股指期货日报：股指放量调整，北向资金逆势买入

期货研究报告|股指期货日报2024-02-29 股指放量调整，北向资金逆势买入 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 美国经济数据喜忧参半，四季度GDP年化小幅下修，低于预期；四季度核心PCE上修，显示通胀压力仍存，市场关注最新PCE指标，三大股指小幅收跌。市场在3000点关卡附近调整属于正常情况，也是连续拉涨后情绪的阶段性释放，调整快速且大幅，预计盘整后，股指仍将继续上行，把握IM逢低做多的机会。 核心观点 ■市场分析 美国经济数据分化。宏观方面，国务院国资委召开国有企业改革深化提升行动2024年第一次专题推进会，指�推动国有企业改革深化提升行动实现良好开局，完成70%以上主体任务约束要硬、发力要早；功能使命类改革任务要找准行动方位、强化考核引 导；体制机制类改革任务要形神兼备、更广更深落实；功能使命类改革任务与体制机制类改革任务要统筹推进、形成改革组合拳；推进改革要上下贯通、穿透基层。海外方面，最新公布的美国经济数据喜忧参半，四季度GDP年化小幅下修，低于预期；四季度核心PCE上修，显示通胀压力仍存。 指数放量下跌。现货市场，A股三大指数放量下跌，沪指再失3000点，超300只个股跌停。行业方面，板块指数全部飘绿，昨日领涨的TMT板块受到重挫，计算机、通信、电子、传媒行业领跌。成交量破万亿，当日两市成交金额升至1.36万亿元，创阶段性 新高，北向资金逆势净买入13亿元。证监会新闻发言人表示，春节后开市以来DMA业务规模稳步下降，日均成交量占全市场成交比例约3%；DMA业务平稳降杠杆，有助于市场风险防控，有利于市场的平稳健康运行；证监会将对DMA等场外衍生品业务继续强化监管、完善制度，指导行业控制好业务规模和杠杆，严厉打击违法违规行为，维护市场平稳运行。美股方面，市场关注即将公布的PCE数据，三大股指小幅收跌。 期指基差分化。期货市场，期指基差水平分化，IH、IF升水，IC、IM贴水加深；股指期货各大品种持仓量、成交量均下降。 ■策略 单边：IM2406买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图6:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图7:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图6:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图7:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.工信部：2023年，我国光伏产业技术加快迭代升级，行业应用加快融合创新，产业规模实现进一步增长，根据光伏行业规范公告企业信息和行业协会测算，全国多晶硅、硅片、电池、组件产量再创新高，行业总产值超过1.75万亿元。 2.国家邮政局：1月份，邮政行业寄递业务量完成163.3亿件，同比增长73.2%。其中,快递业务量完成147.0亿件，同比增长84.8%。 3.国家铁路局：准备在粤港澳大湾区等重点地区进行试点，大力推动轨道交通的设施互联、票制互通、安检互信、信息共享，创新具有中国特色的轨道交通融合发展模式，打造轨道上的城市群都市圈，更好服务区域一体化发展。 4.中国贸促会发布会数据显示，今年1月份，全国贸促系统累计签发原产地证书、商事证明书等各类证书62.01万份，同比增长21.68%。其中，非优惠原产地证书签证金额为325.48亿美元，签证份数为38.24万份，同比分别增长9.12%和14.36%。 5.中国光伏行业协会表示，2024年部分重点工作包括：协助开展《光伏制造行业规范条件》修订工作；加强产能监测工作；探索制定光伏价格指数；充分发挥知识产权专委会的平台作用，维护企业合法权益；组织召开央国企与民营企业交流会议，探讨更为合理的招投标价格形成机制。 6.中国信通院：1月，国内市场手机�货量3177.8万部，同比增长68.1%，其中，5G 手机2616.5万部，同比增长59.0%，占同期手机�货量的82.3%。 7.乘联会数据显示，2月1-25日，新能源车市场零售28.3万辆，同比下降22%，较上月同期下降44%，今年以来累计零售95.1万辆，同比增长38%；2月1-25日，全国乘用车厂商新能源批发25.8万辆，同比下降40%，较上月同期下降46%，今年以来累计批发94万辆，同比增长15%。 8.美国1月商品贸易帐初值逆差902亿美元，2023年12月终值逆差878.9亿美元，12月初值逆差884.6亿美元。1月批发库存初值环比降0.1%，预期升0.1%，前值升0.4%。 9.欧元区2月经济景气指数为95.4，预期96.7，前值96.2；工业景气指数为-9.5，预期-9.2，前值9.3；服务业景气指数为6.0，预期9.0，前值8.8。 10.澳大利亚1月未季调CPI同比增3.4%，预期增3.6%，前值增3.4%。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-02-28 2024-02-27 日度涨跌幅 上证综指 2,957.85 3,015.48 -1.91% 深证成指 9,047.10 9,269.57 -2.40% 创业板指 1,748.97 1,793.98 -2.51% 中小综指 9,490.15 9,844.38 -3.60% 沪深300指数 3,450.26 3,494.79 -1.27% 上证50指数 2,385.61 2,405.06 -0.81% 中证500指数 5,184.05 5,307.80 -2.33% 中证1000指数 5,152.05 5,394.03 -4.49% 科创50指数 771.59 796.91 -3.18% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.38 0.17 1.21 0.07 上证50指数 9.97 0.54 1.09 0.1 中证500指数 21.07 0.22 1.64 0.07 中证1000指数 31.69 0.24 1.85 0.01 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 189.84 0.88 0.61 0.81 上证50指数 44.76 0.88 0.3 0.8 中证500指数 202.56 0.94 1.79 0.87 中证1000指数 260.74 0.97 2.71 0.9 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 银煤公食行炭用品 事饮 业料 钢非家石铁银用油金电石 融器化 交有农建医美通色林筑药容运金牧装生护输属渔饰物理 电建房基力筑地础设材产化备料工 综纺社商合织会贸服服零 饰务售 国轻环防工保军制 工造 汽机传电通计车械媒子信算设机 备 数据来源：iFind华泰期货研究院 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 19000 2019 2022 2020 2023 2021 2024 融资融券业务:融资融券余额:合计沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 14000 13000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-02-28收盘价 2024-02-27结算价 日度涨跌幅 IF 3456.80 3484.00 -0.78% IH 2389.20 2399.20 -0.42% IC 5175.20 5274.80 -1.89% IM 5117.60 5349.40 -4.33% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 137593 82% 35698 270105 95% 9534 IH 85430 95% 21520 131564 86% 2346 IC 163503 94% 45704 287563 67% 8114 IM 294241 98% 95986 302675 98% 19722 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 6.54 85% 6.54 77% -13.26 60% -48.46 50% IH 3.59 77% 2.19 63% -11.21 47% -39.21 31% IC -8.85 60% -26.05 70% -85.45 65% -153.05 68% IM -34.45 16% -73.45 14% -152.05 10% -241.25 10% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF