汽车行业周报：商务部发布《推动消费品以旧换新方案》，预计行业需求有望逐步改善

中性（维持） 商务部发布《推动消费品以旧换新方案》，预计行业需求有望逐步改善 ——汽车行业周报（0408-0414） 行业研究|行业周报汽车与零部件行业 国家/地区中国 行业汽车与零部件行业 报告发布日期2024年04月14日 核心观点 3月及1季度国内乘用车销量同比平稳增长，新能源渗透率近40%。据乘联会，3 月全国狭义乘用车批发/零售销量分别为218.9/168.7万辆，同比分别增长10.1%/6.0%，环比分别增长68.0%/52.8%；1季度全国乘用车累计批发/零售销量分别为558.9/482.9万辆，同比增长10.6%/13.1%。3月全国新能源乘用车批发/零售销量分别为81.0/70.9万辆，同比分别增长31.1%/29.5%，环比分别增长81.3%/82.5%，新能源批发/零售渗透率分别为37%/42%；1季度全国新能源乘用车累计批发/零售销量分别为194.6/176.9万辆，同比增长29.7%/34.3%。1季度部分车企连续降价以及以旧换新政策观望情绪等使得消费者存在一定的观望现象，但3 月及1季度乘用车销量仍实现平稳增长；随着降价周期逐步结束，预计车市消费信心有望逐步恢复，叠加4月北京车展提振市场热度，2季度乘用车市场销量仍值得期待。 商务部发布《推动消费品以旧换新行动方案》。4月12日，商务部等14部门印发 《推动消费品以旧换新行动方案》，提出“到2025年，实现国三及以下排放标准乘 姜雪晴jiangxueqing@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512060001 袁俊轩yuanjunxuan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523070005 用车加快淘汰，报废汽车回收量较2023年增长50%；到2027年，报废汽车回收量 较2023年增加一倍，二手车交易量较2023年增长45%”的阶段性目标；强调中央财政将与地方政府联动，安排资金支持支持汽车报废更新，并鼓励有条件的地方支持汽车置换更新。地方政府亦陆续出台汽车以旧换新相关政策文件或补贴细则，4月9日，上海发布新一轮老旧汽车“以旧换新”补贴实施细则，对报废或转让（不含变更登记）国五及以下非营业性燃油小客车并购买国六b燃油小客车新车的个人用户发放2800元补贴；广东、山东、湖南等地接连出台《设备更新和消费品以旧换新实施方案》，提出制定汽车以旧换新方案、依法依规淘汰老旧汽车、支持老旧新能源公交车和动力电池更新换代等。预计后续中央及各地方政府将陆续出台以旧换新具体行动方案及补贴细则，有望带动行业需求回暖。 3月重卡销量同比微增，天然气重卡及出口表现持续向上。据第一商用车网，3月行业重卡销量11.58万辆，同比微增0.3%，环比增长94%；1季度行业重卡销量 27.27万辆，同比增长13%。分企业看，3月中国重汽/一汽解放/东风公司/陕汽集团 /福田汽车销量分别为3.01/2.61/2.10/1.71/0.97万辆，市占率分别为26.0%/22.5%/18.1%/14.8%/8.4%。2024年以来气价持续下行，对天然气重卡市场起到了较为显著的刺激作用，3月天然气重卡终端销量2.93万辆，同比增长208%，环比增长206%；出口市场需求亦维持高位，3月重卡出口销量预计同比增长18%，预计天然气重卡及出口将为重卡市场需求持续注入动能。 投资建议与投资标的 从投资策略上看，预计在激烈的价格竞争下，头部新能源车企将有望凭借在新能源技术和产业链上的领先优势持续扩大市场份额，在新能源车方面具有较强竞争力的整车及零部件公司值得关注。建议持续关注部分整车及华为产业链、T链、小米产业链、重卡产业链、低估值/高股息率的国企公司。 