医药生物行业周报：积极关注创新药链投资机会

行业研究 2024年03月04日 行业周报 超配积极关注创新药链投资机会 ——医药生物行业周报（2024/02/26-2024/03/03） 证券分析师 杜永宏S0630522040001 dyh@longone.com.cn 证券分析师 医药生物 伍可心S0630522120001 wkx@longone.com.cn 投资要点： 市场表现： 上周（2月26日至3月1日）医药生物板块整体上涨1.72%，在申万31个行业中排第14位，跑赢沪深300指数0.34个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌10.05%，在申万31个行业中排第30位，跑输沪深300指数13.16个百分点。当前，医药生物板块PE估值为 25.5倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为131%。涨幅前三的是化学制药生物制品、医疗服务，分别上涨2.05%、2.01%、1.95%。个股方面，上周上涨的个股为296只（占比62.1%），涨幅前五的个股分别为众生药业(24.0%)，英诺特(16.5%)，东宝生物(13.2%），微电生理(12.6%)，艾德生物(12.3%）。 市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为5.47万亿元，在全部A股市值占比为 7.02%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3522亿元，占全部A股成交额的 6.84%，板块单周成交额环比增长3.14%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金 相关研究 1.热点主题利好不断，市场情绪逐渐回暖——医药生物行业周报 （20240219-20240223） 2.关注高景气度细分行业投资机会 ——医药生物行业周报（20240129-20240204） 3.关注央国企医药上市公司投资机会——医药生物行业周报 （20240122-20240128） 净流出合计为37.78亿元；净流入前五为迈瑞医疗、众生药业、新诺威、兴齐眼药、博瑞医药。 行业新闻： 2月28日，人社部、医保障局联合发布《健康照护师（长期照护师）国家职业标准》，主要是为加快培养更多专业化、职业化、规范化的专职长期护理保险服务人员，从供给侧解决长期护理保险制度发展问题，提高长期护理服务质量，专门设立了长期照护师这一新职业工种。 我国长期护理保险制度于2016年启动试点，2020年扩大试点城市范围，目前，全国49个试点城市参保覆盖约1.8亿人，累计超过235万人享受待遇，累计基金支出超720亿元，提供服务的定点护理机构约8000家，护理人员接近30万人。我国60岁以上失能老人已超过4200万人，而专业化、高素质的护理服务人员供给严重不足，已成为长期护理保险制度可持续发展的重要制约。伴随长护制度持续完善，长护服务梯队持续建设，相关养护产业有望加速受益。 投资建议： 上周医药生物板块表现良好，小幅跑赢大盘指数，子板块均呈上涨态势。减重药领域利好不断，多个国内外减重创新药临床进展取得积极突破，叠加部分创新药龙头企业销售数据超预期，带动整个创新药板块热情高涨。我们认为，创新药板块压制时间较长，当前无论是新药销售数据、还是临床研发进展、支付政策环境等都迎来诸多利好，有望带动板块估值进一步上行。当前医药生物板块整体估值处于历史低位，部分个股超跌明显，板块整体投资价值显著。建议关注创新药链、特色器械、连锁药店、品牌中药、医疗服务、二类疫苗、血制品等板块及个股。 个股推荐组合：科伦药业、特宝生物、贝达药业、开立医疗、百诚医药、老百姓、康泰生物； 个股关注组合：诺泰生物、荣昌生物、羚锐制药、信邦制药、普门科技、博雅生物、华厦眼科等。 风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。 正文目录 1.市场表现4 2.重点公司10 3.行业新闻11 4.投资建议11 5.风险提示12 图表目录 图1上周申万一级行业指数涨跌幅4 图2上周医药生物子板块涨跌幅4 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅5 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅5 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值）6 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）6 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值）7 图8近一年医药生物板块总市值变化情况8 图9近一年医药生物板块成交额变化情况8 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元）9 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况7 表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股9 表3重点覆盖推荐公司周度涨跌幅10 表4重点覆盖推荐公司公告10 1.市场表现 上周（2月26日至3月1日）医药生物板块整体上涨1.72%，在申万31个行业中排 第14位，跑赢沪深300指数0.34个百分点。子板块均上涨，涨幅前三的是化学制药、生物制品、医疗服务，分别上涨2.05%、2.01%、1.95%。 图1上周申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图2上周医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体下跌10.05%，在申万31个行业中排第30位，跑输沪深 300指数13.16个百分点。子板块均下跌，其中医疗服务、生物制品、化学制药跌幅前三，分别下跌17.13%、11.81%、11.28%。 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 截至2024年3月1日，医药生物板块PE估值为25.5倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为131%。医药生物子板块中，医疗器械、化学制药、医疗服务、生物制品、中药和医药商业的PE估值分别为30.4倍、28.2倍、25.5倍、25.2倍、21.8倍和 16.4倍。 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，上周上涨的个股为296只（占比62.1%），下跌的个股167只（占比35.0%）。涨幅前五的个股分别为众生药业（24.0%），英诺特（16.5%），东宝生物（13.2%），微电生理（12.6%），艾德生物（12.3%）；跌幅前五的个股分别为南华生物(-11.2%)，易瑞科技(-10.1%)，*ST太安(-9.6%)，博济医药(-7.9%)，大理药业(-7.1%)。 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况 证券代码 周涨跌幅前十 公司名称涨跌幅 所属申万三级 证券代码 周涨跌幅后十公司名称涨跌幅 所属申万三级 002317.SZ 众生药业24.0% 中药Ⅲ 000504.SZ 南华生物-11.2% 其他医疗服务 688253.SH 英诺特16.5% 体外诊断 688301.SH 奕瑞科技-10.1% 医疗设备 300239.SZ 东宝生物13.2% 其他生物制品 002433.SZ *ST太安-9.6% 中药Ⅲ 688351.SH 微电生理-U12.6% 医疗耗材 300404.SZ 博济医药-7.9% 医疗研发外包 300685.SZ 艾德生物12.3% 体外诊断 603963.SH 大理药业-7.1% 中药Ⅲ 002172.SZ 澳洋健康12.3% 医院 688319.SH 欧林生物-7.1% 疫苗 688166.SH 博瑞医药11.8% 原料药 000908.SZ 景峰医药-6.8% 化学制剂 301130.SZ 西点药业11.1% 化学制剂 002742.SZ ST三圣-6.7% 化学制剂 300765.SZ 新诺威11.0% 原料药 003020.SZ 立方制药-6.3% 化学制剂 688658.SH 悦康药业10.7% 化学制剂 688114.SH 华大智造-6.1% 医疗设备 资料来源：Wind，东海证券研究所 截止至3月1日收盘，A股申万医药生物板块总市值为5.47万亿元，在全部A股市值占比为7.02%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3522亿元，占全部A股成交额的6.84%，板块单周成交额环比增长3.14%。 图8近一年医药生物板块总市值变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 图9近一年医药生物板块成交额变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 上周，医药行业整体的主力资金净流出合计为37.78亿元，在申万一级行业中排名第29位。个股方面，主力净流入的前五为迈瑞医疗、众生药业、新诺威、兴齐眼药、博瑞医药；净流出前五为药明康德、通化金马、同仁堂、常山药业、爱尔眼科。 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元） 资料来源：Wind，东海证券研究所 表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股 主力净流入前十 主力净流出前十 证券代码 公司名称 净流入额 （万元） 所属申万三级 证券代码 公司名称 净流出额所属申万三级 （万元） 002317.SZ 众生药业 15575 中药Ⅲ 000766.SZ 通化金马 -26254 化学制剂 300760.SZ迈瑞医疗22894医疗设备603259.SH药明康德-36352医疗研发外包 300765.SZ新诺威15043原料药600085.SH同仁堂-22876中药Ⅲ 300573.SZ 兴齐眼药 15023 化学制剂 300255.SZ 常山药业 -18451 化学制剂 000538.SZ 云南白药 9598 中药Ⅲ 300199.SZ 翰宇药业 -14406 化学制剂 688166.SH博瑞医药11195原料药300015.SZ爱尔眼科-18239医院 300294.SZ博雅生物6918血液制品002821.SZ凯莱英-11768医疗研发外包 000739.SZ 普洛药业 6389 原料药 000963.SZ 华东医药 -9602 化学制剂 300497.SZ 富祥药业 5510 原料药 300630.SZ 普利制药 -8773 化学制剂 300239.SZ东宝生物5920其他生物制品000999.SZ华润三九-9049中药Ⅲ 资料来源：Wind，东海证券研究所 2.重点公司 重点覆盖推荐公司方面，上周上涨的有21家，涨幅前三的分别是微电生理（12.63%）、 科伦药业（7.64%）、羚锐制药（6.47%）。下跌的有5家，下跌前三的个股分别为海尔生物 周度涨跌幅 证券代码 公司名称 收入增速 （2023E） 归母增速 （2023E） PE（2023E） 涨跌幅 相对沪深 300指数 相对SW医药生物指数 （-3.00%），普门科技（-2.86%），安杰思（-2.30%）。表3重点覆盖推荐公司周度涨跌幅 688351.SH 微电生理-U 32.02% 892.27% 426.67 12.63% 11.25% 10.91% 002422.SZ 科伦药业 9.90% 36.20% 17.39 7.64% 6.26% 5.92% 600285.SH 羚锐制药 15.49% 16.56% 21.07 6.47% 5.10% 4.75% 688331.SH 荣昌生物 64.30% 37.40% -43.50 6.15% 4.78% 4.43% 688076.SH 诺泰生物 30.33% 5.15% 78.48 5.97% 4.59% 4.25% 002821.SZ 凯莱英 -7.75% -28.02% 15.90 5.70% 4.32% 3.98% 300759.SZ 康龙化成 23.01% 36.03% 22.12 4.83% 3.45% 3.11% 000739.SZ 普洛药业 18.37% 25.04% 13.34 3.17% 1.79% 1.45% 301080.SZ 百普赛斯 20.10% 1.03% 25.87 3.13% 1.75% 1.41% 603456.S