Sprouts Farmers Market(SFM)2023Q4业绩会议纪要-调研纪要-20240301

SproutsFarmersMarket(SFM.O)2023Q4业绩会议纪要 联系人：宋婧茹/陈雅雯 注：以下材料仅为公开资料整理，不涉及分析师的研究观点和投资建议，记录和翻译可能产生误差，仅供参考，如有异议，请联系删除。 财务表现： 2023年全年销售额增长了7%，达到68亿美元，主要得益于同店销售额增长和新店的增加。第四季度总销售额为17亿美元，同比增长8%，其中 3.3%来自可比门店销售额增长和新店的增加。调整后的摊薄每股收益增长了19%，达到0.49美元。 2023年的毛利率为36.5%，同比增长20个基点。 销售渠道： SG&A总额增加了约25个基点的去杠杆化，主要是由于新店开业和工资和福利方面的压力。2023年的息税前利润为3.5亿美元，净收入为2.59亿美元。 电子商务销售额增长了约17%，占全年总销售额的12.2%。 与UberEats的合作伙伴关系推动了新客户的增加，扩大了客户对Sprouts的访问。 在属性驱动的类别中，如有机、草饲、素食和生酮产品，销售增长速度超过了公司的平均水平。 产品和品牌： Sprouts品牌在第四季度占总销售额的21%。 公司专注于差异化产品，新增约400种新的Sprouts品牌产品。 在假日期间，Sprouts品牌季节性产品的回归和假日套餐推动了销售增长。 扩张与发展： 2023年开设了30家新店，收购了两家门店，同时关闭了11家门店。重点发展小型原型店模式，在23个州拥有407家门店。 2024年计划继续开设约35家新店。 供应链和技术： 重大进展包括改善生产计划、计算机辅助订货和产品补充的系统，以支持未来增长。 团队与文化： 公司致力于建立一流的工作场所文化和价值观，团队成员保留率在2023年提高了20%以上。 未来展望： 2024年计划重点推动更多创新，加强供应链，并建立卓越的门店。打算在夏季推出新的忠诚度计划，以增加客户忠诚度。 重点在培养促进增长的领导人，加强团队的培训和发展。 Q：你在增加品种的同时，你在减少门店面积。所以我们可以谈谈规划过程以及如何处理这些过程比如把不动的东西拿出来？所以这是一进一出 Q&A 还是你是怎么处理的？ A：这是我们如何看待我们业务的核心。当我们把面积从32000平方英尺减少到23000平方英尺时，我们非常关注的不是减少销售空间，而是减少非面向客户的空间，这使我们能够保留现有的SKU数量， 除了我们的维生素和港口部门，我们在那个部门减少了一些。 对于觅食团队，我们在商店中引入了一个创新中心，这使我们能够快速地将觅食团队发现的物品转移到其他地方。我们把它放在商店和创新中心。所以如果没有创新中心，我们会有额外的偏差。这给了我们几个月的时间来观察产品是否卖得好，顾客对这个部分的反应如何。 我很高兴看到顾客们与之互动的方式。它创造了一种新商品进入商店的寻宝活动，顾客们看着商品检查，并真正从那里策划他们自己的分类，我们的顾客在这个空间的洞察力是我认为我们在那里做的事情对我们有吸引力。 所以就规划而言，当这些销售在创新中心发生或没有发生时，那些卖得很好的产品会自动流入原始规划，其他产品就会被淘汰。但实际上，由于创新中心的存在，我们的SKU数量有所增加。当它们被放进去和出来的时候，就会有产品出来，这样我们就可以把它们装进基本夹具的平面图里。 这就是我们一直以来的运作方式。我们的业务就是广泛的分类。很重要的一点是，我们不能在未来妥协。所以说实话，我们一直在努力让更多的产品进入商店，而不是更少。 元相关吗？然后我假设在商业案例中，你想过最高利润会是多少？你可能不会告诉我们，但我不知道你是否能确定投资回报率的大小？ Q：还有一个关于忠诚计划的简短问题。所以这1500万美元，我假设这是一个运营项目，而不是资本项目。24年以后还有什么费用与1500万美 A：那1500万美元并不全是为了忠诚。