建议关注：长安汽车、江淮汽车、中国重汽、比亚迪、上汽集团；新泉股份、银轮股份、岱美股份、瑞鹄模具、爱柯迪、拓普集团、保隆科技、丰茂股份、模塑科技、旭升集团、三花智控、上声电子、华域汽车、贝斯特、伯特利、精锻科技、德赛西威、华阳集团、双环传动、继峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、潍柴动力等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 特斯拉宣布推出无人驾驶出租车，关注1 季报行业及公司情况：——汽车行业周报 （0401-0407） 小米SU7上市后订单火热，建议继续关注部分整车及小米产业链公司：——汽车行业周报（0325-0331） 汽车央国企改革有望推动企业价值重塑： ——央国企改革专题研究 2024-04-07 2024-03-31 2024-03-24 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周观点4 2市场行情6 3销量跟踪8 4产业链快讯8 4.1本周新车快讯9 4.2本周重点公司公告10 4.3本周行业动态13 5风险提示16 图表目录 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅6 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅6 图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股6 图4：全国乘用车周度批发销量（万辆）8 图5：全国乘用车周度零售销量（万辆）8 图6：全国狭义乘用车月度批发销量（万辆）8 图7：全国狭义乘用车月度零售销量（万辆）8 图8：全国新能源乘用车月度批发销量（万辆）9 图9：全国新能源乘用车月度零售销量（万辆）9 表1：主要公司估值表7 1本周观点 3月及1季度国内乘用车销量同比平稳增长，新能源渗透率近40%。据乘联会，3月全国狭义乘用车批发/零售销量分别为218.9/168.7万辆，同比分别增长10.1%/6.0%，环比分别增长68.0%/52.8%；1季度全国乘用车累计批发/零售销量分别为558.9/482.9万辆，同比增长 10.6%/13.1%。3月全国新能源乘用车批发/零售销量分别为81.0/70.9万辆，同比分别增长 31.1%/29.5%，环比分别增长81.3%/82.5%，新能源批发/零售渗透率分别为37%/42%；1季度全国新能源乘用车累计批发/零售销量分别为194.6/176.9万辆，同比增长29.7%/34.3%。1季度部分车企连续降价以及以旧换新政策观望情绪等使得消费者存在一定的观望现象，但3月及1季度 乘用车销量仍实现平稳增长；随着降价周期逐步结束，预计车市消费信心有望逐步恢复，叠加4 月北京车展提振市场热度，2季度乘用车市场销量仍值得期待。 《推动消费品以旧换新行动方案》正式发布，期待后续细则出台。4月12日，商务部等14部门 印发《推动消费品以旧换新行动方案》，提出“到2025年，实现国三及以下排放标准乘用车加快 淘汰，报废汽车回收量较2023年增长50%；到2027年，报废汽车回收量较2023年增加一倍，二手车交易量较2023年增长45%”的阶段性目标；强调中央财政将与地方政府联动，安排资金支持支持汽车报废更新，并鼓励有条件的地方支持汽车置换更新。地方政府亦陆续出台汽车以旧换新相关政策文件或补贴细则，4月9日，上海发布新一轮老旧汽车“以旧换新”补贴实施细则，对报废或转让（不含变更登记）国五及以下非营业性燃油小客车并购买国六b燃油小客车新车的个人用户发放2800元补贴；广东、山东、湖南等地接连出台《设备更新和消费品以旧换新实施方案》，提出制定汽车以旧换新方案、依法依规淘汰老旧汽车、支持老旧新能源公交车和动力电池更新换代等。预计后续中央及各地方政府将陆续出台以旧换新具体行动方案及补贴细则，有望带动行业需求回暖。 3月重卡销量同比微增，天然气重卡及出口表现持续向上。据第一商用车网，3月行业重卡销量 11.58万辆，同比微增0.3%，环比增长94%；1季度行业重卡销量27.27万辆，同比增长13%。分企业看，3月中国重汽/一汽解放/东风公司/陕汽集团/福田汽车销量分别为3.01/2.61/2.10/1.71/0.97万辆，市占率分别为26.0%/22.5%/18.1%/14.8%/8.4%。