1月交易所及银行间托管数据点评：同业存单增量达新高

——1月交易所及银行间托管数据点评 主要观点： 报告日期：2024-02-29 ⚫1月国债增量增速回落，信用债托管小幅增长 执业证书号：S0010522030002电话：13127532070邮箱：yanzq@hazq.com 从总量来看，1月银行间市场债券托管量环比增幅回升，交易所市场债券托管量环比增幅回落。1月银行间和交易所债券托管量分别为138.54、20.25万亿元，总计158.8万亿元，环比+0.91pct。中债登、上清所、交易所托管量环比+0.15pct、+3.56pct、+0.17pct。 执业证书号：S0010523070002电话：17861391391邮箱：yangpl@hazq.com 从细分券种看，国债放量688.3亿元，托管量余额增速有所回落，地方债与政金债分别增加1957与187亿元。国债、政金债的托管增速较上个月明显下滑，此外同业存单托管量余额回升速度进一步加快，本月增配9278亿元，为23年以来的峰值。 ⚫分机构看，商业银行托管余额增量大幅提升 （1）商业银行为主要增持机构：增持利率债456亿元，由正转负减配国债，持续减配政金债，对地方债由负转正增配，增持信用债187亿元，金融债减持1011亿元，同业存单余额增量大幅增持6032亿元。 （2）广义基金增持力度加大：利率债增配力度下降至1076亿元，由负转正增持信用债、协会产品2452/1663亿元，由正转负减配金融债222亿元。 （3）证券公司增量回落：证券公司增持利率债、金融债246/302亿元，由正转负减持信用债/协会产品173/1.3亿元，同业存单余额减为52亿元。 （4）保险机构维持增配：增持利率债、金融债、信用债、协会产品517/137/137/47亿元，减持同业存单49亿元。 （5）境外机构增量回升：境外机构共增持债券1995亿元，其中主要增持利率债、同业存单804/1170亿元。 ⚫债市杠杆：最新杠杆率升至108.7% 1月，银行间债市杠杆率窄幅波动，月末为108.5 %，较12月末增加0.32 pct。1月以来杠杆率波动上升，截至上周五（2月23日），根据最新托管数据测算得杠杆率为108.7%，2月23日质押式回购余额为11.23万亿元。 ⚫总结：利率债环比增速回落，商业银行增配力度加大 1月托管量环比增幅回升，国债、政金债增量环比回落，地方债增幅环比上涨，信用债托管量上升。配置方面，商业银行、券商、广义基金、外资增持力度有所减缓，保险机构维持增配。 风险提示： 流动性风险。 正文目录 1银行间及交易所托管量总览：环比增幅回升............................................................................................................42分券种：同业存单大幅增持，利率债增速放缓........................................................................................................42.1利率债：国债增量回落，商业银行持续减持政金债..........................................................................................52.2信用债：总量增加，中票余额增速加快............................................................................................................72.3同业存单：余额持续增长，商业银行加大增持力度..........................................................................................82.4金融债：余额增幅回落，广义基金由正转负减持.............................................................................................93分机构：商业银行增持力度回升..............................................................................................................................94杠杆率：最新杠杆率为108.7%..............................................................................................................................135风险提示：流动性风险...........................................................................................................................................14 图表目录 图表1银行间和交易所市场托管总量（单位：万亿元，%）..........................................................................................4图表2银行间和交易所市场托管量环比增长（单位：万亿元，%）...............................................................................4图表3分券种托管规模环比变动（单位：亿元）............................................................................................................5图表4国债分机构托管量环比变动（单位：亿元）........................................................................................................6图表5地方债分机构托管量环比变动（单位：亿元）.....................................................................................................6图表6政金债分机构托管量环比变动（单位：亿元）.....................................................................................................6图表7企业债分机构托管量环比变动（单位：亿元）.....................................................................................................7图表8协会产品分机构托管量环比变动（单位：亿元）.................................................................................................7图表9公司债分机构托管量环比变动（单位：亿元）.....................................................................................................8图表10同业存单总量及环比变动（单位：万亿元）......................................................................................................8图表11同业存单分机构托管量环比变动（单位：亿元）................................................................................................9图表12金融债分机构托管量环比变动（单位：亿元）...................................................................................................9图表13分机构托管量环比变动（单位：亿元）............................................................................................................10图表14商业银行分券种托管量环比变动（单位：亿元）.............................................................................................10图表15广义基金分券种托管量环比变动（单位：亿元）.............................................................................................11图表16证券公司分券种托管量环比变动（单位：亿元）.............................................................................................12图表17保险机构分券种托管量环比变动（单位：亿元）.............................................................................................12图表18境外机构分券种托管量环比变动（单位：亿元）.............................................................................................13图表19银行间质押式回购余额（单位：周，万亿元）.................................................................................................13图表20广义基金杠杆率（单位：%）..........................................................................................................................14图表21商业银行杠杆率（单位：%）...........................................................................................................................14图表22证券公司杠杆率（单位：%）...........................................................................................................