煤化工策略日报

能源化工研究中心作者： 夏聪聪 从业资格证号： F3012139 投资咨询证号： Z0012870 联系方式： 010-68578010 作者： 郝潇潇 从业资格证号： F3064982 投资咨询证号： Z0016670 联系方式： 010-68578010 作者： 田欣沅 从业资格证号： F03096960 投资咨询证号： Z0017505 联系方式： 010-68518650 作者： 魏朝明 从业资格证号： F3077171 投资咨询证号： Z0015738 联系方式： 010-68578971 摘要 期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年02月27日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 ●纯碱 【市场逻辑】当前纯碱装置开工维持稳定，周度产量维持在71万吨上方，加上仍有部分进口碱货源计划到港，整体供应充足。下游重 碱需求维持稳定，轻碱需求相对较弱，库存大幅增加，期价驱动向下。 【交易策略】从盘面走势上看，期价短期走势偏弱，策略上以逢高做空为主。 ●甲醇 【市场逻辑】甲醇货源供应平稳，下游刚需采购为主，市场进入缓慢累库阶段，供需矛盾未进一步激化。 【交易策略】甲醇基本面支撑不足，期价向上突破缺乏驱动，短期或反复测试震荡区间上沿压力位，关注其能否突破。 ●PVC 【市场逻辑】PVC需求端疲弱，经过惯性累库后，社会库存创近几年新高，面临压力进一步增加。 【交易策略】市场供需关系偏弱，叠加业者预期不佳，PVC期货上行乏力，短期徘徊整理运行，上方压力位关注5930-5950。 ●尿素 【市场逻辑】节前海外市场尿素持续上涨，内外价差正挂，出口驱动增加，近日小幅回落驱动下降，本周印尼招标结束。从供需来看 ，近期复产持续增加，现货压力趋紧，固定床高成本存在支撑。 【交易策略】此前带动上行的出口驱动放缓，主力05合约上探小周期高点后回落，短期区间运行，关注2140-2180区间表现，等待基差扩大给与更好的参与机会。 ●烧碱 【市场逻辑】烧碱供应短期稳定，下游刚需跟进尚可，随着复工增加，需求存在好转预期。 【交易策略】烧碱期货区间整理，下方2630附近存在支撑，而上方 2700关口遇阻，可暂时观望。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动5 第五部分行业开工水平7 第六部分库存数据跟踪9 第七部分主力合约持仓11 第八部分市场供需现状14 图1：纯碱收盘价1 图2：甲醇收盘价1 图3：PVC收盘价2 图4：尿素收盘价2 图5：烧碱收盘价2 图6：甲醇现货市场价3 图7：电石法PVC市场价3 图8：纯碱华北市场主流价4 图9：小颗粒尿素出厂均价4 图10：32%离子膜碱市场价5 图11：甲醇基差5 图12：PVC基差6 图13：尿素基差6 图14：纯碱基差6 图15：烧碱基差7 图16：纯碱开工率7 图17：甲醇开工率8 图18：PVC开工率8 图19：尿素开工率8 图20：烧碱开工率9 图21：纯碱企业库存9 图22：甲醇港口库存10 图23：PVC社会库存10 图24：尿素企业库存10 图25：烧碱企业库存11 图26：纯碱多单持仓前五名11 图27：纯碱空单持仓前五名11 图28：纯碱主力合约多单持仓比例12 图29：纯碱主力合约空单持仓比例12 图30：甲醇多单持仓前五名12 图31：甲醇空单持仓前五名12 图32：甲醇主力合约多单持仓比例12 图33：甲醇主力合约空单持仓比例12 图34：PVC多单持仓前五名13 图35：PVC空单持仓前五名13 图36：PVC主力合约多单持仓比例13 图37：PVC主力合约空单持仓比例13 图38：尿素多单持仓前五名13 图39：尿素空单持仓前五名13 图40：尿素主力合约多单持仓比例14 图41：尿素主力合约空单持仓比例14 图42：烧碱多单持仓前五名14 图43：烧碱空单持仓前五名14 图44：烧碱主力合约多单持仓比例14 图45：烧碱主力合约空单持仓比例14 图46：当周涨跌幅（主连）15 图47：日度涨跌幅（主连）15 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：重质纯碱主流价变动4 表6：小颗粒尿素出厂价变动4 表7：32%离子膜碱价格变动5 表8：基差日度变化7 表9：装置开工率变化9 表10：库存数据变化11 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 纯碱 甲醇 PVC 烧碱 尿素 观点 震荡 涨 涨 震荡 震荡 支撑位 1650 2480 5750 2630 2070 压力位 1900 2550 5950 2750 2200 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2542 2483 2533 1228210 1021119 1.24% PVC 5907 5825 5905 627010 824401 1.20% 尿素 2169 2140 2164 147949 182812 1.22% 纯碱 1798 1764 1789 409989 580391 0.73% 烧碱 2681 2659 2678 25175 46569 0.77% 资料来源：方正中期研究院 图1：纯碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图6：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2430 2100 2600 2225 日度变化 -5 