油料月报：大豆花生消费清淡，产区货源充足

期货研究报告|油料月报2024-03-03 大豆花生消费清淡，产区货源充足 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 大豆观点 ■市场分析 本月豆一期货价格大豆盘面震荡，现货方面，东北产区货源充足，由于价格偏低，农户 �货积极性较低，经销商也受低利润影响销售热情不高，市场交易较为清淡，同时相关利好政策发布也进一步加强了农户挺价情绪。后市来看，黑龙江、吉林相继发布利好政策，对未来市场有一定的提振作用，但受需求恢复缓慢影响，整体依然处于供强需弱的格局，随着天气变暖，存储不易，可能会有集中�售现象，后续价格压力较大，预计震荡偏弱。 ■策略 中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 本月国内花生价格震荡。现货方面，随着春季到来和产区天气好转，基层花生供应量有所增加，但需求端依然较为清淡，油厂开机率持续偏低，市场随行就市，交易清淡。后市来看，年后部分厂家集中补库过后，整体库存充足，叠加需求一般，市场交易短期难有起色，预计延续震荡。 ■策略 中性 ■风险 需求走弱 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 花生市场分析3 大豆市场分析3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 大豆市场分析 ■价格行情 期货方面，本月豆一主力合约2405收盘价4546元/吨，环比下跌45元，跌幅0.98%。 现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格4694元/吨，环比下跌53元/吨，现货基差A05+148，环比下跌18；吉林地区食用豆现货价格4790元/吨，环比持平，现货基差A05+244，环比上涨35；内蒙古地区食用豆现货价格4700元/吨，环比下跌47元/吨，现货基差为A05+154，环比下跌12。 ■大豆供需 供应方面：据Mysteel调研，东北西部产区余粮约4-5成，东部2-3成，南方各地余粮情况不一，余粮3-5成，安徽北部约5成，山东预计4-5成，河南许昌南部以及驻马店余 粮预计3成，河南北部产区余粮4-5成。湖北大豆余粮预计2-3成。需求方面：春节前备货高峰一直未�现，由于价格走弱下游企业多采用随用随采的方式，另外豆制品销量不佳，下游对于大豆的需求减少。 ■后市展望 本月豆一期货价格大豆盘面震荡，现货方面，东北产区货源充足，由于价格偏低，农户 �货积极性较低，经销商也受低利润影响销售热情不高，市场交易较为清淡，同时相关利好政策发布也进一步加强了农户挺价情绪。后市来看，黑龙江、吉林相继发布利好政策，对未来市场有一定的提振作用，但受需求恢复缓慢影响，整体依然处于供强需弱的格局，随着天气变暖，存储不易，可能会有集中�售现象，后续价格压力较大，预计震荡偏弱。 花生市场分析 ■价格行情 期货方面，本月收盘花生2404合约9038元/吨，环比下跌126元，跌幅1.37%。现货方面，辽宁地区现货价格9015元/吨，环比持平，现货基差PK04-23，环比上涨126，河北地区现货价格8875元/吨，环比持平，现货基差PK04-163，环比上涨126，河南地区现货价格9088元/吨，环比上涨18元/吨，现货基差PK04+50，环比上涨108，山东地区现货价格8958元/吨，环比持平，现货基差PK04-80，环比上涨126。 ■花生供需 供需方面，产区上市情况：本月节日氛围浓厚，雨雪天气影响产区走货整体�货进度偏慢，预计主产区�货进度在5-6成，较往年同期偏慢。本月截止至发稿，油厂到货量为 7450吨，与上月相比减少93070吨。本月初市场需求良好，多为春节备货补库为主；节日过后，节日氛围消散，市场采购谨慎，按需采购。油料米方面，本周个别油厂入市收购。2月24日：今日兴泉粮油入市收购，收购价格8600元/吨，标准：含油43%，水分9%，酸价1.5%，维持年前标准。2月28月，盘锦益海嘉里工厂入市收购，合同价7500元/吨，含油率40%，酸价3%，杂质2%。油厂整体到货有限，日均100吨左右。进口米方面，本月进口新花生少量到港，报价略显偏强。截止到2月29日苏丹精米报价9500 元/吨左右。黄岛港塞内加尔精米报价8300-8400元/吨，南方港口塞内精米报价9200元 /吨，交易有限。 ■后市展望 本月国内花生价格震荡。现货方面，随着春季到来和产区天气好转，基层花生供应量有所增加，但需求端依然较为清淡，油厂开机率持续偏低，市场随行就市，交易清淡。后市来看，年后部分厂家集中补库过后，整体库存充足，叠加需求一般，市场交易短期难有起色，预计延续震荡。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20202021202220232024 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 800 600 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com