煤化工策略日报

能源化工研究中心 作者：夏聪聪 从业资格证号： F3012139 投资咨询证号： Z0012870 联系方式： 010-68578010 作者： 郝潇潇 从业资格证号： F3064982 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】装置检修力度一般，甲醇产量弱稳，进口货源流入不多，下游刚需采购为主，甲醇市场未如期累库。 投资咨询证号： Z0016670 联系方式： 010-68578010 ●PVC 【市场逻辑】PVC成本端支撑乏力，现货供应稳定，而需求持续低 作者： 田欣沅 迷，导致难以启动去库，市场面临压力不减。 【交易策略】低库存状态下，甲醇供需矛盾未进一步激化，短期重心或继续上探，05合约暂时关注上方2550一线压力位。 期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 从业资格证号：F03096960投资咨询证号：Z0017505 联系方式：010-68518650 作者：魏朝明从业资格证号：F3077171投资咨询证号：Z0015738 联系方式：010-68578971 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年04月02日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】短期内，PVC期货继续盘整运行，行情缺乏趋势性，重心或反复测试前低附近支撑。 ●尿素 【市场逻辑】从供需来看，近期复产持续增加，现货压力趋紧，固定床高成本存在一定支撑。3月开始淡储逐步释放，现货预期总供应增加。5月合约出口变数小，重点是内需，新主力9月合约主要博弈点通常是出口。 【交易策略】技术上，期货价格处于年内新低附近，主力换月新主力探底回升，短期跌势预计放缓。操作上，9月合约相比5月，到期时间决定预期交易权重增加，虽然是以交易出口为主的合约，但目前在内需时段，偏高库存下反弹驱动不足，在尿素现货补跌后，09合约存在与23年类似反弹行情可能。 ●烧碱 【市场逻辑】检修步入集中期，烧碱供应有望收紧，但需求支撑一般，企业库存消化缓慢。 【交易策略】基本面缺乏利好刺激，随着交割月临近，基差修复行情或再现，烧碱期价调整空间受到限制，短期关注其能否企稳。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分主力合约持仓9 第八部分市场供需现状11 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：甲醇多单持仓前五名9 图22：甲醇空单持仓前五名9 图23：甲醇主力合约多单持仓比例9 图24：甲醇主力合约空单持仓比例9 图25：PVC多单持仓前五名9 图26：PVC空单持仓前五名9 图27：PVC主力合约多单持仓比例10 图28：PVC主力合约空单持仓比例10 图29：尿素多单持仓前五名10 图30：尿素空单持仓前五名10 图31：尿素主力合约多单持仓比例10 图32：尿素主力合约空单持仓比例10 图33：烧碱多单持仓前五名11 图34：烧碱空单持仓前五名11 图35：烧碱主力合约多单持仓比例11 图36：烧碱主力合约空单持仓比例11 图37：当周涨跌幅（主连）12 图38：日度涨跌幅（主连）12 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 震荡 PVC 震荡 烧碱 震荡 尿素 震荡 2480 2550 5750 5850 2400 2500 1800 1950 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2544 2503 2521 794837 588170 -0.12% PVC 5833 5778 5793 517468 758563 -0.40% 尿素 1873 1841 1849 171542 193875 -1.28% 烧碱 2483 2433 2442 48577 47303 2.73% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2465 2105 2565 2230 日度变化 0 -15 -18 -20 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5427 5562 5659 日度变动 7 0 0 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2003 2140 2917 2119 2061 2378 2150 日度变化 -34 -30 0 -42 -7 0 -22 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 840 900 1050 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 109 -231 69 207 变化 -12 23 14 59 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 89.41% 81.45% 80.63% 84.75% 85.95% 环比变化 0.19% -0.44% 0.39% 1.08% 0.02% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 87.50 52.82 60.47 75.74 49.07 周度变化 4.14 -14.79 0.40 -0.27 -0.35 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图21：甲醇多单持仓前五名图22：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：甲醇主力合约多单持仓比例图24：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：PVC多单持仓前五名图26：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PVC主力合约多单持仓比例图28：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：尿素多单持仓前五名图30：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：尿素主力合约多单持仓比例图32：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：烧碱多单持仓前五名图34：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：烧碱主力合约多单持仓比例图36：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图37：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 市场资金博弈，甲醇盘面波动加剧，国内甲醇现货市场气氛平稳，期货上涨带动下，各地区主流价格稳中有升，低价货源有所减少。与期货相比，甲醇现货市场维持升水状态，基差保持在高位，尚未收敛。上游煤炭市场整体平稳，价格与前期持平，少数地区重心窄幅调整。主流煤矿生产稳定，坑口无库存压力下，部分报价试探性上调。终端用户心态谨慎，预期仍偏空，采购意愿不高，整体成交不活跃。需求端支撑乏力，煤价走势依旧承压 。成本端变化有限，甲醇价格稳中有升，企业面临生产压力不突现。西北主产区企业报价小幅上调，厂家出货为主，签单情况较为顺利，内蒙古北线商谈参考2080-2120元/吨，南线商谈参考2130元/吨。甲醇企业库存继续回落，降至52.17万吨，库存压力有所缓解。供应端变化不大，甲醇生产装置开工为72.32%，较前期下降0.48个百分点，较去年同期上涨2.61个百分点，西北地区开工率为82.08%。虽然华北、华中地区提升运行负荷，但西北、西南地区开工回落，甲醇产能利用率小幅下降。后期存在少量检修计划，由于停车时间不集中，甲醇损失产量预计有限。下游逢低适量补货，采购积极性尚可，持货商报价维稳，整体放量仍一般。下游需求行业开工回落，煤 （甲醇）制烯烃装置平均开工下滑较为明显，跌破八成，降至79.15%，较前期回落3.95个百分点。传统需求行业 中，甲醛、二甲醚开工继续回落。沿海市场延续去库态势，甲醇港口库存降至56.6万吨，大幅低于去年同期水平23.72%。 【PVC】 【重要资讯】 行情略显胶着态势，市场参与者心态平稳，国内PVC现货市场气氛一般，各地区主流价格灵活调整，整体成交偏弱。与期货相比，PVC现货市场维持深度贴水状态，部分点价货源优势显现，偏高报价向下传导阻力较大。上游原料电石市场走弱，乌海、宁夏地区出厂价下调50元/吨。电石企业开工逐步恢复正常，产量稳中有升，企业出货情况不及前期，部分压力显现，为防止库存积压降价促销。下游PVC企业电石到货正常，待卸车数量增加 ，采购价与前期持平。成本端弱势松动，难以形成支撑，PVC市场同样低迷，生产企业仍面临一定压力。西北主产区企业报价大稳小动，厂家出货为主，接单情况不佳，暂无挺价意向。PVC企业预售订单明显缩减，加之出口订单减少，可售库存环比增加，厂区库存略回落。PVC开工水平偏高，新增三套装置检修，前期停车企业延续，检修损失量略增，整体开工为78.54%，与前期相比略提升0.62个百分点。进入四月份，企业检修计划