全球资金观察系列九十七：北向流入电子41亿元，宽基ETF流出

证券研究报告 北向流入电子41亿元，宽基ETF流出 ——全球资金观察系列九十七 分析师：李美岑 SAC：S0160521120002 联系人：熊宇翔 报告日期：2024.3.2 全球资金流动：本周重要数据一览 图1：近一周(2024.2.26-2024.3.1)重要数据一览 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三 摘要 全球市场资金流向： 1）大类角度，本周（2024年2月22日-2024年2月28日）全球资金流入货币，债券，股票市场分别387、138、100亿美元；标普、纳指上升。 2）债市流向：中美10年期利差倒挂幅度收窄，当前为-1.82%；全球资金流出中国主权债、短期债较多。 3）跨市场&风格角度，近一周全球资金流入发达市场较多；成长&小盘风格流出居多。 4）行业角度，2024.2.22-2024.2.28，全球资金流入美股科技(47.76亿美元)最多；中国权益资产中，流入通信(0.31亿美元)最多。 国内市场资金流向： 北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：高端制造(70.68亿元)、消费(50.14亿元)、科技(48.12亿元)；净流出最多的大类行业为：公共服务(-1.26亿元)、综合(0.76亿元)、医药医美(17.13亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：电子(40.68亿元)、有色金属(25.83亿元)、汽车(25.53亿元)；流出最多的一级行业为：交通运输(-9.82亿元)、轻工制造(-3.19亿元)、农林牧渔(-1.63亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：美的集团(12.57亿元)、格力电器(9.49亿 元)、赛力斯(9.48亿元)、北方华创(8.73亿元)、贵州茅台(8.15亿元)。净流出大秦铁路(-7.55亿元)、方正证券(-5.86亿元)、东方财富(-4.97亿元)等。 南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：能源(41.6亿港元)、可选消费(25.3亿港元)、金融(19.9亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：信息技术(-4.3亿港元)、医疗保健(-4.3亿港元)、日常消费(2亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：石油石化(37.4亿港元)、通信(17.9亿港元)、汽车(16.3亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：传媒(-14亿港元)、医药生物(-4亿港元)、纺织服饰(-3.7亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净流入前三个股为：中国海洋石油(32.64亿港元)、理想汽车-W(12.08亿港元)、中国电信(7.5亿港元)；净流出前三个股为：腾讯控股(-15.29亿港元)、中国中药(-10.49亿港元)、信达生物(-2.9亿港元)。 ETF：1）指数视角上，本周资金整体流出ETF，宽基指数ETF净流出-33.37亿元。2）行业视角上，财通大类下，本周资金整体流出大类行业ETF，流入消费ETF（1.97亿元）居前， 流出科技ETF（-22.66亿元）居前。从月度数据看，消费净流入居前，月度流入额为-1.37亿元。 新发基金：本周新发7只股票型+混合型基金，合计新发份额为13.6亿份；2024年2月以来累计发行份额90.1亿份。 国内市场资金需求：本周募资总额62.27亿元，募集家数7家；相较上周6.2亿元募资规模小幅上升。其中IPO规模19.69亿元，首发家数为0家；定增募集规模26.75亿元。两融&回购：截至2月29日，两市融资融券余额为14832.7亿元，较上周五增加281.72亿元。本周沪深两市股票回购金额30.77亿元，较上周61.29亿元有所下降。 重要股东增减持：净减持额较前周增大，本周重要股东净减持10.48亿元，2月以来累计净增持39.35亿元，重要股东增持占总股本比例居前个股为：龙净环保、威尔泰、浔兴股份、万润股份、*ST莫高等；增持前10个股周度涨跌幅中位数为1.11%。 风险提示： 无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录 01.全球资金大类流向：资金流入货币市场387亿美元02.全球资金债券市场流向：流入美国混合债较多03.全球资金权益市场流向：流入发达市场，平衡&大盘风格流入居多04.北上：净流入235亿元，流入电子、有色金属、汽车居前05.南下：流入能源、可选消费居前06.ETF与新发基金：宽基ETF净流出33亿元,新发基金13.6亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体小幅上升08.两融与回购：两融余额增加，回购规模有所下降09.增减持：重要股东减持减少，2月以来累计净增持39.35亿元 •本周（2024年2月22日-2024年2月28日）全球资金流入货币，债券，股票市场标普、纳指上行。 •资金流向：本周全球资金流入货币、债券、股票市场分别387、138、100亿美元，从净流入额来看，货币>债券>股票。 •市场表现：美国1月核心PCE符合预期，缓解市场担忧，标普、纳指上行。 图2：本周全球资金流入货币，债券，股票市场图3：标普、纳指表现 （亿美元） 20000 15000 10000 5000 0 -5000 货币债券股票 （标准化点位，点）纳斯达克标普500 160 150 140 130 120 110 100 90 80 全球资金大类流向：资金流入货币，债券，股票市场 1 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三 •中美10年期国债利差倒挂幅度收窄，当前-1.82%；全球资金流出中国主权债较多。 •分类型：本周中美10年期利差倒挂幅度收窄，为-1.82%；近一周全球资金流出中国主权债>公司债>混合债,分别流出0.68亿美元,0.31亿美 元,0.13亿美元。 •分期限：本周资金流出中国短期债>长期债，分别流出0.02亿美元,0.0004亿美元。 （亿美元）长期债 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 中长期债 短期债 图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 中美1年期利差（%）中美2年期利差（%） （亿美元）公司债混合债主权债 中美10年期利差（%） 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 200 150 100 50 0 -50 -100 全球资金中国债市流向：流出主权债较多 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2 •本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度变窄，资金流入美国债市。 •分类型：本周全球资金流入美国混合债>主权债>公司债,分别为50.99亿美元,30.8亿美元,12.97亿美元。 •分期限：截至3月1日，美国10年期-2年期国债利差倒挂变窄至-0.35%。全球资金本周流入美国中长期债>长期债，分别为49.91亿美元,45.48 亿美元;流出短期债6.85亿美元。 图7：美债长、短端利差图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向 10Y-2Y（%） 美国2年期国债收益率（%）美国10年期国债收益率（%） 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 （亿美元）公司债混合债主权债 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 （亿美元）长期债中长期债短期债 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 全球资金美国债市流向：流入美国混合债、中长期债较多 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3 •近一周全球资金流入发达市场，流出新兴市场；发达市场表现较优。 •跨市场流向比较：近一周全球资金流入发达市场，流出新兴市场。 •跨市场表现比较：发达市场表现较优，发达-新兴市场自2024年以来的累计收益率之差减少至22.9%。 图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% （标准化点位，点） 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% 发达-新兴发达市场新兴市场 发达-新兴（右）发达市场新兴市场 全球资金权益跨市场流向：流入发达市场 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4 •风格上看，近一周资金流入平衡型最多，大盘流入幅度最大。 •资金偏好（价值or成长）：近一周资金流出成长型>价值型，流入平衡型；从净流入幅度看，平衡型>价值型>成长型。 •资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，近一周全球资金流出小盘>中盘，流入大盘；从净流入幅度看，大盘>中盘>小盘。 •市场表现：近一周成长表现优于价值，价值-成长自2023年以来的累计收益率为-31.2%，较上周上升了-2.1pct。 图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周成长型表现较优 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% （标准化点位，点） 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 价值型风格平衡型风格成长型风格 价值-成长（右）价值型风格成长型风格 大盘风格中盘风格小盘风格 全球资金权益风格流向：流入平衡&大盘风格居多 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所5 •本周全球资金流入通信、能源，流出科技、金融。 •中国资产（含中概股）中，本周全球资金净流入最多的行业为：通信(0.31亿美元)、能源(0.21亿美元)、工业(0.04亿美元)；净流出最多行业为：科技(-5.11亿美元)、金融(-2.27亿美元)、房地产(-0.52亿美元)。 •截至2024年2月28日，中国资产（含中概股）中，2023年以来全球资金净流入最多的行业为：科技(263.81亿美元)、医药生物(79.98亿美元)、消费品(13.02亿美元)；净流出最多行业为：金融(-12.5亿美元)、基础设施(-0.78亿美元)、通信(-0.51亿美元)。 图15：本周全球资金中国权益资产流向图16：2023年至今全球资金中国行业流向 原材料能源工业 净流入(亿美元) 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 （亿美元）基础设施房地产通信业务 公用事业消费品（右轴）金融（右轴） 医药生物（右轴）科技（右轴） 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 350 250 150 50 -50 -150 -250 全球资金中国行业流向：流入通信、能源，流出科技、金融 资料来源：EPFR，财通证券研究所 注：中国权益资产统计范围包含在境外上市的中国公司6 •本周全球资金流入科技、消费品，流出能源、公用事业。 •本周全球资金流入美股最多的行业为：科技(47.76亿美元)、消费品(6.08亿美元)、医药生物(3.68亿美元)；净流出最多行业为：能源(-5.48亿美元)、公用事业(-3.47亿美元)、金融(-1.17亿美元)。 •截至2024年2月28日，2023年以来全球资金流入美股最多的行业为：科技(195.77亿美元)、通信(43.63亿美元)、工业(26.66亿美元)；净流出最多行业为：能源(-165.51亿美元)、医药生物(-141.04亿美元)、房地产(-72.44亿美元)。 图17：本周全球资金美股行业流向图1