金融期权日报：预计短期内股指震荡整理为主

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年3月1日金融期权 预计短期内股指震荡整理为主 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指均震荡上涨。沪深京三市成交额10659亿元，其中沪深两市 10552亿元，北交所亿107元。两市超3500只个股上涨，北向资金净卖出53.33亿元。2月制造业PMI数据表现偏弱,说明经济内生动能有所不足，需要政策面托底需求端。当前市场对两会政策的乐观预期支撑市场情绪偏向乐观，但是我们认为两会政策预计还是以托底需求和结构转型为主，大幅超预期的可能性不大。目前股指的估值分位数水平均较低，构成底部支撑力量，但是要想启动趋势上涨行情，还是需要看到经济内生需求复苏以及海外货币转为宽松的明确信号。预计短期内股指以震荡整理为主。 目前平值期权的隐含波动率有所回落，考虑到短期内上证50与沪深300大涨或大跌的可能性均相对有限，可以继续持有卖出宽跨式策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2024年03月01日,50ETF涨0.16%,收于2.448；300ETF(上交所)涨0.77%,收于 3.530；300ETF(深交所)涨0.71%,收于3.670；沪深300指数涨0.62%,收于3537.80；中证1000指数涨1.07%,收于5401.94；500ETF(上交所)涨0.66%,收于5.467；500ETF(深交所)涨0.58%,收于5.589；创业板ETF涨0.80%,收于1.775；深证100ETF涨0.86%,收于2.456；上证50指数涨0.07%,收于2414.84;科创50ETF涨0.94%,收于 0.86；易方达科创50ETF涨1.09%,收于0.84。 上证50ETF期权成交量PCR为89.87,上一交易日成交量PCR为80.17；持仓量PCR为87.11,上一交易日持仓量PCR为85.73。上交所300ETF期权成交量PCR为81.31,上一交易日成交量PCR为87.76；持仓量PCR为90.30,上一交易日持仓量PCR为85.34。深交所300ETF期权成交量PCR为63.85,上一交易日成交量PCR为66.30；持仓量PCR为85.21,上一交易日持仓量PCR为81.77。沪深300指数期权成交量PCR为55.82,上一交易日成交量PCR为58.21；持仓量PCR为65.38,上一交易日持仓量PCR为64.78。中证1000指数期权成交量PCR为78.67,上一交易日成交量PCR为94.28；持仓量PCR为69.10,上一交易日持仓量PCR为67.56。上交所中证500ETF期权成交量PCR为78.72,上一交易日成交量PCR为88.43；持仓量PCR为105.89,上一交易日持仓量PCR为104.26。深交所中证500ETF期权成交量PCR为64.77,上一交易日成交量PCR为87.31；持仓量PCR为93.02,上一交易日持仓量PCR为91.60。创业板ETF期权成交量PCR为71.53,上一交易日成交量PCR为86.61；持仓量PCR为86.79,上一交易日持仓量PCR为84.15。深证100ETF期权成交量PCR为69.66,上一交易日成交量PCR为69.20；持仓量PCR为86.35,上一交易日持仓量PCR为82.78。上证50股指期权成交量PCR为55.36,上一交易日成交量PCR为59.33；持仓量PCR为53.45,上一交易日持仓量PCR为57.84。科创50ETF期权成交量PCR为52.76,上一交易日成交量PCR为65.99；持仓量PCR为71.55,上一交易日持仓量PCR为65.65。易方达科创50ETF期权成交量PCR为47.63,上一交易日成交量PCR为59.80；持仓量PCR为63.40,上一交易日持仓量PCR为62.63。 上证50ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为17.63%,标的30交易日历史波动率为18.11%。上交所300ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为17.98%,标的30交易日历史波动率为19.87%。深交所300ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为18.74%,标的30交易日历史波动率为19.96%。沪深300指数期权2024年03月平值期权隐含波动率为18.65%,标的30交易日历史波动率为19.99%。中证1000指数期权2024年03月平值期权隐含波动率为33.83%,标的30交易日历史波动率为48.99%。上交所中证500ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为27.15%,标的30交易日历史波动率为40.33%。深交所中证500ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为28.99%,标的30交易日历史波动率为40.26%。创业板ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为28.94%,标的30交易日历史波动率为34.40%。深证100ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为23.16%,标的30交易日历史波动率为25.30%。上证50股 指期权2024年03月平值期权隐含波动率为18.50%,标的30交易日历史波动率为 18.17%。科创50ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为33.53%,标的30交易日历史波动率为38.48%.易方达科创50ETF期权2024年03月平值期权隐含波动率为35.15%,标的30交易日历史波动率为38.25%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 2023-01-03 2023-01-19 2023-02-13 2023-03-01 2023-03-17 2023-04-04 2023-04-21 2023-05-12 2023-05-30 2023-06-15 2023-07-05 2023-07-21 2023-08-08 2023-08-24 2023-09-11 2023-09-27 2023-10-23 2023-11-08 2023-11-24 2023-12-12 2023-12-28 2024-01-16 2024-02-01 2024-02-27 图1上证50ETF走势 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2023-01-03 2023-01-19 2023-02-13 2023-03-01 2023-03-17 2023-04-04 2023-04-21 2023-05-12 2023-05-30 2023-06-15 2023-07-05 2023-07-21 2023-08-08 2023-08-24 2023-09-11 2023-09-27 2023-10-23 2023-11-08 2023-11-24 2023-12-12 2023-12-28 2024-01-16 2024-02-01 2024-02-27 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 2023-01-03 2023-01-30 2023-02-17 2023-03-09 2023-03-29 2023-04-19 2023-05-12 2023-06-01 2023-06-21 2023-07-13 2023-08-02 2023-08-22 2023-09-11 2023-10-09 2023-10-27 2023-11-16 2023-12-06 2023-12-26 2024-01-16 2024-02-05 图3上证50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 50ETF期权 24.00 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 -8.16%-6.12%-4.08%-2.04%0.00%2.04%4.08%6.12%8.16% 当日IV(%)昨日IV(%) 2023-01-03 2023-01-30 2023-02-17 2023-03-09 2023-03-29 2023-04-19 2023-05-12 2023-06-01 2023-06-21 2023-07-13 2023-08-02 2023-08-22 2023-09-11 2023-10-09 2023-10-27 2023-11-16 2023-12-06 2023-12-26 2024-01-16 2024-02-05 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 20.00 19.00 18.00 17.00 16.00 15.00 14.00 13.00 202403 202404 202406 202409 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 3.2 3 5000 4500 4000 3500 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 3000 20.00 2500 18.00 2000 16.00 150010005000 14.0012.0010.00 图7上交所300ETF走势 2023-01-03 2023-01-19 2023-02-13 2023-03-01 2023-03-17 2023-04-04 2023-04-21 2023-05-12 2023-05-30 2023-06-15 2023-07-05 2023-07-21 2023-08-08 2023-08-24 2023-09-11 2023-09-27 2023-10-23 2023-11-08 2023-11-24 2023-12-12 2023-12-28 2024-01-16 2024-02-01 2024-02-27 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图8上交所300ETF期权波动率 300ETF期权(上交所) 26.00 24.00 22.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2023-01-03 2023-01-19 20