机械行业月报：人形机器人渐入佳境，船舶行业景气持续向上

分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com021-50586775 人形机器人渐入佳境，船舶行业景气持续向上 ——机械行业月报 证券研究报告-行业月报同步大市(维持) 机械相对沪深300指数表现 机械沪深300 投资要点： 发布日期：2024年02月29日 2% -3% -8% -13% -18% -23%2023.02 -28% -33% 2023.06 2023.10 2024.02 资料来源：中原证券 相关报告 《机械行业专题研究：机械行业专题报告：盘点机械行业央企、国企上市公司价值重估》2024-01-31 《机械行业月报：关注预期较低、底部复苏的周期子行业》2024-01-24 《机械行业月报：以景气度为标尺，新兴成长与周期复苏共舞》2023-12-25 联系人：马嵚琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 2月中信机械板块大涨13.49%，跑赢沪深300指数（8.69%）4.8个百分点，在30个中信一级行业中排名第6名：截止到2024年2月27日收盘，2月中信机械板块大涨13.49%，跑赢沪深300指数（8.69%）4.8个百分点，在30个中信一级行业中排名第6名。2月中信机械三级子行业机床设备、工业机器人、半导体设备表现居前，分别上涨24.38%、23.44%、20.68%。 行业观点与投资建议 超跌反弹已经持续一段时间，幅度也较大，我们认为后续必然出现分化，普涨的格局有望告一段落，机械行业投资仍需要坚持把握产业政策导向和基本面形势相结合。我们主要看好下面三个方向： 1）今年央企考核改革将是自上而下推动的重要改革，也是影响市场的重磅事件，后续将持续有政策推进，同时大部分央企上市公司处于估值低位，经营稳定性、分红率都较好，具有较好的投资价值，我们仍看好央企、国企上市公司价值重估这一主题持续发酵。 船舶行业景气度持续，新船价格持续创新高，造船三大指标持续高增长，交付期普遍到2028年，同时，占成本60%以上的造船板价格仍处于低位，利润剪刀差仍在扩大。重点推荐央企改革叠加行业周期复苏的船舶制造板块龙头中国船舶、中船防务。 2）OpenAI首个AI视频模型Sora横空出世，人工智能在更多行业的广泛应用进一步得到验证，我们认为今年仍持续就人工智能技术迭代这一主题线持续发酵。人形机器人是人工智能重要的落地抓手，今年4月特斯拉AIDAY2024，特斯拉机器人有望亮相，今年众多国产人形机器人也将陆续发布，人形机器人主题性投资机会众多。重点推荐谐波减速器龙头绿的谐波，无框力矩电机龙头步科股份、光电编码器龙头奥普光电以及由传统减速机龙头进入机器人减速器的国贸股份。 3）受去年1月春节因素扰动，2024年1月工程机械主要品种销量都取得了高速增长，销量数据转正对市场信心提振较大。工程机械板块兼具央企国企改革概念和周期复苏预期，在本轮反弹表现较弱，有补涨需求。建议关注工程机械几大主机厂龙头 风险提示：1）宏观经济发展不及预期；2）下游行业需求、出口需求不及预期；3）原材料价格上涨持续；4）新能源产业政策、行业形势发生变化；5）国产替代、技术迭代进度不及预期。 内容目录 1.机械板块行情3 2.工程机械：迎来开年红，2024年有望好转4 2.1.重要资讯4 2.2.重要数据：1月销量数据全面转正，提振行业信心5 2.3.投资策略：行业底部回升叠加央企国企改革,工程机械蓝筹价值重估7 3.机器人：产量数据连续转正，人形机器人渐入佳境8 3.1.重要资讯8 3.2.重要数据：机器人、机床数据同步转正增长，行业触底反弹趋势明显10 3.3.投资策略：行业周期复苏，人形机器人渐入佳境，机器人产业链有望迎来共振10 4.船舶制造：景气持续，业绩修复拐点即将出现11 4.1.重要资讯11 4.2.重要数据：新造船价格持续新高，景气度持续12 4.3.