煤化工策略日报

期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年07月11日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】甲醇供应弱稳，下游需求支撑不足，港口库存平稳上涨，市场步入累库阶段。 【交易策略】目前库存压力尚不凸显，甲醇期价企稳回升，上破2580一线后将继续走高。 ●PVC 【市场逻辑】PVC装置检修较多，但下游需求难以跟进，导致社会库存不断创新高，市场面临压力不减。 【交易策略】市场难以启动去库，PVC期价走势偏弱，短期考验震荡区间下沿附近支撑，市场情绪释放过后，重心有望企稳。 ●尿素 【市场逻辑】主力9月合约主要博弈点通常是出口，但政策端限制 ，目前市场预期8月前出口基本无望。从供需来看，7月供应端逐步复产，下游逐步走淡，驱动向下，关注库存变动情况。由于国内出口下降，近期内外价差驱动边际增加。出口政策在生产企业亏损时 ，通常会放松，在企业盈利较好时，收紧概率高。 【交易策略】技术上，期价上方2250受阻回落，回到5月初价格，60均线支撑反弹，上方压力2170附近受阻回落，周内续创7月新低，关注下方2030-2050表现。操作上，6月装置开始复产，但复产进度较预期慢，7月产量预计回升，高氮肥结束，但暂停出口，产业驱动向下，但目前企业库存历史中低位，关注回落后企业在手订单 ，印标影响涨幅全部收回，整体震荡思路，单边暂观望。 ●烧碱 【市场逻辑】烧碱供应端略收紧，而需求不温不火，不及市场预期 ，基本面弱稳。 【交易策略】受到近期市场情绪的扰动，烧碱期货顺势回落，基差修复行情基本完成，继续调整空间或受限，不宜过度杀跌。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分主力合约持仓9 第八部分市场供需现状11 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：甲醇多单持仓前五名9 图22：甲醇空单持仓前五名9 图23：甲醇主力合约多单持仓比例9 图24：甲醇主力合约空单持仓比例9 图25：PVC多单持仓前五名9 图26：PVC空单持仓前五名9 图27：PVC主力合约多单持仓比例10 图28：PVC主力合约空单持仓比例10 图29：尿素多单持仓前五名10 图30：尿素空单持仓前五名10 图31：尿素主力合约多单持仓比例10 图32：尿素主力合约空单持仓比例10 图33：烧碱多单持仓前五名11 图34：烧碱空单持仓前五名11 图35：烧碱主力合约多单持仓比例11 图36：烧碱主力合约空单持仓比例11 图37：当周涨跌幅（主连）11 图38：日度涨跌幅（主连）12 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 涨 PVC 跌 烧碱 震荡 尿素 震荡 2480 2580 5850 6000 2650 2750 2050 2250 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2558 2520 2537 672384 707864 0.00% PVC 5977 5881 5897 688605 920901 0.00% 尿素 2080 2050 2055 178245 185561 0.00% 烧碱 2615 2552 2574 84507 56050 0.80% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2480 2185 2505 2265 日度变化 -8 10 -25 0 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5563 5699 5765 日度变动 -52 -8 -36 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2228 2299 2917 2300 2247 2380 2347 日度变化 -10 5 0 -6 0 -8 0 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 750 840 1020 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 -10 -198 -447 225 变化 7 69 -49 13 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 84.77% 79.69% 76.22% 82.62% 82.80% 环比变化 -2.77% -1.10% -3.51% 2.56% -1.40% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 92.52 92.34 60.61 24.90 47.87 周度变化 -5.84 3.59 0.00 1.80 -2.01 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图21：甲醇多单持仓前五名图22：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：甲醇主力合约多单持仓比例图24：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：PVC多单持仓前五名图26：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PVC主力合约多单持仓比例图28：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：尿素多单持仓前五名图30：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：尿素主力合约多单持仓比例图32：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：烧碱多单持仓前五名图34：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：烧碱主力合约多单持仓比例图36：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图37：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 期货积极反弹，但对市场参与者提振一般，国内甲醇现货市场气氛整体平稳，内地重心大稳小动，沿海市场小幅上涨。与期货相比，甲醇现货市场维持小幅贴水状态。西北主产区企业报价与前期持平，厂家出货为主，签单相对平稳，内蒙古北线商谈参考2130-2140元/吨，南线商谈参考2150元/吨。上游煤炭市场维稳运行，少数地区报价继续上调。产区煤矿生产稳定，市场煤出货情况好转，坑口库存压力不大。下游市场需求支撑偏弱，电厂日耗提升缓慢，需求未如期市场，非电行业按需接货，对高价存在抵触心理。旺季效应一般，煤价逐步企稳，短期甲醇成本端变化有限。生产装置大部分运行稳定，甲醇行业开工水平窄幅波动，略上涨至67/82%，仍不足七成 。七月份，装置检修与重启共存，甲醇产量相对稳定，企业库存略降至45.51万吨。持货商报价稳中有升，下游刚需采购为主，商谈重心走高。步入高温雨季，下游市场开工走弱，煤（甲醇）制烯烃装置开工继续回落，降至55.87%，传统需求行业开工多数下滑。进口船货陆续到港，沿海地区库存延续上涨，累积至85.3万吨，环比上涨 4.4万吨，低于去年同期水平10.77%。 【PVC】 【重要资讯】 期货不温不火，市场参与者心态依旧偏谨慎，国内PVC现货市场气氛略有好转，各地区主流价格跟随小幅上涨，实际成交略显冷清。与期货相比，PVC现货市场窄幅贴水，基差较前期已出现明显收敛，点价货源优势逐步显现，而偏高货源向下传导遇阻。西北主产区企业报价灵活波动，接单情况转弱，可售库存增加明显，部分厂家交付前期订单，厂区库存降至25.62万吨。上游原料电石市场稳中有升，大部分地区报价维稳，乌海地区价格跟涨。电石企业开工近期略显不稳，产量阶段性下滑，企业库存压力得到一定缓解，出货较为顺畅。下游PVC企业电石到货减少，待卸车数量减少，但对正常生产尚无影响，采购价持平。电石市场供需均走弱，重心大稳小动，成本端维持在低位，支撑较为乏力。装置检修阶段，PVC供应端压力暂不凸显。新增四套检修装置，加之前期停车企业延续，PVC行业开工水平继续回落，整体开工率为70.25%，环比下降5.29个百分点。PVC检修损失量明显增加，后期有五家企业计划检修，预计开工率或继续下降。市场预期不佳，下游买气减弱，刚需接货相对谨慎，经过前期补货后，多持观望心态，商谈气氛冷清。下游制品厂订单不佳，生产缺乏积极性，华东、华南及华北地区开工均维持前期水平。进入高温雨季，下游开工或进一步受限，此外出口端提振同样偏弱。华东及华南地区社会库存继续增加，达到56.05万吨，大幅高于去年同期水平33.36%。 【烧碱】 【重要资讯】 国内液碱现货市场气氛平稳，各地区主流价格大部分维稳，少数地区报价上调，市场参与者心态稳定，整体成交尚可。山东地区市场报价