汽车行业周报：国常会及上海市等地方政府推动以旧换新，预计行业需求有望逐步改善

中性（维持） 国常会及上海市等地方政府推动以旧换新，预计行业需求有望逐步改善 ——汽车行业周报（0226-0303） 行业研究|行业周报汽车与零部件行业 国家/地区中国 行业汽车与零部件行业 报告发布日期2024年03月03日 核心观点 2月新能源车企销量公布，预计3月销量将环比向上。2月比亚迪销量12.23万辆，同比下滑37%，环比下滑39%；新势力品牌2月销量普遍下滑30%-50%，2月问 界、理想销量破2万，埃安销量破1万，其他新势力品牌销量均在1万辆以内。随着春节假期结束，叠加新款极氪001、理想MEGA及新款L系列、比亚迪荣耀版车型、零跑2024款车型等一系列新能源车型上市，预计3月起各新能源品牌销量将维稳向上。 问界蝉联2月中国市场新势力品牌销量冠军，问界M9累计大定突破5万辆。据问界官方消息，2月问界车型交付21142辆，蝉联中国市场新势力品牌销量冠军；问 界M9上市62天累计大定突破5万辆；问界新M72月交付18479辆，累计大定突 破15万辆。问界M9已于2月26日开启规模交付，预计3月起问界车型单月销量将有望继续向上；下半年问界计划发布全新问界M8车型，有望助力问界车型销量继续攀高。 中央财经委会议鼓励以旧换新，预计有望 2024-02-25 议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，会议指出，推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，是党中央着眼于我国高质量发展大局作出的 促进行业需求平稳增长：——汽车行业周报（0219-0225） 重大决策。3月2日，上海市发布新一轮燃油车以旧换新补贴政策和新能源汽车置 1月乘用车出口维持强势增长，理想L6官 2024-02-18 国常会及上海市等地方政府接连推动以旧换新政策落地实施。3月1日，国常会审 姜雪晴jiangxueqing@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512060001 袁俊轩yuanjunxuan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523070005 换政策，针对以旧换新购买燃油车和新能源车分别给予2800元和10000元购车补 贴。在2月23日中央财经委员会第四次会议强调鼓励汽车以旧换新后，国常会及上海市等地方政府接连推动以旧换新政策实施，预计后续或将有更多中央及地方政府鼓励以旧换新政策出台，有望为国内乘用车市场形成政策托底，24年乘用车消费需求有望实现平稳增长。 投资建议与投资标的 从投资策略上看，预计在激烈的价格竞争下，头部新能源车企将有望凭借在新能源技术和产业链上的领先优势持续扩大市场份额，在新能源车方面具有较强竞争力的整车及零部件公司值得关注。建议持续关注特斯拉产业链及在海外建设工厂的出海零部件公司、华为产业链、理想产业链、小米产业链、重卡产业链、低估值/高股息率的国企公司以及部分整车公司。 建议关注：新泉股份、银轮股份、博俊科技、岱美股份、瑞鹄模具、爱柯迪、拓普集团、保隆科技、丰茂股份、旭升集团、三花智控、上声电子、华域汽车、贝斯特、伯特利、精锻科技、德赛西威、华阳集团、双环传动、继峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、潍柴动力、长安汽车、江淮汽车、中国重汽、上汽集团、比亚迪等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 宣发布预告图：——汽车行业周报（0205-0217） 问界首夺新势力销量冠军，建议继续关注出海链及低估值、高股息率的公司：——汽车行业周报（0129-0204） 2024-02-05 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周观点4 2市场行情5 3销量跟踪7 4产业链快讯8 4.1本周新车快讯8 4.2本周重点公司公告9 4.3本周行业动态11 5风险提示13 图表目录 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅5 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅5 图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股5 图4：全国乘用车周度批发销量（万辆）7 图5：全国乘用车周度零售销量（万辆）7 图6：2月部分新能源车企销量7 表1：主要公司估值表6 1本周观点 2月新能源车企销量公布，受春节假期影响销量普遍承压。2月比亚迪销量12.23万辆，同比下滑 37%，环比下滑39%；新势力品牌2月销量普遍下滑30%-50%，2月问界、理想销量破2万，埃安销量破1万，其他新势力品牌销量均在1万辆以内。随着春节假期结束，叠加新款极氪001、理想MEGA及新款L系列、比亚迪荣耀版车型、零跑2024款车型等一系列新能源车型上市，预计3月起各新能源品牌销量将维稳向上。 问界蝉联2月中国市场新势力品牌销量冠军，问界M9累计大定突破5万辆。据问界官方消息，2月问界车型交付21142辆，蝉联中国市场新势力品牌销量冠军；问界M9上市62天累计大定突破5万辆；问界新M72月交付18479辆，累计大定突破15万辆。问界M9已于2月26日开启规模交付，预计3月起问界车型单月销量将有望继续向上；下半年问界计划发布全新问界M8车型，有望助力问界车型销量继续攀高。 国常会及上海市等地方政府接连推动以旧换新政策落地实施。3月1日，国常会审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，会议指出，推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，是党中央着眼于我国高质量发展大局作出的重大决策。3月2日，上海市发布新一轮燃油车以旧换新补贴政策和新能源汽车置换政策，针对以旧换新购买燃油车和新能源车分别给予2800元和10000元购车补贴。在2月23日中央财经委员会第四次会议强调鼓励汽车以旧换新后，国常会及上海市等地方政府接连推动以旧换新政策实施，预计后续或将有更多中央及地方政府鼓励以旧换新政策出台，有望为国内乘用车市场形成政策托底，24年乘用车消费需求有望实现平稳增长。 从投资策略上看，预计在激烈的价格竞争下，头部新能源车企将有望凭借在新能源技术和产业链上的领先优势持续扩大市场份额，在新能源车方面具有较强竞争力的整车及零部件公司值得关注。建议持续关注特斯拉产业链及在海外建设工厂的出海零部件公司、华为产业链、理想产业链、小米产业链、重卡产业链、低估值/高股息率的国企公司以及部分整车公司。 建议关注： 新泉股份(603179，买入)、银轮股份(002126，买入)、博俊科技(300926，买入)、岱美股份(603730，买入)、瑞鹄模具(002997，未评级)、爱柯迪(600933，买入)、拓普集团(601689，买入)、保隆科技(603197，未评级)、丰茂股份(301459，未评级)、旭升集团(603305，未评级)、三花智控(002050，买入)、上声电子(688533，买入)、华域汽车(600741，买入)、贝斯特(300580，未评级)、伯特利(603596，买入)、精锻科技(300258，买入)、德赛西威(002920，买入)、华阳集团(002906，买入)、双环传动(002472，未评级)、继峰股份(603997，未评级)、上海沿浦(605128，未评级)、福耀玻璃(600660，未评级)、潍柴动力(000338，未评级)、长安汽车(000625，买入)、江淮汽车(600418，未评级)、中国重汽(000951，买入)、上汽集团(600104，买入)、比亚迪(002594，未评级)。 2市场行情 本周中信汽车一级行业涨跌幅为4.8%，走势跑赢沪深300（1.4%），在29个一级行业中位列第7位。汽车二级行业中，本周乘用车板块（+6.72%）和摩托车及其他板块（+6.38%）表现较强，汽车零部件板块（+3.85%）、商用车板块（+2.97%）、汽车销售及服务板块（+2.38%）涨幅不及中信汽车一级行业幅度。 本周汽车板块涨幅前五公司分别为神驰机电（+30.9%）、北汽蓝谷（+29.4%）、中路股份 （+20.6%）、汉马科技（+18.5%）、全柴动力（+18.0%）；跌幅前五公司分别为合力科技（-5.3%）、天普股份（-4.3%）、登云股份（-4.2%）、征和工业（-4.0%）、ST曙光（-3.8%）。 本周重点公司表现： 整车：比亚迪（+5.20%）、上汽集团（+0.54%）、广汽集团（+1.95%）、吉利汽车 （+4.35%）、长安汽车（+0.75%）、长城汽车（+6.60%）、中国重汽（+3.06%）。 零部件：新泉股份（-2.18%）、博俊科技（+14.48%）、银轮股份（+6.45%）、岱美股份 （+0.22%）、瑞鹄模具（+2.26%）、爱柯迪（+1.23%）、拓普集团（+1.88%）、保隆科技 （+5.71%）、旭升集团（+1.25%）、三花智控（+1.16%）、上声电子（+4.19%）、华域汽车 （+1.86%）、伯特利（+7.28%）、华阳集团（+6.44%）、双环传动（+2.22%）。 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅 本周涨跌幅 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 计算机电子通信家电 国防军工 机械汽车 电力设备及新能源 综合金融 传媒基础化工有色金属 医药沪深300轻工制造商贸零售 消费者服务 建材纺织服装 钢铁非银行金融 建筑农林牧渔房地产食品饮料石油石化 电力及公用事业 煤炭交通运输 银行 -4% 数据来源：Wind、东方证券研究所 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股 本周涨跌幅 8% 6% 4% 2% 0% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 本周涨跌幅 数据来源：Wind、东方证券研究所数据来源：WInd、东方证券研究所 表1：主要公司估值表 证券代码 证券简称 收盘价（03-01） EPS PE 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 600104.SH 上汽集团 14.98 1.39 1.29 1.39 1.53 10.76 11.63 10.75 9.78 601238.SH 广汽集团 8.88 0.77 0.58 0.69 0.78 11.54 15.27 12.84 11.34 000625.SZ 长安汽车 14.78 0.79 1.10 0.96 1.20 18.80 13.41 15.40 12.30 601633.SH 长城汽车 23.92 0.97 0.82 1.18 1.51 24.72 29.16 20.24 15.83 002594.SZ 比亚迪 192.18 5.71 10.58 14.10 18.09 33.66 18.17 13.63 10.63 000951.SZ 中国重汽 16.84 0.18 0.86 1.23 1.59 92.58 19.47 13.73 10.60 601127.SH 赛力斯 92.30 -2.54 -1.70 -0.14 1.48 -36.37 -54.43 -675.87 62.38 000550.SZ 江铃汽车 27.32 1.06 1.67 1.96 2.43 25.77 16.40 13.95 11.25 603179.SH 新泉股份 43.50 0.97 1.66 2.31 3.01 45.05 26.22 18.87 14.46 300926.SZ 博俊科技 29.89 0.53 1.05 1.55 2.13 56.35 28.54 19.26 14.06 002126.SZ 银轮股份 18.15 0.48 0.76 1.03 1.38 38.08 23.98 17.61 13.18 603730.SH 岱美股份 13.40 0.45 0.61 0.76 0.93 29.90 22.04 17.58 14.37 002997.SZ 瑞鹄模具 26.74 0.71 1.07 1.61 2.12 37.88 25.10 16