投资策略：景气度持续，船舶制造业绩修复拐点将至14 5.行业观点与投资建议15 6.风险提示16 图表目录 图1：中信一级行业2月涨跌幅（%）3 图2：中信机械三级子行业2月涨跌幅（%）3 图3：固定资产投资增速（%）6 图4：房地产投资、销售及新开工累计同比（%）6 图5：中国小松挖掘机开工小时数（小时/月）6 图6：挖掘机销量（台、%）7 图7：装载机销量（台、%）7 图8：起重机销量（台、%）7 图9：叉车销量（台、%）7 图10：工业机器人产量（台、%）10 图11：金属切削机床产量（万台、%）10 图12：中国新造船价格指数（点）12 图13：中国造船三大指标（修正总吨、%）13 图14：上海20mm造船板价格（元/吨）14 表1：中信机械行业2月个股涨跌幅（%）4 1.机械板块行情 截止到2024年2月27日收盘，2月中信机械板块大涨13.49%，跑赢沪深300指数（8.69%） 4.8个百分点，在30个中信一级行业中排名第6名。 2月中信机械三级子行业机床设备、工业机器人、半导体设备表现居前，分别上涨24.38%、 23.44%、20.68%，锅炉设备、纺织服装机械、起重运输设备涨幅靠后，分别上涨1.39%、5.32%、 5.7%。 25 21.15 20.08 20 16.4616.2315.75 1513.4913.39 10.83 10 10.089.439.188.788.69 8.587.987.967.65 6.946.546.526.476.06 5 5.155.124.854.103.883.86 2.371.791.42 0 图1：中信一级行业2月涨跌幅（%） 资料来源：Wind、中原证券（涨跌幅计算区间为2月1日-2月27日收盘） 30 25 24.38 20 23.44 20.68 18.6618.4218.2718.08 16.4215.9015.53 15 10 14.2314.1713.4913.34 12.1711.311.0410.8310.73 9.399.12 8.147.867.59 6.545.705.32 5 1.39 0 CS计算机CS通信 CS电子元器件 CS传媒CS汽车CS机械 CS国防军工 CS医药CS基础化工 CS家电CS有色金属CS电力设备沪深300 CS餐饮旅游CS轻工制造CS食品饮料 CS煤炭CS农林牧渔CS综合金融 CS钢铁CS石油石化CS非银行金融 CS建材CS交通运输CS商贸零售 CS银行CS房地产CS纺织服装 CS电力及公用事业 CS建筑CS综合 图2：中信机械三级子行业2月涨跌幅（%） 资料来源：Wind、中原证券（涨跌幅计算区间为2月1日-2月27日收盘） 个股方面，截止到2024年2月27日收盘，沪深两市2月中信机械板块609只个股，其中 527只上涨，79只下跌，涨跌幅中位数为10.01%。 涨幅靠前的5名分别是克来机电、蓝科高新、丰立智能、东杰智能、克劳斯。涨幅靠后的5名分别是华阳智能、*ST中捷、威马农机、中金辐照、拓山重工。 上涨幅度较高的标的大部分都是新质生产力、机器人、机床、光伏设备等前期严重超跌的板块，下跌幅度较大的大部分是前期强势的微盘股暴跌后反弹较弱势，综合涨跌幅靠后。 表1：中信机械行业2月个股涨跌幅（%） 证券代码 证券简称 月涨跌幅 证券代码 证券简称 月涨跌幅 603960.SH 克来机电 245.37 301502.SZ 华阳智能 -18.96 601798.SH 蓝科高新 62.99 002021.SZ *ST中捷 -13.00 301368.SZ 丰立智能 58.36 301533.SZ 威马农机 -12.58 300486.SZ 东杰智能 57.46 300962.SZ 中金辐照 -12.46 600579.SH 克劳斯 55.28 001226.SZ 拓山重工 -11.74 688697.SH 纽威数控 48.20 001379.SZ 腾达科技 -11.66 300210.SZ 森远股份 45.94 600243.SH 青海华鼎 -10.96 002611.SZ 东方精工 44.47 603270.SH 金帝股份 -10.63 300757.SZ 罗博特科 44.16 600421.SH 华嵘控股 -9.79 301138.SZ 华研精机 43.27 002816.SZ *ST和科 -9.50 资料来源：Wind，中原证券（涨跌幅以2024年2月27日收盘价为计算基准） 2.