动态点评：轨交板块稳根基，新兴装备板块加速发展

时代电气（688187）动态点评报告围绕公司2023年的业绩表现、业务发展和未来展望进行了详细的分析。

主要业绩亮点

• 营收与净利润增长：2023年，公司实现营业收入216.13亿元，同比增长19.85%；归母净利润31.06亿元，同比增长21.51%。这显示出公司盈利能力的稳步提升。

• 季度业绩表现：第四季度，公司业绩进一步攀升，实现营业收入75.18亿元，环比增长36.07%，归母净利润10.53亿元，环比增长17.10%，显示了良好的增长势头。

轨交与新兴装备业务

• 轨交装备业务：受益于铁路运输需求的复苏，公司市占率保持稳定，检修和信号业务成为新的增长点。动车和城轨进入大修阶段，推动维保检修业务快速增长，信号系统业务中标多个项目，国内市场排名持续上升。

• 新兴装备业务：功率半导体和传感器等核心器件的需求旺盛，公司积极扩产，功率半导体产能增长约30%，SiC产线改造项目进展顺利，传感器业务也迎来新的发展机遇。

交通与能源系统级产品进展

• 电驱系统装机量：公司电驱系统装机量同比增长77.1%，市场份额达到4.5%，在新能源汽车行业持续扩张。

• 产能建设：公司加大产能建设力度，为国内和海外市场提供更多的产品供应，特别是在新能源发电领域，光伏逆变器和风电变流器产品的交付进度加快。

投资评级与建议

• 盈利预测：维持公司24-25年盈利预测，预计23-25年营业收入分别为216.13、263.05、318.31亿元，同比增长率分别为19.85%、21.71%、21.01%；归母净利润分别为31.06、44.52、51.48亿元，同比增长率分别为21.53%、43.34%、15.64%。

• 估值与评级：对应PE分别为17、12、11倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 产能拓展风险：产能扩大可能面临执行风险。
• 原材料价格波动：原材料价格变动可能影响成本控制。
• 下游需求不确定性：市场环境变化可能影响客户需求。

本报告综合分析了时代电气在交通与能源领域的业务表现、增长动力及未来展望，强调了公司在新兴装备业务上的多点开花趋势及其对整体业绩的贡献。同时，报告也指出了可能面临的潜在风险，为投资者提供了全面的决策参考。