计算机行业2023Q4持仓分析：计算机行业：机构配置意愿较强、估值水平合理

计算机行业：机构配置意愿较强、估值水平合理 ——计算机行业2023Q4持仓分析 2023Q4计算机板块配置比例有所下降，但仍高于去年整体水平。2023年初受益于2022年底信创及人工智能行业发展的催化，行业迎来上涨趋势，计算 机板块配置比例也相应增加，由2022Q3的3.27%最高提高至2023Q1的7.44%，超配比例由负转正，最高超配比例达到2.52%。2023年下半年伴随市场行情整体走弱，计算机板块呈下跌趋势，配置比例有所下降，2023Q4计算机板块配置比例为5.08%，超配比例为0.72%，但仍高于2022年整体水平。可以看出，虽然受大行情影响计算机板块下调幅度较多，但公募基金对计算机板块仍有较高的配置意愿，并且2024年以来，计算机板块在人工智能行业的带领下走出较好趋势，主要得益于Sora大模型推出、英伟达业绩超预期等事件的催化，人工智能行业也正从概念期走向产业落地期，未来伴随更多的爆款技术及产品推出，人工智能行业有望迎来新一轮发展，蕴含较多投资机遇。 基金前十大重仓股持仓市值有所下降，计算机板块整体估值处于合理分位：截止2023年四季度末，计算机板块基金重仓股前十的公司分别为金山办公 （202.51亿）、海康威视（200.07亿）、宝信软件（74.03亿）、科大讯飞（65.52 亿）、德赛西威（52.53亿）、同花顺（44.34亿）、恒生电子（37.95亿）、纳思达（37.12亿）、深信服（36.04亿）和大华股份（32.42亿），主要为计算机各个板块龙头公司； 与2023年二季度末对比，从持股总量来看，海康威视、宝信软件、德赛西威和大华股份的持股总量有所上升，金山办公、科大讯飞、同花顺、恒生电子、纳思达、深信服的持股总量有所下降；从持股市值来看，除海康威视、宝信软件、大华股份的持股总市值有所增加以外，其余7家重仓股公司持股总市值均有所下降，主要与计算机板块整体回调有关； 从PE估值水平来看，截止2024年2月28日计算机板块的估值水平为98.35，处于过往5年49%分位的水平，整体估值水平适中。 投资策略：综上，虽然由于板块整体回调计算机配置比例及持仓规模有所下降，但可以看出基金配置意愿仍较高，且对基本面较好的龙头公司更为青睐。我们 在2024年年度策略报告中提到，人工智能板块大模型端及应用端仍处于算力投入期，算力需求有望持续增长，今年以来Sora大模型的推出及英伟达业绩超预期验证这一观点，展望今年，科技板块正处于新兴行业发展、国产替代逐步推进的关键时期，政策支持、行业发展、业绩落地等有望持续支撑科技板块的全年行情，且当下计算机板块整体估值处于合理区间，未来有望迎来较好行情。 风险提示：产业发展不及预期风险、相关公司业务拓展不及预期风险、业绩落地不及预期风险。 2024年2月29日 行业报告 计算机 看好/维持 未来3-6个月行业大事：无行业基本资料 占比% 股票家数 274 5.94% 行业市值(亿元) 30363.31 3.71% 流通市值(亿元) 24418.63 3.76% 行业平均市盈率 166.73 / 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 行业指数走势图 计算机 沪深300 30.2% 14.7% -0.9% -16.4% -32.0% -47.5% 2/285/308/2911/282/27 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：刘蒙 010-66554034liumeng-yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480522090001 分析师：张永嘉 010-66554016zhangyj-yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480523070001 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 P2东兴证券行业报告 计算机行业：机构配置意愿较强、估值合理 1.计算机板块配置意愿仍较高，估值水平合理 2023Q4计算机板块配置比例有所下降，但仍高于去年整体水平。2023年初受益于2022年底信创及人工智能行业发展的催化，行业迎来上涨趋势，计算机板块配置比例也相应增加，由2022Q3的3.27%最高提高至2023Q1的7.44%，超配比例由负转正，最高超配比例达到2.52%。2023年下半年伴随市场行情整体走弱，计算机板块呈下跌趋势，配置比例有所下降，2023Q4计算机板块配置比例为5.08%，超配比例为0.72%，但仍高于2022年整体水平。可以看出，虽然受大行情影响计算机板块下调幅度较多，但公募基金对计算机 板块仍有较高的配置意愿，并且2024年以来，计算机板块在人工智能行业的带领下走出较好趋势，主要得益于Sora大模型推出、英伟达业绩超预期等事件的催化，人工智能行业也正从概念期走向产业落地期，未来伴随更多的爆款技术及产品推出，人工智能行业有望迎来新一轮发展，蕴含较多投资机遇。 图1：2021Q1-2023Q4计算机板块配置情况 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 截止2023年四季度末，计算机板块基金重仓股前十的公司分别为金山办公（202.51亿）、海康威视（200.07亿）、宝信软件（74.03亿）、科大讯飞（65.52亿）、德赛西威（52.53亿）、同花顺（44.34亿）、恒生电子 （37.95亿）、纳思达（37.12亿）、深信服（36.04亿）和大华股份（32.42亿），主要为计算机各个板块龙头公司。 表1：2023Q4计算机板块基金重仓股 代码公司名称持有基金数 持股总量 (万股) 季度持仓变动季度持仓变持股占流通持股总市值基金净值基金股票投资 (万股) 动比例(%) 股比(%) (亿元) 占比(%) 市值占比(%) P3 东兴证券行业报告 计算机行业：机构配置意愿较强、估值合理 代码 公司名称 持有基金数 持股总量 季度持仓变动 季度持仓变 持股占流通 持股总市值 基金净值 基金股票投资 (万股) (万股) 动比例(%) 股比(%) (亿元) 占比(%) 市值占比(%) 688111.SH 金山办公 381 6,404.85 -160.77 -2.45 13.87 202.51 4.17 5.64 002415.SZ 海康威视 472 57,624.41 9,461.26 19.64 6.33 200.07 3.15 5.30 600845.SH 宝信软件 168 15,170.22 3,112.53 25.81 6.49 74.03 3.94 5.44 002230.SZ 科大讯飞 219 14,126.06 -2,255.76 -13.77 6.64 65.52 4.03 5.24 002920.SZ 德赛西威 158 4,055.71 -1,361.03 -25.13 7.38 52.53 3.16 5.00 300033.SZ 同花顺 145 2,826.67 332.98 13.35 10.41 44.34 3.37 4.89 600570.SH 恒生电子 135 13,194.61 117.12 0.90 6.94 37.95 3.16 4.99 002180.SZ 纳思达 36 16,401.53 -3,420.26 -17.26 12.82 37.12 4.72 6.21 300454.SZ 深信服 42 4,985.61 -605.46 -10.83 18.26 36.04 6.53 7.16 002236.SZ 大华股份 111 17,574.37 -9,626.83 -35.39 8.97 32.42 2.95 5.05 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 与2023年二季度末对比，从持股总量来看，海康威视、宝信软件、德赛西威和大华股份的持股总量有所上升，金山办公、科大讯飞、同花顺、恒生电子、纳思达、深信服的持股总量有所下降；从持股市值来看，除海康威视、宝信软件、大华股份的持股总市值有所增加以外，其余7家重仓股公司持股总市值均有所下降，主要与计算机板块整体回调有关。 表2：2023Q2计算机板块基金重仓股 代码公司名称持有基金数 持股总量(万股) 季度持仓变动(万股) 季度持仓变 动比例(%) 持股占流通股比(%) 持股总市值 (亿元) 基金净值 占比(%) 基金股票投资 市值占比(%) 688111.SH金山办公623 6,526.29 -177.86 -2.65 14.14 307.92 4.18 5.74 002230.SZ科大讯飞431 24,228.83 5,220.41 27.46 11.39 164.66 4.13 5.54 002415.SZ海康威视307 39,578.55 -18,733.27 -32.13 4.35 131.04 3.00 5.07 600570.SH恒生电子208 19,004.21 -7,859.22 -29.26 10.00 84.17 4.02 5.07 000938.SZ紫光股份179 24,378.48 11,029.38 82.62 8.52 77.65 3.49 4.33 002180.SZ纳思达47 20,616.88 -1,568.21 -7.07 16.12 70.61 4.91 5.98 603019.SH中科曙光193 13,467.50 3,679.90 37.60 9.26 68.55 3.93 5.28 300033.SZ同花顺141 3,901.23 -64.31 -1.62 14.37 68.38 3.89 5.07 600845.SH宝信软件121 13,186.04 1,962.45 17.49 5.64 67.00 3.93 5.46 300454.SZ深信服69 5,500.82 -496.31 -8.28 20.14 62.30 4.54 6.52 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 从PE估值水平来看，截止2024年2月28日计算机板块的估值水平为98.35，处于过往5年49%分位的水平，整体估值水平适中。 图2：2021Q1-2023Q4计算机板块配置情况 P4东兴证券行业报告 计算机行业：机构配置意愿较强、估值合理 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 综上，虽然由于板块整体回调计算机配置比例及持仓规模有所下降，但可以看出基金配置意愿仍较高，且对基本面较好的龙头公司更为青睐。我们在2024年年度策略报告中提到，人工智能板块大模型端及应用端仍处于算力投入期，算力需求有望持续增长，今年以来Sora大模型的推出及英伟达业绩超预期验证这一观点，展望今年，科技板块正处于新兴行业发展、国产替代逐步推进的关键时期，政策支持、行业发展、业绩落地等有望持续支撑科技板块的全年行情，且当下计算机板块整体估值处于合理区间，未来有望迎来较好行情。 2.风险提示 产业发展不及预期风险、相关公司业务拓展不及预期风险、业绩落地不及预期风险。 P5 东兴证券行业报告 计算机行业：机构配置意愿较强、估值合理 相关报告汇总 报告类型 标题 日期 行业普通报告计算机行业：大模型、算力、政策利好频出，AGI行业持续发展—人工智能行业动2024-02-22 态追踪 行业普通报告 计算机行业：信创采购标准出台，行业需求有望持续深化—信创行业动态追踪 2023-12-29 行业普通报告 计算机行业：政策发力，算力网络建设稳步推进—算力行业动态追踪 2023-12-27 行业普通报告 计算机行业：原生应用开发启动，鸿蒙生态加速繁荣—华为产业链动态追踪 2023-12-25 行业普通报告计算机行业：英特尔发布AIPC芯片，人工智能或重构硬件格局—人工智能行业动2023-12-20 业动态追踪 行业深度报告 计算机行业2024年投资展望：在高成长板块探寻确定性 2023-12-04 行业普通报告 计算机行业：数商大会开幕，行业发展加速推进 2023-11-29 行业深度报告 计算机行业2023年中期策略：技术政策共振，拥抱产业机遇 2023-07-07 行业普通报告 计算机行业：组