2024年以来气价持续下行，对天然气重卡市场起到了较为显著的刺激作用，3月天然气重卡终端销量2.93万辆，同比增长208%，环比增长206%；出口市场需求亦维持高位，3月重卡出口销量预计同比增长18%，预计天然气重卡及出口市场将为今年重卡市场需求持续注入动能。 从投资策略上看，预计在激烈的价格竞争下，头部新能源车企将有望凭借在新能源技术和产业链上的领先优势持续扩大市场份额，在新能源车方面具有较强竞争力的整车及零部件公司值得关注。建议持续关注部分整车及华为产业链、T链、小米产业链、重卡产业链、低估值/高股息率的国企公司。 建议关注： 长安汽车(000625，买入)、江淮汽车(600418，未评级)、中国重汽(000951，买入)、比亚迪(002594，未评级)、上汽集团(600104，买入)、新泉股份(603179，买入)、银轮股份(002126，买入)、岱美股份(603730，买入)、瑞鹄模具(002997，未评级)、爱柯迪(600933，买入)、拓普集团(601689，买入)、保隆科技(603197，未评级)、丰茂股份(301459，未评级)、模塑科技(000700，未评级)、旭升集团(603305，未评级)、三花智控(002050，买入)、上声电子(688533，买入)、华域汽车(600741，买入)、贝斯特(300580，未评级)、伯特利(603596，买入)、模塑科技(000700，未评级)、精锻科技(300258，买入)、德赛西威(002920，买入)、华阳集团(002906， 买入)、双环传动(002472，未评级)、继峰股份(603997，未评级)、上海沿浦(605128，未评级)、福耀玻璃(600660，未评级)、潍柴动力(000338，未评级)等。 2市场行情 本周中信汽车一级行业涨跌幅为-0.7%，走势跑赢沪深300（-2.6%），在29个一级行业中位列第6位。本周汽车二级行业呈现分化趋势，乘用车板块（+1.19%）、商用车板块（+0.92%）、摩托车及其他板块（+0.79%）呈正收益，汽车零部件板块（-2.70%）与汽车销售及服务板块（-4.49%）跌幅较大。 本周汽车板块涨幅前五公司分别为登云股份（+29.7%）、华达科技（+23.7%）、*ST汉马 （+19.0%）、嵘泰股份（+17.1%）、涛涛车业（+12.4%）；跌幅前五公司分别为联明股份（-37.3%）、海泰科（-23.3%）、日盈电子（-22.8%）、凯众股份（-16.6%）、长源东谷（- 14.8%）。 本周重点公司表现： 整车：比亚迪（+1.17%）、上汽集团（-2.15%）、广汽集团（+1.03%）、吉利汽车（+0.64%）、长安汽车（+2.45%）、长城汽车（+6.58%）、中国重汽（+3.38%）。 零部件：新泉股份（-0.41%）、博俊科技（+6.39%）、银轮股份（+0.23%）、岱美股份（-1.25%）、瑞鹄模具（-3.89%）、爱柯迪（-0.32%）、拓普集团（-6.30%）、保隆科技（- 2.22%）、旭升集团（-4.25%）、三花智控（-6.45%）、上声电子（-9.73%）、华域汽车（- 0.35%）、伯特利（-1.93%）、华阳集团（+4.19%）、双环传动（-4.55%）。 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅 本周涨跌幅 4% 2% 0% -2% -4% -6% 电力及公用事业 有色金属 煤炭钢铁银行汽车 石油石化交通运输纺织服装商贸零售 通信机械 基础化工消费者服务 家电沪深300医药 综合金融轻工制造 电力设备及新能源 传媒建材电子计算机建筑 国防军工食品饮料非银行金融农林牧渔 房地产 -8% 数据来源：Wind、东方证券研究所 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股 2% 0% -2% -4% -6% 本周涨跌幅 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -