全球资金观察系列六十四：北向流出消费60亿元，宽基ETF流入182亿元

证券研究报告 北向流出消费60亿元，宽基ETF流入182亿元 ——全球资金观察系列六十四 分析师：李美岑 SAC：S0160521120002 分析师：王源 SAC：S0160522030003 联系人：熊宇翔 报告日期：2023.7.1 全球资金流动：本周重要数据一览 图1：近一周(2023.6.26-2023.6.30)重要数据一览 大类资产资金流向 全球|大类资产 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） YTD（亿美元） 权益|发达-新兴 本周净流入占比 上周净流入占比 累计净流入 （2022.1-） 股票 15 -50 410 新兴市场 0.26% -0.02% 8.9 3% 债券 6 54 1794 发达市场 -0.02% -0.03% 0.5 0% 货币 -336 -139 7522 发达-新兴 -0.28% -0.01% -8.4 3% 全球资金中美股市分行业流向 权益|中国 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） YTD（亿美元） 权益|美国 本周净流入（亿美元） 上周净流入（亿美元） YTD（亿美元） 科技 8.1 -5.9 86.1 医药生物 4.1 -3.8 -52 .1 医药生物 2.4 2.4 58.7 电信业务 3.3 0.6 22.6 金融 0.7 2.3 6.2 基础设施 1.0 0.0 5.2 消费品 0.6 2.0 27.4 房地产 0.1 -2.6 -57 .3 能源 0.5 -0.2 7.3 原材料 -1.8 -1.9 -14.7 公用事业 0.3 0.7 3.0 工业 -2.4 -1.1 12.4 工业 0.2 -0.2 0.1 公用事业 -3.3 0.4 -5.9 原材料 0.1 0.3 4.7 金融 -4.3 8.1 21.9 房地产 0.0 -0.1 3.4 消费品 -5.2 0.3 29.2 基础设施 0.0 -0.1 -0.3 科技 -6.3 -22.8 23.1 电信业务 -0.8 0.2 0.1 能源 -6.6 -7.9 -136.8 北上与ETF资金流向（财通大类行业） 北上 本周净流入 （亿元） 上周净流入 （亿元） YTD（亿元） ETF 本周净流入 （亿元） 月度净流入 （亿元） 季度净流入 （亿元） 周期 10.2 -23.0 60.8 消费 22.3 68.1 206.7 # 高端制造 9.0 37.5 937.2 科技 18.9 -12.3 13 8.5 # 公共服务 4.6 -12.0 128.3 医药医美 16.0 61.7 240.2 # 医药医美 -13.8 -2.7 139.0 高端制造 6.9 25.3 1 03.0 # 大金融 -28.9 -10.7 56.7 大金融 1.6 63.8 38.4 # 科技 -31.7 18.8 3 84.9 周期 -1.6 18.2 26.6 # 消费 -60.3 5.0 209.7 公共服务 -4.0 -3.7 12.7 # 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球基金的资金流向，数据统计周期为上周三至本周三 摘要 全球市场资金流向： 1）大类角度，全球资金近一周（2023年6月22日-2023年6月28日）流入债券、股票市场6、15亿美元，流出货币市场336亿美元；海外市场标普、纳指回升。 2）债市流向：中美10年期国债利差倒挂幅度加深，当前-1.17%；全球资金流出中国债市；全球资金本周流入美国混合债、主权债22.28、9.23亿美元，流出公司债11.35亿美元。 3）跨市场&风格角度，近一周全球资金流入新兴、流出发达市场；平衡&大盘风格流入居多。 4）行业角度，2023.6.22-2023.6.28，全球资金流入美股医药生物(4.1亿美元)最多；中国权益资产中，流入科技(8.09亿美元)最多。 国内市场资金流向： 北上：1）大类行业而言，本周北上资金净流入最多的大类行业为：周期(10.16亿元)、高端制造(8.97亿元)、公共服务(4.62亿元)；净流出最多的大类行业为：消费(-60.34亿元)、科技(-31.72亿元)、大金融(-28.89亿元)。2）一级行业而言，本周北上资金净流入最多的一级行业为：基础化工(21.72亿元)、家电(10.08亿元)、机械(7.92亿元)；流出最多的一级行业为：食品饮料(-63.68亿元)、银行(-23.47亿元)、消费者服务(-19.69亿元)。3）个股角度而言，本周北上资金净买入前五个股为：美的集团(21.13亿元)、昆仑万维(8.7亿元)、TCL科技(6.97亿元)、福耀玻璃(4.07亿元)、北方华创(3.71亿元)。净流出贵州茅台(-23.55亿元)、五粮液(-21.39亿元)、中国中免(-18.97亿元)等。 南下：1)GICS行业而言，本周南下资金净买入前列的GICS行业依次是：信息技术(8.1亿港元)、公用事业(3.9亿港元)、房地产(3.6亿港元)；净买入末列的GICS行业依次是：可选消费(-9.8亿港元)、能源(-4.4亿港元)、工业(-3.5亿港元)。2）一级行业而言，本周南下资金净买入前列的一级行业依次是：计算机(5.7亿港元)、医药生物(4.1亿港元)、房地产(3.6亿港元)；净买入末列的一级行业依次是：家用电器(-9亿港元)、汽车(-4.1亿港元)、电子(-4亿港元)。3）个股角度而言，本周南下资金净买入前列的个股为：建设银行(6.4亿港元)、中国银行(5.7亿港元)、中国移动(3.6亿港元)、农业银行(3.4亿港元)、华润置地(3.4亿港元)。 ETF：1）指数视角上，本周资金宽基指数净流入182.37亿元。1）行业视角上，财通大类下，本周资金流入多数大类行业ETF，流入消费ETF（22.27亿元）居前，流出公共服务（- 3.96亿元）最多。从月度数据看，消费ETF净流入居前，月度流入额为68.06亿元。 新发基金：本周新发9只股票型+混合型基金，合计新发份额为58.4亿份；6月以来累计发行份额215.1亿份。 国内市场资金需求：本周募资总额187.51亿元，较上周回落，其中IPO规模136.94亿元，首发家数14家；定增募集规模40.57亿元。 两融&回购：截至6月29日，两市融资融券余额为15923.1亿元，较上周五减少38.5亿元。2023年以来融资净流入565.2亿元。本周回购规模回升至14.1亿元。 重要股东增减持：净减持额较前周下降，本周重要股东净减持57.35亿元，6月以来净减持累计规模317.82亿元，增持比例居前个股包括建发合诚、光一退、银泰黄金等。 风险提示： 无风险利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期等。 目录 01.全球资金大类流向：流出货币市场336亿美元02.全球资金债券市场流向：流入美债长端，流出短端03.全球资金权益市场流向：流入新兴、流出发达市场，平衡&大盘风格流入居多04.北上：净流出84.8亿元，流入周期、高端制造等居前05.南下：流入信息技术、公用事业、房地产等居前06.ETF与新发基金：消费ETF净流入22.3亿元，新发基金58亿份07.IPO&再融资情况：本周资金需求整体回落08.两融与回购：两融余额减少、回购规模增加09.增减持：单周规模下降，6月以来累计净减持317.82亿元 •本周（2023年6月22日-2023年6月28日）全球资金流入债券、股票市场，流出货币；标普、纳指回升。 •资金流向：全球资金本周流入债券、股票市场6、15亿美元，流出货币市场336亿美元。从净流入额来看，股票>债券>货币。 •市场表现：美国超预期上修Q1经济数据，标普、纳指回升。 图2：本周全球资金流入债券、股票，流出货币图3：标普、纳指表现 （亿美元） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 货币债券股票 （标准化点位，纳斯达克标普500点） 150 140 130 120 110 100 90 80 全球资金大类流向：资金流入债券、股票，流出货币市场 1 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所 注：EPFR追踪全球各地的基金流向，数据统计周期为上周三至本周三 全球资金中国债市流向：整体流出债市 •中美10年期国债利差倒挂幅度加深，当前-1.17%；全球资金流出中国债市。 •分类型：本周中美10年期利差倒挂幅度加深，为-1.17%；近一周全球资金持续流出中国公司债、主权债、混合债。从净流出额来看，主权债>混合债>公司债，分别为流出1.09、1、0.38亿美元。 •分期限：本周资金流出长期、中期、短期债。 图4：中美各期限国债利差图5：全球资金中国主权、公司、混合债流向图6：全球资金中国长、中、短期债流向 （ 元 亿美 20）0 公司债 混合债 主权债 150 100 50 0 -50 （亿美元）长期债中长期债短期债 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所2 •本周美国10Y-2Y国债利差倒挂幅度加深，资金流入美国债市。 •分类型：本周全球资金流入美国混合债、主权债22.28、9.23亿美元，流出公司债11.35亿美元。 •分期限：截至6月28日，美国10年期-2年期国债利差倒挂加深至-1.06%。全球资金本周流入长期、中长期债8.06、37.05亿美元，流出短期债22亿美元。 图7：美债长、短端利差图8：全球资金美国主权、公司、混合债流向图9：全球资金美国长、中、短期债流向 （ - 亿美元）公司债混合债主权债 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 1000 （亿美长期债中长期债短期债元） 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 全球资金美国债市流向：流入长端、中长端，流出短端 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所3 •近一周全球资金流入新兴、流出发达市场。 •跨市场流向比较：近一周全球资金流入新兴、流出发达市场。 •跨市场表现比较：发达市场表现相对较优，发达-新兴市场自2022年以来的累计收益率之差加深至10.2%，较上周上升0.9pct。 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 图10：全球资金发达、新兴市场流向图11：发达、新兴市场相对表现 （标准化点位，点） 110 100 90 80 70 60 50 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 发达-新兴发达市场新兴市场 发达-新兴（右）发达市场新兴市场 全球资金权益跨市场流向：流入新兴、流出发达市场 资料来源：EPFR，Wind，财通证券研究所4 •风格上看，近一周资金流入平衡型风格，流出价值型、成长型风格，大盘流入幅度最大。 •资金偏好（价值or成长）：近一周资金流入平衡型风格，流出价值型、成长型风格；从流入幅度看，平衡>成长>价值。 •资金偏好（大盘or中盘or小盘）：从资金偏好上看，近一周全球资金流入大、小盘，流出中盘；从流入幅度看，大盘>小盘>中盘。 •市场表现：近一周价值表现优于成长，价值-成长自2022年以来的累计收益率回落至5.4%，较上周下降0.5%。 图12：全球资金价值/平衡/成长风格流向图13：全球资金大/中/小盘风格流向图14：本周价值型表现较优 （标准化点位，点） 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 110 100 90 80 70 60 50 25% 20% 15% 10% 5% 0% 价值型风格平衡型风格成长型风格 大盘风格