2月销量同比微增，极氪换代/银河改款有望引爆销量

公告要点：吉利汽车2月批发销量111,398辆，同环比+2.48%/-47.82%。 分品牌来看，吉利品牌销量90,679辆，同环比+0.38%/-47.52%，其中银河销量9,120辆，环比-52.56%；极氪品牌销量7,510辆，同环比37.67%/-40.10%；领克品牌销量13,209辆，同环比+9.26%/-53.12%。 各品牌销量同比增加，新能源+全球化加速推进。1）销量：公司2月批发销量111,398辆，同环比+2.48%/-47.82%，同比增加，环比大幅下降。 2）燃料类型：公司2月新能源汽车销量合计33,508辆，同环比+43.92%/-49.10%，新能源产品渗透率为30%，同环比+8.29/-0.75pct，同比增加，环比基本持平。3）品牌：2月吉利品牌销量90,679辆，同环比+0.38%/-47.52%，其中银河销量9,120辆，环比-52.56%，上市9个月累计销量111,840辆，帝豪冠军家族2月销量11,663辆，上市以来累计销量3,820,999辆；领克品牌2月销量13,209辆，同环比+9.26%/-53.12%； 极氪品牌2月销量7,510辆，同环比+37.67%/-40.10%。4）海外：公司2月出口24,373辆，同环比+39.10%/-7.19%，同比高增，全球化持续推进，出口占集团销量比例为21.88%，同环比+5.76/+9.58pct。 新车强势+价格优惠+极氪出海，多重共振助力吉利品牌销量提升。新车方面，帝豪L HiP龙腾版上市，起售价8.98万元，长续航+低能耗增加产品竞争力；全新极氪001正式上市，起售价26.9万元，全系标配全栈800V高压系统+大容量800V动力电池+8295智能座舱芯片+激光雷达，高速NZP覆盖全国36城，智驾加速落地；此外，极氪007四驱性能版开启交付。出海方面，极氪001、极氪X亮相中东四国，并于2月底和3月初陆续正式上市，全球化持续。价格方面，多款车型跟进降价，其中银河L7龙腾版起售价12.57万元，下降1.3万元；银河L6龙腾版起售价10.38万元，下降1.2万元；性价比持续提升有助于提升市场竞争力，助力市占率提升。 盈利预测与投资评级：我们维持吉利汽车2023~2025年营业收入预期为1783/2352/3009亿元，分别同比+20%/+32%/+28%；归母净利润为50/80/121亿元，分别同比-5%/+60%/+50%；对应PE分别为16/10/7倍，维持吉利汽车“买入”评级。 风险提示：乘用车下游需求复苏低于预期；价格战超预期。