每日晨讯

每日大市点评 政策更新 娄勤俭:中国经济回升向好长期向好趋势没变 欧佩克+宣布延长220万桶/日的自愿减产措施至Q2 全国政协委员史可：建议对育儿家庭员工引入弹性出勤制度 行业动态 【TMT】英伟达新一代AI芯片B200功耗将达1000W预计2025年问世 【房地产】深圳二手房周交易量突破千套，环比增长14.1% 【宏观策略】美国大选将迎来初选阶段的“超级星期二” 近期研报分享 药明生物（2269HK）:预计投资浮亏将影响盈利，未来重点关注订单情况（评级：中性，目标价：20.90港元）2024-03-01 信义光能(968HK)更新报告：FY23业绩胜预期，主因下半年毛利率大幅改善（评级：买入；目标价：7.22港元）2024-03-01 环保新能源及公共事业：政策推动新能源行业，环保板块待观望2024-02-29 信义能源（3868HK）更新报告：FY23业绩逊预期（评级：中性；目标价：1.19港元）2024-02-29 汽车行业动态-加大力度扶持汽车出口；一月销量环比下跌2024-02-27 策略周报：政策利好支撑港股反弹，持续升势或待财政加力2024-02-26 361度（1361.HK）未评级：“消费降级”趋势的受益者2024-02-20 策略周报：港股情绪修复促反弹，仍盼政策加码促反转2024-02-19 中广核矿业（1164HK）公司点评：天然铀量价皆提升（评级：未评级）2024-02-08 2024年2月港股市场策略展望：政策加码利于提振市场情绪，市场负反馈有所扭转2024-02-07 新天绿色能源（956HK）更新报告：2023年运营表现好坏参半（评级：买入；目标价：4.45港元）2024-02-06 每日大市点评 3月4日，港股大盘窄幅波动，恒生指数日内波幅仅181点，最终微升6点或0.04%，收报16,595点。恒生科指微跌 0.4%，收报3,474点。大市成交金额有1,069多亿港元，港股通录得36.63亿港元的净流入。恒指在前期政策积极引导下 2月大幅收复今年以来跌幅，但短期较难突破2023年1月以来下降通道重要阻力点(17,200)。美联储降息预期修正带来流动性持续承压，叠加业绩期或迎盈利再下修风险，后续上涨动能需要政策加码和经济数据配合转强。2月PSL余额较1月持平，意味着今年2月未延续增发PSL，或导致市场忧虑政策的持续性。不过，去年末至今，深圳、广州、杭州等多个一二线超大特大城市的配售型保障性住房已经开工。当前PSL续发针对“三大工程”建设改造，货币政策的投放针对性趋强，政策步伐稳健。此外，当前专项债投向领域的保障性安居工程领域方面新增城中村改造、保障性住房两个投向，后续专项债也有望加力。全国“两会”召开在即，预计在“防风险”和“不搞强刺激”基调下政策难有超预期，但若财政赤字率达3.5%以上、增发特别国债以及扩大PSL额度将有力支撑市场情绪。 盘面上，板块表现分化，能源、公用事业、生物医药、黄金股或部分消费电子及出口股有较好表现。新能源汽车、博彩、内房、内险及券商跌幅较大。药明系集体大涨，药明合联(2268HK)、药明康德(2359HK)、药明生物(2269HK)分别升24.9%、12.5%及11.7%，CXO同业如康龙化成(3759HK)及泰格医药(3347HK)亦升9.6%及5.1%。石油及煤炭股继续被资金抱团，如兖矿能源(1171HK)上升4.0%，创52周新高。中海油(883HK)、中国神华(1088HK)亦分别升3.3%及2.3%。新能源汽车遭到抛售，理想汽车(2015HK)、零跑汽车(9863HK)、小鹏汽车(9866HK)分别跌10.7%、11.1%及4.6%。2月博彩收入仅184亿澳门元，远逊我们此前的预期，显示旅客消费力有所减弱，叠加行业进入季节性淡季，相关股份的调整压力增加，金沙中国(1928HK)、银河娱乐(27HK)及永利澳门(1128HK)分别跌6.2%、4.2%及2.6%。 海外方面，2月美国ISM制造业PMI为47.8%，不及预期的49.5%，前值为49.1%。从分项来看，新订单指数较前月下降 3.3个百分点至49.2%，显示需求复苏暂不稳固；生产指数单月下滑2.0个百分点至48.4%，创去年7月以来新低，未有延续1月的扩张态势。新出口订单则大涨6.4个百分点至51.6%，显示美国出口景气度恢复加快。自有库存及客户库存继续下跌，相关库存指数水平已跌至历史较低位置，如果后续制造业需求持续好转，厂家及客户均有较大的补库存压力。整体来看，美国制造业仍处于早期修复阶段，新订单-库存指数之差处于较高水平，显示企业库存收缩速度加快，需求底部震荡回升。ISM制造业商业调查委员会主席TimothyFiore表示制造业在经历了16个月的收缩之后有信心在3月或4月达到扩张区间。 政策更新 娄勤俭:中国经济回升向好长期向好趋势没变 十四届全国人大二次会议将于3月5日上午开幕，大会发言人娄勤俭在记者会上表示，中央经济工作会议已对扎实做好今年经 济工作作出了全面部署，全国人大及其常委会作为国家立法机关，主要通过行使国家立法权为做好经济工作，推动高质量发展提供法治保障。娄勤俭指出，总的看，中国发展面临的有利条件强于不利因素，经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变，有足够的信心和底气。他又提到，全国人大及其常委会将深入推进科学立法、民主立法、依法立法，稳中求进，推动立法工作，以高质量立法保障经济高质量发展。 欧佩克+宣布延长220万桶/日的自愿减产措施至Q2 欧佩克+代表们周日表示，欧佩克+同意将自愿减产措施延长至第二季度末。根据几个成员国的声明，名义减产总量约为220万 桶/日。其中，沙特每日自愿减产规模为100万桶、俄罗斯47.1万桶、伊拉克22万桶、阿联酋16.3万桶、科威特13.5万桶、 阿尔及利亚5.1万桶、阿曼4.2万桶，哈萨克斯坦8.2万桶。据测算，自2022年以来，欧佩克+承诺的减产总量约为586万桶 /日，相当于全球日需求的5.7%。 全国政协委员史可：建议对育儿家庭员工引入弹性出勤制度 据中新网，为缓解企业员工职业发展和育儿的压力与冲突，针对0-3岁幼儿抚养、育龄家庭休假制度落实方面，全国政协委 员，江西省政府副省长，农工党中央常委、江西省委会主委史可建议对育儿家庭员工引入弹性出勤制度，探索育儿家庭每周一天居家办公、远程办公工作模式，加强对企业尤其是中小微企业在产假保护和女性劳动权益方面的监管，完善男性在陪产、育儿等方面的政策保障措施。 行业动态 【TMT】英伟达新一代AI芯片B200功耗将达1000W预计2025年问世 据Wccftech，服务器制造商戴尔透露了英伟达即将推出的人工智能(AI)GPU，代号为Blackwell。这些芯片的功耗高达 1000W，比上一代芯片的功耗增加40%。戴尔首席运营官JeffClarke表示，戴尔为配合B200服务器GPU的推出，届时也将提供旗舰级的PowerEdgeXE9680机架服务器。另外，采用Blackwell架构B100与B200最快要到2025年才会推出，与先前预期推出的时间有所落差。 【房地产】深圳二手房周交易量突破千套，环比增长14.1% 深圳市房地产中介协会发布数据，2024年3月4日，全市共有53753套有效二手房源在售，较上周增加1897套。2024年第9 周（2月26日—3月3日）全市二手房交易量（含自助）录得1085套，环比增长14.1%。政策效应还在持续发力，二手房周成交量快速突破千套关口。 【宏观策略】美国大选将迎来初选阶段的“超级星期二” 3月5日，2024年美国大选将迎来初选阶段的“超级星期二”。而本周在密歇根州举行的初选，因为是首场“摇摆州”初选而 备受关注。尽管舆论普遍预期拜登和特朗普会在两党初选中毫无悬念地胜出，但多家美国媒体认为，这场具有“风向标”意义的“摇摆州”初选还是发出了诸多耐人寻味的重要信号。 