有色金属周度报告：国内地产政策加码叠加海外降息预期升温，金属价格全面上行

行业研究周度报告

主题：

国内地产政策加码叠加海外降息预期升温，金属价格全面上行

内容概览：

1. 宏观经济背景：近期，国内房地产市场迎来了政策密集支持，包括下调首付比例、放宽房贷利率限制和降低公积金贷款利率等措施，旨在促进市场回暖。同时，美国4月消费者物价指数(CPI)数据的发布显示通胀压力有所缓解，预示着海外流动性环境可能趋于宽松。

2. 金属价格展望：在上述背景下，金属价格普遍呈现上行趋势。国内经济刺激措施的实施和海外宽松货币政策预期的增强，共同推动了金属价格的上涨。

3. 铝价分析：云南地区的电解铝产能继续恢复，同时，需求侧的订单情况好转，导致铝价保持坚挺。本周SHFE铝价上涨1.85%，铝棒开工率小幅上升至49.92%，表明市场供需关系得到改善。

4. 铜价动态：本周SHFE铜价上涨5.24%，贸易商报价虽有提高，但市场活跃度增加，进口铜矿TC均价处于低位至中位之间，支撑铜价上行。

5. 黄金价格走势：受避险情绪的支撑，黄金价格再次创新高，伦敦金现货价和伦敦银现货价分别上涨2.30%和3.63%。市场对美联储降息的预期和避险需求的增加，利好贵金属长期配置价值。

6. 锂价调整：锂价持续下跌，盐厂报价有所提高，市场对锂的需求预期受到一定影响。短期内，碳酸锂现货价格可能呈现震荡态势。

7. 镍价预测：镍价维持高位，需求端难以提升，镍价或将维持宽幅震荡运行。

8. 稀土市场：受刚需采购支撑，稀土价格高位回落，未来可能面临稳中偏弱的趋势。

投资建议：

• 铝板块：推荐关注云铝股份、神火股份、中国铝业、中国宏桥、索通发展、中孚实业等。
• 铜板块：建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业等。
• 贵金属板块：山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、银泰黄金、西部黄金等值得关注。
• 能源金属板块：华友钴业、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料等值得投资。
• 稀土磁材：中国稀土、北方稀土、宁波韵升、金力永磁等。
• 钛及新材料行业：立中集团、悦安新材、铂科新材、石英股份、博威合金、斯瑞新材、宝钛股份、安宁股份、西部材料、西部超导等。

风险提示：

• 下游需求超预期下滑风险。
• 政策约束转向风险。
• 国内流动性宽松不及预期风险。
• 美国超预期收紧流动性风险。
• 金属价格大幅下跌风险。

图表概览：

• 图1: CPI与PPI同比趋势对比。
• 图2: PMI走势分析。
• 图3: M1与M2同比增速变化。
• 图4: 社融规模及其同比趋势。
• 图5: 新增人民币贷款情况及其增速变化。
• 图6: 工业增加值与工业企业利润同比分析。
• 图7: 进出口金额同比趋势。
• 图8: 社零消费同比变化。
• 图9: 国内投资概况。
• 图10: 房地产开工与竣工情况对比。
• 图11: 美国通胀预期变化。
• 图12: 中美10年国债收益率对比。
• 图13: 电解铝及铝土矿进口量变动。
• 图14: 电解铝行业盈利情况分析。
• 图15: 铝土矿市场价格走势。
• 图16: 国内氧化铝价格变动趋势。
• 图17: 预焙阳极价格变动情况。
• 图18: 下游开工率情况分析。
• 图19: 铜期货价格走势。
• 图20: 铜库存变动情况。
• 图21: 锂价变动及氢氧化锂价格比较。
• 图22: 锂辉石进口价格变化。
• 图23: 中国碳酸锂产量分析。
• 图24: 中国碳酸锂开工率趋势。
• 图25: 中国碳酸锂库存情况。
• 图26: 中国