这里面还有其他一些东西。但所有这些都是关于对未来业务的投资，一些基础设施问题，一些IT投资的基本问题，以及我们正在进行的忠诚度计划。我们对此非常兴奋。 这样做的好处将在2025年显现出来。很明显，我们确实有数据表明这样做的好处。正如你们所看到的，我们今天可能不会和你们分享。 泛的人口普查类别。在这个阶段，你是否仍然看到来自主流玩家增加天然有机产品的压力？这在很大程度上已经结束了吗？那么，你是否有能力 A：这1500万美元是OpEx的。作为前进的规则，是的，我们会在前进的过程中进行管理和计划。Q：首先，你们已经连续几个季度超过了更广 逆潮流而动，使销售增长速度超过整个渠道？ A：我想我们在过去的几个季度里已经谈了很多，我们并没有——我们试图有一个差异化的产品组合，而其他公司在做什么——我们感兴趣地观察着。但我们发现，我们的利基市场，如果你喜欢的话，是我们可以真正管理的东西，并且我们在这个利基市场中处于领先地位，就像我之前说的那样。其他人的情况是，是的，他们带来了奇怪的酮类东西他们带来了奇怪的东西。但对于我们的目标客户来说，他们做不到，他们没有足够的产品种类来满足客户的需求。这只占总金额的很小一部分。这并没有给传统的人带来真正的好处，因为这意味着要牺牲他们的一些计划，牺牲他们的能力。 Q：接着，你们每个月的薪酬趋势如何？到目前为止，你在第一季度看到了什么？ 这就是我们在过去几个季度中观察到的情况，这不是我们所看到的。这当然是一种对话，我们会关注它，但我们不会认为这损害了我们与目标客户的产品组合密切相关的能力。 A：第四季度的薪酬趋势相当稳定。这是一个很好的稳定的表现，没有大的起伏，我们对业务和它的运行感到满意。我们不打算在这里讨论季度内的情况，但它肯定已经纳入了我们的指引。 知道这里有一个特殊的角度，你可能会看到一些弹性效益。 但你能不能多说一点在我们考虑潜在驱动因素时是什么给了你信心？ 基本一致，尽管通胀前景不那么乐观。我 Q：让我们回顾一下补偿指引，您将今年的经济增长率定为2.5%，这看起来实际上与您去年开始的指引 A：我们的业务一直很稳定。因此，我们在推动交通方面做得很好，你可以期待这种情况继续下去。我们看到AUR中的单位按我们预期的顺序稳定下来。当然，正如你所指出的，弹性。随着AUR下降，我们看到单位回来并稳定下来——嗯，利率从反通胀中下降。因此，我们对业务的运行情况非常满意，并希望我们能继续向前发展。从两年的堆栈角度来看，我们最近几个季度的运行情况相当稳定。Q：然后是私人品牌的增长。我知道这是你们在过去几个季度乃至更长时间里的优势。但你能告诉我们你对最终走向的最新想法吗？当你想到新产品的发布或更多的sku在筹备 中，你如何看待这类产品在24年的增长？ A：我们对芽菜品牌在过去几个季度的发展和发展感到非常高兴。重点在于发挥我们的属性，即我们的目标客户的属性。我很高兴这些季节性节目是如何结合在一起的，这对我们的芽菜品牌业务来说是一个重大的演变和发展。 我对团队的重新设计感到满意，我认为这对我们来说很有效，当我们重新设计产品并使它们看起来像我们现代芽菜品牌的样子时，我们看到了相当显著的增长。所以我觉得很舒服。 所以，我们关注的焦点是我们的芽菜品牌未来会发生什么，我们会看到它在成长。我们将继续推出新产品。 我们业务的重点不在于芽菜品牌在销售中的百分比。我们的业务重点是，无论是品牌产品还是豆芽品牌产品，我们如何确保我们的差异化？因此，我们推向市场的产品，我对芽菜品牌感到非常高兴的是，我认为它正在成为——如果正确的词是去改造。 我们越来越不关注我们销售的商品。所以我们卖的所有东西都是微分的。 小，我们都能预料到或者任何你正在考虑的细节。谢谢你! Q：我首先想问一下毛利率，你能否提供更多关于第四季度商业利润增长的驱动因素的细节。你还提到毛利率在24年应该会上升。任何颜色的大 A：对于第四季度，是的，不同之处在于，我们在第三季度出现了收缩，它受到了一些挑战。