近期研报摘要分享 【中泰国际】药明生物（2269HK）:预计投资浮亏将影响盈利，未来重点关注订单情况（评级：中性，目标价：20.90港元） 美国国内对生物安全法草案目前有较多争议，预计审议仍需时间 由于公司股价1月下旬以来受美国国会提出的《生物安全法案草案》影响波动较大，我们近期再次审视公司营运情况，公司管理层表示目前暂未看到该草案对收入端带来影响。关于该草案中指出的首席执行官陈智胜先生具军方背景事宜，公司早前公告表明陈先生从未为军事医学科学院或任何具有军事背景的机构工作过，也没有直接或间接从任何具有军事背景的机构中获得过任何报酬。公司声明没有人类基因组学业务，也没有在任何业务中涉及人类基因数据。从近期海外媒体的报道看，美国国内对该草案争议较多，我们预计草案的审议需要时间。 预计部分地区金融市场低迷将影响公允值收益 基于以上情况，我们暂时维持2023-25E收入预测。虽然如此，由于公司从事较多金融投资，由于2023年全球部分地区金融市场低迷等原因，我们预计公司的金融资产公允值收益将显著低于以往。考虑到短期内这种情况难以明显改观，我们将2023-25E股东净利润分别下调20.1%、13.0%、6.3%。剔除金融资产公允值收益等影响的经调整净利润则分别轻微下调1.6%、3.8%、3.5%。 目标价调整至20.90港元，维持“中性”评级 虽然美国生物法案草案审议需要时间，我们也看好中国生物科技龙头企业的长远前景，但考虑到2022年以来美国已两次出现将公司列入“名单”的提案，如此类事件反复出现可能影响市场信心，我们温和上调DCF模型中风险溢价假设，并将WACC假设上调至9.8%。根据调整后DCF模型，目标价从32.35港元调整至20.90港元，维持“中性”评级。由于公司业绩主要受下游药企经营环境的影响，未来我们将重点关注公司新增订单的情况。 风险提示：（一）生物药行业融资环境转差导致客户减少研发支出；（二）项目进展中出现问题可能导致中断。 【中泰国际】信义光能(968HK)更新报告：FY23业绩胜预期，主因下半年毛利率大幅改善（评级：买入；目标价： 7.22港元） 2023年股东净利润同比上升9.6% 即使受到人民币贬值及港元借贷利率上升因素影响，公司2023年股东净利润仍同比上升9.6%至41.9亿元(港币，下同)，分别高出我们及市场预测11.5%及7.8%。去年下半年原材料及燃料成本下跌支持光伏玻璃业务毛利率由1H23的15.2%上涨至2H23的26.4%，但由于光伏玻璃平均售价下降，全年相关业务毛利率由FY22的23.8%轻微仅下跌至FY23的21.4%。公司总毛利率则由 1H23的22.0%上升至2H23的30.5%，年度总毛利率也由FY22的30.0%温和下跌至FY23的26.6%。 我们预计2024年玻璃价格大致与去年底持平。自2021年价格急速下跌至近年低水平后，一些其他生产商已经暂停或放缓新增产能计划。这有利缓解供过于求风险。短期来看，在近月光伏组件价格持续回落下，我们认为光伏玻璃生产商也难以向组件厂商提价。 公司目标2024年有效年熔化量同比增长35.2% 2023年公司新增6条日熔量为1,000吨的光伏玻璃生产线(江苏张家港1条，安徽芜湖5条)，略低于7条1,000吨的目标。有 效年熔化量同比增长45.9%至784万吨。公司目标2024年新增6条生产线(4条1,000吨在安徽芜湖，2条1,200吨在马来西 亚)，合共6,400吨，略高于2023年的6,000吨实际新增产能。2024年有效年熔化量因此预计同比上升35.2%至1,060万吨。考虑到近年行业面对的审批风险，我们不可排除当中部份新增生产线计划不能于年内完成的可能性。 提升盈利预测 因应上述业绩及新增生产线计划，我们分别提升2024-25年股东净利润预测5.6%及8.9%至58.0亿及73.0亿元，同比上升38.6%及25.7%。 上调目标价，重申“买入”评级 我们相应将由DCF模型推算的目标价由6.20港元上调至7.