铁合金期货月报：节后炼钢需求恢复不及预期，关注铁水复产

节 后 炼 钢 需 求 恢 复 不 及 预 期，关 注 铁 水复 产 作者：徐艺丹联系方式：020-88818017从业资格证：F03125507投资咨询：Z0020017 2024年3月3日 品种月度观点展望 一、硅铁 硅铁行情总结与展望 估值：本周硅铁主力合约上涨0.06%（+4），最终报收6664元/吨。主产区价格变动：主产区价格变动：72硅铁：内蒙6350（-）元/吨；宁夏6300（-）元/吨；青海6300（-50）元/吨；75硅铁：内蒙6900（+50）元/吨；宁夏7000（-50）元/吨；青海6800（-100）元/吨；厂家报价：西金72硅铁承兑价6500（-）元/吨；君正72硅铁承兑价6500（-）元/吨；贸易地报价：天津72硅铁合格块6850（-）元/吨；江苏72硅铁合格块6760（-40）元/吨；河南72硅铁合格块6850（-）元/吨。 供给：本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国35.93%，较上期降0.16%；日均产量14325吨，较上期降50吨；周产量10.03万吨。 成本及利润：内蒙即期生产成本6216.5元/吨，青海即期生产成本6361.5元/吨，宁夏即期生产成本6549.5元/吨。内蒙即期利润133.5元/吨。 兰炭：兰炭价格持稳运行，兰炭成本端或带动其价格上涨。神府地区小料价格880-1200元/吨。本周兰炭开工率49.78%，环比增0.44个百分点，厂家维持亏损状态，截止周五兰炭生产毛利-123.3元/吨。 需求：五大钢种硅铁周度需求19043.4吨，环比上周增5.92%。金属镁市场弱稳运行，由于节前下游基本完成备货，节后需求暂无明显起色，99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税19800-19900元/吨左右，主流成交价格在19700-19800元/吨左右。山西闻喜镁锭主流出厂现金含税20100-20200元/吨左右。 库存：截止2月16日，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本库存量8.3万吨，较上期增1.16万吨。 观点：硅铁供过于求的格局暂无改变。经历前期减产后，目前硅铁产量已经降至历史同期地位，但在需求疲软下，减产对供应压力的缓解有限，硅铁厂家库存、仓单持续高位。而需求端铁水复产速度缓慢，钢招在钢厂利润微薄下定价预期不高，库存集中在上游，同样也加剧价格压力。节后金属镁价格连连回落，需求持续承压。成本端暂时弱稳但预计仍有下降预期，山西减产难以评估，兰炭原料端持稳，在兰炭亏损加剧、库存维持高位下，价格向下驱动依旧存在。短期来看，硅铁供需宽松、成本存在松动预期，预计价格震荡偏弱运行，区间参考6100-6700。 硅铁行情回顾 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 硅铁月度供应同环比变动 硅铁成本及利润 全球主要地区粗钢产量 全球主要地区生铁产量 硅铁库存及仓单 硅铁钢厂库存可用天数 二、硅锰 硅锰行情总结及展望 期现：本周硅锰主力合约上涨0%（+0），最终报收6364元/吨。主产区价格变动：6517硅锰：内蒙6000（-50）元/吨；广西6300（-）元/吨；宁夏5980（-30）元/吨；甘肃6000（-40）元/吨；贸易地报价：6517硅铁江苏市场价6390（+30）元/吨；河南市场价6200（-60）元/吨；天津市场价6240（+30）元/吨。 供给：Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率54.48%，较上周增1.36%；日均产量29175吨，增445吨。周产量204225吨，环比上周增1.55%。 成本及利润：内蒙成本6148.6元/吨，广西生产成本6919.9元/吨，内蒙生产利润-148.6元/吨。 锰矿供应：本期南非锰矿发运总量非锰矿发运总量63.72万吨，较上周环比上升13.12%；澳大利亚锰矿发运总量6.86万吨，较上周环比下降39.21%；加蓬锰矿发运总量25.99万吨，较上周环比上升139.67%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿14.54万吨，较上周环比下降55.91%；澳大利亚锰矿21.42万吨，较上周环比上升48.15%；加蓬锰矿5.39万吨，较上周环比下降83.47%。 锰矿库存：截止2月23日，港口锰矿总库存521.9万吨，环比下降0.4万吨，其中天津港锰矿库存373.6万吨，环比下降4.2万吨，钦州港库存133.3万吨，环比增加4.6万吨。 需求：五大钢种硅锰周需求118136吨，环比上周增4.40%；日均铁水产量222.86万吨，环比降0.66万吨；高炉开工率75.19%，环比上周减0.44个百分点；高炉炼铁产能利用率83.34%，环比减0.25个百分点；钢厂盈利率27.27%，环比增2.59个百分点。 库存：Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本全国库存200500吨，环比增16000吨。其中内蒙古13300吨，环比增2500吨，宁夏168000吨，环比增10000，广西2000吨，环比增500。Mysteel统计全国83家独立硅锰企业样本厂内库存均值17天，环比降2.8天。 观点：供应来看，硅锰南方地区亏损严重，北方开工相对稳定，宁夏亏损加剧下减产预期增强。需求方面，炼钢需求来看，铁水复产速度偏慢，钢招价格环比继续回落，需求疲态未改。成本端方面，锰矿供需仍在持续改善中，港口锰矿库存持续下降，预计价格仍将维持坚挺；而山西煤炭减产小作文影响较多，短期预计化工煤呈现震荡波动，关注后续山西煤矿复产情况。综合来看，硅锰处于需求恢复偏慢、高库存压力仍存的情况中，成本端虽有锰矿支撑但供需改善有限。建议暂不抄底，区间操作为主。 硅锰现货 ➢主产区价格变动：6517硅锰：内蒙6000（-50）元/吨；广西6300（-）元/吨；宁夏5980（-30）元/吨；甘肃6000（-40）元/吨； ➢贸易地报价：6517硅铁江苏市场价6390（+30）元/吨；河南市场价6200（-60）元/吨；天津市场价6240（+30）元/吨。 锰矿价格及价差 ➢五大钢种硅锰周需求113155吨，环比上周减0.73%➢日均铁水产量223.52万吨，环比降1.04万吨；➢高炉开工率75.63%，环比上周减0.74个百分点；➢高炉炼铁产能利用率83.59%，环比增0.38个百分点；➢钢厂盈利率24.68%，环比降0.86个百分点。 资料来源：Wind，Mysteel，广发期货发展研究中心 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号徐艺丹从业资格号：F03125507投资咨询资格：Z0020017 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks