氟化工行业周报：制冷剂报价逐渐落实，重视汽车、家电等“以旧换新”政

本周（02月26日-03月01日）行情回顾 本周氟化工指数上涨2.1%，跑赢上证综指1.36%。本周（2月26日-3月01日）氟化工指数收于3477.62点，上涨2.1%，跑赢上证综指1.36%，跑赢沪深300指数0.72%，跑输基础化工指数0.38%，跑输新材料指数1.98%。 氟化工周观点：制冷剂价格逐渐落实，旺季将近行情有望延续 萤石：据百川盈孚数据，截至3月01日，萤石97湿粉市场均价3,300元/吨，较上周同期上涨0.76%；3月均价（截至3月01日）3,300元/吨，同比上涨14.65%；2024年(截至3月01日)均价3,307元/吨 ， 较2023年均价上涨2.57%。 制冷剂：截至03月01日，（1）R32价格、价差分别为24,500、12,558元/吨，较上周同期分别+4.26%、+9.57%；（2）R125价格、价差分别为42,000、25,935元/吨 ， 较上周同期分别+5.00%、+7.84%；（3）R134a价格 、 价差分别为32,000、15,045元/吨，较上周同期分别+1.59%、+4.36%；（4）R143a价格、价差分别为57,000、43,407元/吨，较上周同期分别持平、-0.13%；（5）R22价格、价差分别为22,000、1,081元/吨，较上周同期分别持平、-10.77%。 重要公司公告及行业资讯 【家电消费】《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》经国务院常务会议审议通过。3月1日，国务院总理李强3月1日主持召开国务院常务会议，审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。会议指出：推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，是党中央着眼于我国高质量发展大局作出的重大决策。要结合各类设备和消费品更新换代差异化需求，加大财税、金融等政策支持，更好发挥能耗、排放、技术等标准的牵引作用，有序推进重点行业设备、建筑和市政基础设施领域设备、交通运输设备和老旧农业机械、教育医疗设备等更新改造，积极开展汽车、家电等消费品以旧换新，形成更新换代规模效应。要落实全面节约战略，抓紧建立健全回收利用体系，促进废旧装备再制造，提升资源循环利用水平。 受益标的 我们认为，氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，未来可期，建议长期重点关注。受益标的：【萤石】金石资源、永和股份、中欣氟材等；【制冷剂】巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技、东岳集团、东阳光等；【氟树脂】永和股份、昊华科技、巨化股份、东岳集团等； 【氟精细】中欣氟材、新宙邦、昊华科技等。 风险提示：下游需求不及预期，价格波动，政策变化，安全生产等。 1、氟化工行业周行情与观点：制冷剂价格逐渐落实，关注家 电、汽车“以旧换新”政策进展 萤石：据百川盈孚数据，截至3月01日，萤石97湿粉市场均价3,300元/吨，较上周同期上涨0.76%；3月均价（截至3月01日）3,300元/吨，同比上涨14.65%； 2024年(截至3月01日)均价3,307元/吨，较2023年均价上涨2.57%。 制冷剂：本周（02月26日-03月01日）制冷剂价差大幅上扬。截至03月01日，（1）R32价格、价差分别为24,500、12,558元/吨，较上周同期分别+4.26%、+9.57%； 较2月同期分别+19.51%、+50.56%； 较2023年同期分别+68.97%、+592.06%。（2）R125价格、价差分别为42,000、25,935元/吨，较上周同期分别+5.00%、+7.84%； 较2月同期分别+16.67%、+24.99%； 较2023年同期分别+64.71%、+218.59%。（3）R134a价格、价差分别为32,000、15,045元/吨，较上周同期分别+1.59%、+4.36%；较2月同期分别+3.23%、+9.97%；较2023年同期分别+33.33%、+220.94%。（4）R143a价格、价差分别为57,000、43,407元/吨，较上周同期分别持平、-0.13%；较2月同期分别+9.62%、+14.40%；较2023年同期分别+200.00%、+843.50%。（5）R22价格、价差分别为22,000、1,081元/吨，较上周同期分别持平、-10.77%；较2月同期分别+10.00%、+17.47%；较2023年同期分别+12.82%、+31.79%。 我们认为，氟化工从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各环节均具有较大发展潜力，建议长期重点关注。受益标的：【萤石】金石资源等；【制冷剂】巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团、东阳光、永和股份等；【氟树脂】昊华科技、巨化股份、东岳集团、永和股份等；【氟精细】新宙邦、中欣氟材、昊华科技等。 表1：本周R125、R32报价涨幅居前，制冷剂三大品种价差持续上扬 1.1、板块行情跟踪：本周氟化工指数上涨2.1%，跑赢上证综指1.36% 本周（2月26日-3月01日）氟化工指数上涨2.1%。截至3月01日，上证综指收于3027.02点，上涨0.74%；沪深300指数收于3537.8点，上涨1.38%；基础化工指数收于4968.69点，上涨2.48%；新材料指数收于3065.21点，上涨4.07%。 氟化工指数收于3477.62点，上涨2.1%，跑赢上证综指1.36%，跑赢沪深300指数0.72%，跑输基础化工指数0.38%，跑输新材料指数1.98%。 图1：本周氟化工指数跑赢上证综指1.36% 图2：本周氟化工指数跑赢沪深300指数0.72% 图3：本周氟化工指数跑输基础化工指数0.38% 图4：本周氟化工指数跑输新材料指数1.98% 1.2、股票涨跌排行：中欣氟材周涨13.70% 本周（02月26日-03月01日）氟化工板块的13只个股中，有10只周度上涨（占比76.92%），有3只周度下跌（占比23.08%）。个股7日涨跌幅分别为：中欣氟材（+13.70%)、金石资源（+6.57%)、巨化股份（+4.19%)、永太科技（+3.93%)、东阳光（+3.05%)、东岳集团（+2.89%)、联创股份（+1.33%)、多氟多（+1.08%)、昊华科技 （+0.91%)、 鲁西化工 （+0.70%)、 三美股份 （-0.02%)、 永和股份（-3.53%)、新宙邦（-7.90%)。 表2：氟化工板块本周涨幅首位为中欣氟材 2、萤石：本周萤石市场走势稳定 本周（02月26日-03月01日）萤石市场走势稳定。据百川盈孚数据，截至3月01日，萤石97湿粉市场均价3,300元/吨，较上周同期上涨0.76%；3月均价（截至3月01日）3,300元/吨，同比上涨14.65%；2024年(截至3月01日)均价3,307元/吨，较2023年均价上涨2.57%。据海关总署数据，2023年萤石（＞97%）进口、出口数量分别为1.63万吨、18.22万吨，分别同比-26.3%、-22.7%；萤石（≤97%）进口、出口数量分别为100.09万吨、19.54万吨，分别同比+290.1%、-19.3%。 据百川盈孚资讯，本周（02月26日-03月01日）萤石市场弱势维稳。近期萤石市场交易冷清，成交量有限。主因两个方面：其一，国内矿山检查频繁推高行业成本，抑制了开工率，萤石市场供应偏弱；其二，下游市场淡季氛围浓厚，厂家出货意愿减弱，且萤石下游市场表现不佳，市场信心受挫，生产多依赖库存，采购意愿低迷。综合来看，本周萤石市场实单价格虽稳定，但交易活动并不活跃，整体市场氛围趋冷。 我们认为，萤石行业环保、安全检查等趋严或将成长期趋势，落后中小产能或将不断出清。从长期来看，含氟新材料等萤石下游需求的不断积累以及行业成本的不断提高，萤石价格中枢将不断上行，萤石行业长期投资价值凸显。短期价格回落在预期之中，静待下一轮上涨行情，建议积极跟踪阶段性底部布局机会。 图5：本周萤石价格保持稳定 图6：萤石出口均价整体呈上升趋势 图7：2023年萤石（＞97%）出口-22.7% 图8：2023年萤石（≤97%）进口+290.1% 图9：12月萤石（＞97%）出口均价保持稳定 图10：12月萤石（≤97%）出口均价有所上涨 3、制冷剂：制冷剂三大品种价格大幅上涨，价差进一步走扩 本周（02月26日-03月01日）制冷剂三大品种价格大幅上涨，价差进一步走扩。截至03月01日，（1）R32价格、价差分别为24,500、12,558元/吨，较上周同期分别+4.26%、+9.57%；较2月同期分别+19.51%、+50.56%；较2023年同期分别+68.97%、+592.06%。（2）R125价格、价差分别为42,000、25,935元/吨，较上周同期分别+5.00%、+7.84%；较2月同期分别+16.67%、+24.99%；较2023年同期分别+64.71%、+218.59%。（3）R134a价格、价差分别为32,000、15,045元/吨，较上周同期分别+1.59%、+4.36%；较2月同期分别+3.23%、+9.97%；较2023年同期分别+33.33%、+220.94%。（4）R143a价格、价差分别为57,000、43,407元/吨，较上周同期分别持平、-0.13%；较2月同期分别+9.62%、+14.40%；较2023年同期分别+200.00%、+843.50%。（5）R22价格、价差分别为22,000、1,081元/吨，较上周同期分别持平、-10.77%；较2月同期分别+10.00%、+17.47%；较2023年同期分别+12.82%、+31.79%。 我们认为，随着碳达峰、碳中和战略的持续推进，各类非二氧化碳温室气体的管控中，HFCs政策预期最为明朗、路径最为清晰，HFCs制冷剂以及R22将在较长时期内呈价格和利润重心不断抬升的趋势，行业优势企业将享长期“价格成长”红利。2024年预计制冷剂将延续复苏趋势，虽然行业代表性企业巨化股份、三美股份在2023年受氯碱、R142b周期下行影响对冲了制冷剂复苏，但当下已进入行业拐点，看好2024年各公司业绩将重新步入上行通道，并有望持续增长。 3.1、R32价格、价差分别较上周+4.26%、+9.57% 本周（02月26日-03月01日）R32价格、价差分别较上周+4.26%、+9.57%。 据百川盈孚数据，截至3月01日，R32市场均价24,500元/吨，较上周+4.26%；价差为12,558元/吨，较上周+9.57%；3月均价（截至3月01日）为24,500元/吨，环比+10.48%；2024年(截至3月01日)均价为21,930元/吨，较2023年均价+47.62%。 本周R32产量为4,490吨，环比+1.35%。 据百川盈孚资讯，本周（02月26日-03月01日）国内制冷剂R32上涨明显，临近传统旺季，制冷剂报盘坚挺。当前萤石矿山开工低迷的严峻形式难有改善，萤石矿源稀少，原矿价格居高不下，酸级萤石粉供应表现始终偏弱；氢氟酸市场开工大幅下滑，多数工厂过年检修，当前需求偏弱，市场供需相对平衡。 图11：本周R32价格、价差环比分别较上周+4.26%、+9.57% 图12：3月(截至3月01日)R32均价环比+10.48% 图13： 2024M1 -3R32均价较2023年+47.62% 3.2、R125价格、价差分别较上周+5.00%、+7.84% 本周（02月26日-03月01日）R125价格、价差分别较上周+5.00%、+7.84%。 据百川盈孚数据，截至3月01日，R125市场均价42,000元/吨，较上周+5.00%； 价差为25,935元/吨，较上周+7.84%；3月均价（截至3月01日）为42,000元/吨，环比+10.19%；