准（中证智能制造主题指数） -1.28 -22.51 23.07 6.39 -22.51 22.97 -5.42 -12.37 25.73 医药 组合中位数 -14.36 -24.81 19.94 -15.30 -24.81 16.08 -3.78 -7.40 19.26 基准（中证医药卫生指数） -10.79 -23.16 21.92 -12.62 -23.16 17.11 -5.14 -7.99 19.95 新能源 组合中位数 -20.57 -28.33 20.57 -13.03 -22.23 17.31 -5.67 -11.52 19.62 基准（中证新能源指数） -36.96 -39.85 25.59 -23.98 -33.67 22.49 -11.09 -13.35 19.67 消费 组合中位数 -8.35 -15.79 17.13 -6.64 -15.79 14.40 -4.99 -7.56 14.57 基准（中证主要消费指数） -15.13 -19.80 20.90 -12.00 -19.78 17.65 -6.88 -7.67 15.36 科技 组合中位数 -13.32 -21.33 19.80 -5.17 -20.72 19.72 -4.04 -10.55 23.26 基准（中证TMT产业主题指数） 9.39 -24.27 25.57 13.36 -24.27 26.86 -5.70 -13.32 26.16 红利 组合中位数 3.04 -10.14 11.79 2.04 -7.52 10.16 -4.91 -5.67 9.92 基准（中证红利指数） 1.02 -12.65 13.57 2.74 -12.01 11.81 -4.13 -4.24 10.72 港股策略 组合中位数 -6.99 -17.75 20.37 -7.82 -15.19 17.06 -5.70 -8.44 15.57 基准 0.53 -17.55 19.53 -3.24 -10.46 15.87 -6.08 -8.91 14.55 海外策略 组合中位数 9.58 -8.99 13.21 13.68 -5.35 10.96 -2.55 -5.06 11.11 基准 11.97 -10.53 12.63 12.41 -6.79 10.27 -2.58 -5.08 9.41 资料来源：天天基金，Wind，平安证券研究所；港股策略、海外策略基准分别取中证港股通综合指数×87.5%+上证国债指数×12.5%、MSCI全球*90%+中证全债 *10%；截至日期2023/8/318 CONTENT 目录 基金投顾组合总体情况 投顾组合业绩表现跟踪 投顾组合