油料周报：花生大豆消费依然清淡，产区压力凸显

期货研究报告|油料周报2023-12-17 花生大豆消费依然清淡，产区压力凸显 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 大豆观点 ■市场分析 本周豆一行情震荡，现货方面，由于东北产区多地粮库收储大豆工作基本完成，难以支撑大豆行情，大豆价格持续走弱，但周四以后CBOT美豆价格上涨，对市场有一定的提振作用。后市来看，东北产区供应压力较大，市场需求依然比较清淡，贸易商拿货意愿一般，随着粮库逐步满仓，对大豆价格支撑愈发有限，短期内大豆将震荡偏弱运行。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 本周国内花生盘面震荡，现货方面，市场拿货意愿不佳，产地走货放缓，农户�货意愿也较低，整体价格维持震荡。后市来看，近期各产区普降大雪，温度骤降，对于运输会存在一定影响，交易节奏可能会因此减缓。目前消费依然较为清淡，部分贸易商在前期已经建立适量库存，局部地区花生价格已经�现倒挂现象，不利于后期市场交易，整体现阶段供需双方相持观望，后市依然以震荡为主。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 花生市场分析3 大豆市场分析3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 大豆市场分析 ■价格行情 期货方面，本周豆一主力合约2403结算价4855元/吨，环比下跌19元，跌幅0.39%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格4858元/吨，环比下跌3元，现货基差A03+3，环比上涨16；吉林地区食用豆现货价格4930元/吨，环比持平，现货基差A03+75，环比上涨19；内蒙古地区食用豆现货价格4833元/吨，环比持平，现货基差为A03-22，环比上涨19。 ■大豆供需 供应方面：新季大豆上市，市场供应量较大。黑龙江预计余粮7成左右，安徽余粮预计 8-9，湖北大豆余粮预计4成左右，走货缓慢。需求方面：目前来看下游买货积极性仍较差，备货积极性不高。 ■后市展望 本周豆一行情震荡，现货方面，由于东北产区多地粮库收储大豆工作基本完成，难以支撑大豆行情，大豆价格持续走弱，但周四以后CBOT美豆价格上涨，对市场有一定的提振作用。后市来看，东北产区供应压力较大，市场需求依然比较清淡，贸易商拿货意愿一般，随着粮库逐步满仓，对大豆价格支撑愈发有限，短期内大豆将震荡偏弱运行。 花生市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘花生2403合约8878元/吨，环比下跌62元，跌幅0.69%。现货方面，辽宁地区现货价格8392元/吨，环比下跌16元，现货基差PK03-486，环比下上涨46，河北地区现货价格8767元/吨，环比下跌11元，现货基差PK03-111，环比上涨51，河南地区现货价格8941元/吨，环比持平，现货基差PK03+63，环比上涨62，山东地区现货价格8888元/吨，环比下跌27，现货基差PK03+10，环比上涨35。 ■花生供需 据钢联数据显示，供需方面，本周产区降雨降雪影响产区�货节奏，东北、河南产区正处于缓慢放量中。花生油企业到货情况：本周油厂到货量为22050吨，各工厂到货量增加，收购指标严格。商品米市场交易情况：本周市场到货多为上周订单，建立部分库存。油料价格下调后，市场高价采购谨慎，按需采购为主。 ■后市展望 本周国内花生盘面震荡，现货方面，市场拿货意愿不佳，产地走货放缓，农户�货意愿也较低，整体价格维持震荡。后市来看，近期各产区普降大雪，温度骤降，对于运输会存在一定影响，交易节奏可能会因此减缓。目前消费依然较为清淡，部分贸易商在前期已经建立适量库存，局部地区花生价格已经�现倒挂现象，不利于后期市场交易，整体现阶段供需双方相持观望，后市依然以震荡为主。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com