工程机械：迎来开年红，2024年有望好转 2.1.重要资讯 【1月挖掘机销量12376台，同比增长18.5%】。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2024年1月销售各类挖掘机12376台，同比增长18.5%，其中国内5421台，同比增长57.7%;出口6955台，同比下降0.73%。2024年1月销售电动挖掘机12台(6吨级以下1台，18.5至28.5吨级11台)。（来源：工程机械工业协会） 【1月装载机销量7802台，同比增长18.9%】。据中国工程机械工业协会对装载机主要制造企业统计，2024年1月销售各类装载机7802台，同比增长18.9%。其中国内市场销量3744 台，同比增长54.1%;出口销量4058台，同比下降1.79%。2024年1月销售电动装载机370 台(3吨6台，5吨271台，6吨90台，7吨1台，8吨2台)。（来源：工程机械工业协会） 【新年开新局，海外传捷报】。2月26日，在土耳其安卡拉，中联重科举办了一场简单而隆重的批量交付仪式，10台中联重科中型挖掘机分别从安卡拉、伊兹密尔和安塔利亚三大网点同时发出，奔赴客户项目工地，为公司2024年在海外市场的开门红增光添彩。（来源：机经网） 【抓生产、抢订单，工程机械行业迎龙年“开门红”】。2月18日，中国工程机械工业协 会公布的数据显示，根据对挖掘机主要制造企业的统计，2024年1月销售各类挖掘机12376台，同比增长18.5%。兰格钢铁研究中心副主任葛昕向《华夏时报》记者分析指出，2024年开年以来，全国各地积极谋篇布局，努力提振经济，加力促进项目开工和施工进度，国内工程机械“钢需”呈现淡季之中的向好态势，而外需市场维持冷暖不均的态势。近日，多家工程机械行业头部企业赶订单、忙交付，迎来龙年“开门红”，而这其中海外订单占据相当比例。 中联重科方面向《华夏时报》记者介绍说，2月18日，中联重科总价值超12亿元的各系列产品从中联智慧产业城等园区开始发货。此前公司旗下工程起重机公司、建筑起重机公司、混凝土机械公司、土方机械公司等已收获了超54亿元的海外订单。（来源：华夏时报） 【三一重工：拟回购不低于6亿元且不超过10亿元公司股份】。三一重工（SH600031，收盘价：13.12元）2月5日晚间发布公告称，2024年2月4日，公司召开第八届董事会第十七次会议审议通过了《关于公司以集中竞价交易方式回购股份的议案》。本次回购的股份用于员工持股计划或股权激励；本次回购的资金总额不低于人民币6亿元，不超过人民币10亿元； 回购价格不超过人民币18元/股（含），该价格不高于公司董事会审议通过本次回购方案决议前 30个交易日公司股票交易均价的150%。本次回购股份的实施期限为自公司董事会审议通过本 次回购股份方案之日起不超过6个月。（来源：公司公告） 【徐工机械：公司产品毛利率还有提升空间目前措施主要是一稳一降三调整】。2月8日，徐工集团工程机械股份有限公司发布公告称，公司于近日接受了华夏基金、东方证券的特定对象调研。在调研中，徐工机械表示产品毛利率还有提升空间，目前措施主要是一稳：稳收入增长、价格，一降：降成本(材料、采购降本)，三调整：提升中高毛利产品收入占比，减少低毛利产品收入占比，加大海外业务收入占比(目前毛利率、利润空间大于国内)。在2023年提升毛利率的基础上，2024年进一步提升毛利率。（来源：公司公告） 2.2.重要数据：1月销量数据全面转正，提振