油料日报：大豆期货小幅上涨，花生产区购销两淡

期货研究报告|油料日报2022-12-22 大豆期货小幅上涨，花生产区购销两淡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2305合约5220元/吨，较前日上涨4元/吨，涨幅0.1%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5535元/吨，较前日下跌100元/吨，现货基差A01+315，较前日下降4；吉林地区食用豆现货价格5630元/吨，较前日持平，现货基差A01+410，较前日下降4；内蒙古地区食用豆现货价格5593元/吨，较前日持平，现货基差A01+373，较前日下降4。 上周豆一主力合约换月，周内豆一2305合约最高5454元/吨，五个交易日呈连续下跌趋势，周一和周四跌幅最大，最终报收5240元/吨，与上周五相比，下跌205元。外盘方面，本周CBOT大豆价格高位震荡，价格在1457-1487美分/蒲区间震荡，振幅收紧。中储粮12月14日再�公告，大豆收购价格再次下调0.03元/斤，东北低蛋白大豆价格继续走弱，低蛋白大豆价格下调也对高蛋白大豆价格有一定的拖累。南方大豆走货一般，部分市场价格略有所走弱。市场底部支撑减弱，走货也不快，春节前市场的备货或难恢复至往年同期水平，大豆市场利空消息偏多，若周四中储粮收购价格不再下调大豆价格或稳定，但若继续下调，现货仍将受其影响震荡偏弱。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2304合约9878元/吨，较前日上涨8元/吨，涨幅0.1%。现货方面，辽宁地区现货价格10367元/吨，较前日持平，现货基差PK01+489，较前日下跌8，河北地区现货价格10492元/吨，较前日持平吨，现货基差PK01+614，较前日下跌8，河南地区现货价格10500元/吨，较前日持平，现货基差PK01+622，较前日下跌8，山东地区现货价格9962元/吨，较前日持平，现货基差PK01+84，较前日下跌8。 上周国内花生价格平稳偏弱运行。截止至2022年12月16日，全国通货米均价为10760元/吨。本周食品与油料行情划分较为明显。食品端来看，产区上货量有限，加之春节临近，属于需求旺季，但整体备货气氛欠佳，贸易商让利�货意愿不强，市场价格呈现高 位震荡。油料端来看，花生油销量不及预期，缺乏有力支撑，整体呈现弱势运行。后市来看，产区供应欠佳以及节日效应仍对花生市场起到一定支撑，后市仍需关注油厂榨利、花生油消费情况以及油厂开机情况。预计花生价格深跌力度有限，小区间弱势调整。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、巴西圣保罗州和帕拉纳州或有降水机会，但南里奥格兰德州或错失降雨。圣保罗州和帕拉纳州本周初将持续存在零星阵雨可能性，但南里奥格兰德州可能再度错失大部分降水。一股冷锋周末料将进入该地区，或有助于大豆作物生长。冷锋过境后料将�现低于正常水平的气温。 2、阿根廷大豆主产区大豆产区本周稍晚有望迎来有利降水。本周初期天气以干燥为主，气温高于正常水平。本周晚些时候一股冷锋将过境，并带来一些有利降水，届时将有助于大豆生长。冷锋过后，低于正常水平的气温将随之而来，持续时间较长。 3、12月20日至12月28日期间，巴西大豆主产区中，北部、南部地区降雨维持预期。中部、西部、东南部地区降雨小幅减少。阿根廷大豆主产区中，南部主产区中，布宜诺斯艾利斯州有小雨；中部主产区中，科尔多瓦州有小雨；北部主产区中，圣地亚哥-德尔埃斯特罗州有小雨到中雨。12月28日至2023年1月5日期间，巴西北部、中部、西部地区降雨小幅增加，南部、东南部地区降雨维持预期。阿根廷大豆主产区中，南部主产区中，布宜诺斯艾利斯州局部有小雨；中部主产区中，科尔多瓦州、圣达菲州有小雨到中雨；北部主产区中，圣地亚哥-德尔埃斯特罗州有小到中雨。 4、2022年12月20日东南亚棕榈油种植区降水预计，2022年12月21日至12月22日预期内，马来西亚棕榈油种植区：马来半岛有中雨，局部大到暴雨；沙巴州有小雨；砂拉越州局部小雨。印度尼西亚棕榈油种植区：苏门答腊岛南部地区有中雨；加里曼丹岛有小雨；苏拉威西岛有小雨。 5、马来西亚棕榈油局(MPOB)与FusionexGroup合作建设的智能棕榈油加工厂预计将于2024年年底前竣工，2025年年初投产。其并称，智能加工厂里的人工可以被降至至多30%。“产量方面，我们预计榨油率将从当前平均水平19%-20%升至22%-23%。”在回答有关种植园劳动力短缺的问题时AhmadParveez称，据报告有—波劳动力的补充，但人数仍不够。他表示，劳动力总人数降幅在20万，马来西亚棕榈油协会公布的入境劳动力仅为几万人。“我不是说我们可以解决全部问题，但我希望至少到明年，我们可以解决劳动力短缺的问题。”。 6、LaSalleGroup：周末阿根廷的降雨有利于西部地区，布宜诺斯艾利斯、恩特雷里奥斯省和圣达菲的大部分种植区域并没有降雨，科尔多瓦只有一小部分地区迎来了降雨。一夜过后，天气预报显示之后会更加潮湿（尤其是6-10天的天气预报），但到了早晨又显示会变得更为干旱，要等到周四锋面的来临去证实哪种说法更为正确。在月底降温之前，预计整个星期都是高温。巴西北部天气依旧潮湿，预计南部将在月底迎来降雨。如果天气允许，预计马托格罗索州将在1月初开始收割。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20182019202020212022 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2018201920202021202220182019202020212022 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量 内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本 黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com