再说一次，我们的有点不同。更多的是关于生鲜，而不是更广泛的零售趋势，但正如我们上次所说，第三季度遇到了一些挑战，团队做得很好，使其恢复正常。这就是Q3和Q4的区别。 Q：我只是想问问劳动力的情况。你提到你仍然看到压力。你对整个劳动力市场有什么最新的看法吗？也许加州的具体颜色会有所帮助。在一年 除此之外，我们仍然承受着来自扩展的dc的压力，而销售团队在管理产品利润率方面做得很好。当我们展望2024年，预计这些事情也会继续下去，我认为从24年的扩张幅度来看，我们可能会看到2024年毛利率增长约20至25个基点。 的时间里，你想用什么方法来减轻成本压力？ A：就我们的团队成员而言，我们认为这是一个如此重要的群体，我们一直在努力工作，正如我们在讲话中所指出的那样。 当我们改变奖金计划时，它给了人们更多的机会去挣更多的钱，我们被人们的反应所鼓舞。就像我说的，当你的轮换比团队成员少的时候。它实际上为我们节省了很多钱，也建立了客户服务。 所以问题的一部分是我们如何更有效地留住人才。其中一部分是我们的奖金计划。还有加州的具体情况，这显然是我们正在关注的。大多数——我们所有的人，我们都在20美元的范围之外，这在加州的谈话中是如此普遍。所以我们的情况很好。我们收到了大量的申请，申请我们公司工作的申请达到了 历史最高水平，我们收到的申请的质量也让我们深受鼓舞。所以我们认为我们在这方面做得很好。话虽如此，还是有一些数字与所发生的事情有关，我会在柯蒂斯那里讲到。 A：我们今年肯定会有一些额外的成本，因为它与去年同期有关，我们预计这种情况会持续下去。因此，我们计划将工资同比增长的幅度略低于中位数，在中位数的低端。因为这与我们如何减轻影响有关？嗯，我们一直在寻找与SG&A相关的每一个角落，寻找提高效率的方法。我们的团队在这方面非常努力，我们将继续努力，并在我们的业务中寻找补偿。 从斜坡的角度来看，他们是否达到了你的期望？ Q：回到你的新店评论上，听起来BARDA的店做得很好。但是当你看到你的新店开业时，只是好奇他们的表现如何？到目前为止有什么惊喜吗？ A：是的，它们和我们期望的表现是一致的。我们对这些新店很满意。在过去的几个季度里，我们已经谈论了一些，与我们看到的趋势没有大的偏差。我们的起点较低，特别是在我们意识较低的地方，我们的上升速度更快。这就是佛罗里达的故事。我们在佛罗里达州看到了非常强劲的竞争。总的来说，他们的表现符合预期，我们在全国各地看到了良好的结果。 上遇到了阻力。但在未来几年，这个行业是否有可能实现更低的两位数盈利增长？ Q：我不是在寻找2025年的明确指导。但当你审视这个行业时，我知道你的长期目标是实现低两位数的盈利增长。很明显，你今年在忠诚度计划 A：我们谈了很多关于可持续的长期增长。我们的目标是到2024年。我们需要做一些投资来保持我们已经取得的进步，并为我们的长期发展做好准备。当然，正如你提到的，我们还没有进入2024年，但我们正朝着这个方向前进，这些投资是其中重要的一部分。 Q：我不太明白你对今年1500万美元运营支出的回答。你如何从持续发展的角度来看待这个问题。你能重复一下你的答案或者澄清一下吗？我只是不知道这种情况是否会持续到2024年之后。也许是我误会了. A：我认为是的，到2024年，OpEx将投入1500万美元，这笔钱将用于忠诚度计划和一些技术基础投资。所以我不希望这种投资水平继续下去。 美元。工资上涨，你已经说过它不再是一个不利因素，谁知道明年会是什么情况，但趋势是这样的。你可以享受会员卡的优惠。 Q：再强调一次，这是一个你不一定能回答的问题，但我只是好奇我们是否错了。在之前的问题的基础上。你在25年的忠诚卡投资不到1500万 感觉就像你在准备加速。也许你会有更好的竞争，因为这些新店今年在加速发展，也许基数较低，这将有助于你明年的竞争。我们还缺少什么呢 ——在我们思考25年的时候，可能会有很多顺风。我们是