20 30 45 资料来源：方正中期研究院 图7：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5453 5653 5685 日度变动 0 9 -13 资料来源：方正中期研究院 图8：纯碱华北市场主流价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：重质纯碱主流价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西南地区 重质纯碱主流价 2300 2200 2450 2150 2350 日度变化 0 -50 0 -50 0 资料来源：方正中期研究院 图9：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2201 2268 2917 2273 2097 2450 2327 日度变化 6 -4 0 8 4 0 0 资料来源：方正中期研究院 图10：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 740 850 1000 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图11：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：纯碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 纯碱 烧碱 尿素 基差 212 -252 411 -378 96 变化 34 -61 -63 14 -26 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图16：纯碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 89.82% 85.01% 80.86% 86.90% 86.00% 环比变化 1.58% -1.55% 1.25% 3.62% 1.80% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图21：纯碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图24：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表10：库存数据变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 库存 74.85 81.48 57.75 80.64 35.24 周度变化 6.02 -3.06 0.28 -1.17 -2.27 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图26：纯碱多单持仓前五名图27：纯碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图30：甲醇多单持仓前五名图31：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图32：甲醇主力合约多单持仓比例图33：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图36：PVC主力合约多单持仓比例图37：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：尿素多单持仓前五名图39：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图42：烧碱多单持仓前五名图43：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图44：烧碱主力合约多单持仓比例图45：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图46：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图47：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 期货上涨提振下，市场参与者心态好转，国内甲醇现货市场气氛尚可，各地区主流价格跟涨为主，低价货源有所减少。与期货相比，甲醇现货市场维持升水状态，基差进一步扩大。上游煤炭市场维稳，少数地区价格窄幅调整。随着煤矿陆续恢复正常生产，产量呈现稳中有增态势，在产煤矿出货压力有所显现。市场可流通货源增加 ，尽管终端用户存在采购需求，但对高价存在抵触心理。业者心态谨慎，煤炭市场刚需成交为主。成本端大稳小动，甲醇价格小幅上涨，但企业生产利润仍有限。甲醇企业库存继续回升，增加至68万吨，库存压力同步增加。西北主产区企业报价走高，上调35元/吨，回到2000元/吨以上，签单较为平稳，内蒙古北线地区商谈2000-2040元/吨，南线地区上他2040元/吨。甲醇行业开工水平小幅回落，主要受到华北、西北地区装置降负荷的影响，降至73.98%，较前期下跌1.13个百分点，与去年同期相比上涨7.50个百分点，西北地区开工率保持在高位，为84.34%。长期停车装置暂无重启计划，3月份检修计划寥寥无几，甲醇开工或维稳，货源供应整体平稳。贸易商报价存在跟涨现象，但下游市场保持刚需采购节奏，实际商谈重心走高。甲醇下游开工尚可，其中煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率为86.60