煤化工策略日报

期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年08月29日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】甲醇市场供应端、需求端均增加，但随着到港船货增加，港口库存增加至高位，面临压力有所增加。 【交易策略】基本面驱动不强，甲醇期价或继续徘徊，旺季预期下以弱反弹思路对待，关注其能否突破上方2550-2560附近压力位。 ●PVC 【市场逻辑】成本端低迷，PVC货源供应较为稳定，下游需求存在旺季预期，华东及华南地区社会库存缓慢消化，高库存压力略有缓解。 【交易策略】当前市场上行驱动不足，PVC重心区间波动，下方支撑关注5480-5500附近，上方5750-5800附近承压。 ●尿素 【市场逻辑】主力1月合约主要博弈点通常是出口和淡储，目前淡储尚早，而出口目前政策端限制。从供需来看，7月供应端逐步复产，7、8月新增产能投产量较大，下游偏淡，驱动向下，关注库存变动情况。由于国内出口下降，近期内外价差驱动边际增加。出口政策在生产企业亏损时，通常会放松，在企业盈利较好时，收紧概率高。 【交易策略】技术上，期价仍在60均线下，主力01合约创下半年新低，下方1850附近有一定支撑，反弹上方1900部分确认阻力，关注1850附近支撑。操作上，7、8月有新产能投产预期，高氮肥结束 ，但暂停出口，产业驱动向下，短期印标消息或有扰动。目前企业库存历史中低位，关注回落后企业在手订单，反弹抛空，注意产量兑现与价格走势的匹配，近期高频产量与供给预期有一定出入，注意短期供给低于市场预期。 ●烧碱 【市场逻辑】后期氯碱装置检修计划明显减少，后期供应或稳中有增，同时下游需求有望改善，基本面压力暂时不大。 【交易策略】考虑到企业整体盈利欠佳及现货坚挺运行，烧碱重心或跟随走高，01合约关注2550-2580附近阻力。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分市场供需现状9 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：当周涨跌幅（主连）9 图22：日度涨跌幅（主连）9 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 震荡 PVC 震荡 烧碱 涨 尿素 震荡 2480-2500 2550-2560 6480-6500 6750-6800 2480-2500 2550-2580 1800-1850 1950-2000 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2548 2528 2534 375778 625414 -0.12% PVC 5645 5583 5621 771427 884158 -0.09% 尿素 1891 1863 1880 113244 164990 0.48% 烧碱 2563 2515 2552 72039 34531 512.69% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2420 2095 2405 2225 日度变化 0 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5313 5413 5605 日度变动 -10 -25 0 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 1911 2008 2917 2035 2001 2215 2057 日度变化 -3 -45 0 -21 -2 0 0 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 790 860 980 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 -24 -208 22 100 变化 8 -20 -5 -39 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 80.79% 83.24% 76.77% 77.56% 78.50% 环比变化 -1.88% 0.05% 2.02% 0.61% -1.00% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：隆众资讯,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 121.88 112.43 60.61 54.85 39.40 周度变化 -0.39 9.13 0.00 -0.20 -0.20 资料来源：方正中期研究院 第七部分市场供需现状 图21：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图22：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 国内甲醇现货市场气氛尚可，业者心态平稳，内地市场稳中有升，沿海地区则不温不火。与期货相比，甲醇现货市场处于小幅贴水状态，基差波动有限，暂无套利操作机会。上游煤炭市场暂时企稳，重心窄幅上探，报价略走高。临近月底，部分煤矿完成月度产量任务后暂停产销，煤炭产量有所收紧，矿方存在挺价意向，但实际出货情况一般。下游市场心态谨慎，按需采购为主，实际成交不活跃。需求端支撑不足，煤价上涨难以持续，甲醇成本端保持在低位，但目前企业仍面临一定生产压力。西北主产区企业报价小幅上调，厂家出货为主，挺价意向不强，签单尚可，企业库存小幅降至54.97万吨，内蒙古北线商谈参考2100-2110元/吨，南线商谈参考2110元/吨 。虽然西北以及华北地区开工回落，但华东、西南装置运行负荷提升，甲醇行业开工水平小幅走高，上涨至71.38%，较去年同期下降0.97个百分点，西北地区开工为83.07%。后期装置检修计划有限，甲醇产量或略有回升。下游市场追涨不积极，入市采购谨慎，实际商谈不活跃。近期下游行业开工好转，需求端有望好转。受到华东MTO装置提负、开车的影响，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工继续抬升，上涨至82.49%，较前期增加2.49个百分点。传统需求行业中，除了MTBE外开工全面走高。由于到港增多加之提货量下降，沿海地区库存延续上涨态势，达到109.3万吨，略低于去年同期水平1.35%。 【PVC】 【重要资讯】 市场参与者心态谨慎，国内PVC现货市场气氛一般，大部分地区报价弱势松动，实际成交偏冷清。与期货相比，PVC现货市场处于小幅贴水状态，点价货源存在一定优势。上游原料电石市场暂时止跌，报价陆续上涨。近期部分企业开工不稳定，电石产量下滑，整体出货情况较为顺畅，厂家存在调涨心态，乌海、石嘴山地区出厂价继续上涨50元/吨。下游PVC企业电石到货不及前期，但待卸车数量仍处于高位，未影响生产，采购价与前期持平 。西北主产区企业报价灵活调整，接单较为稳定，订单数量增加，加之部分发货节奏加快，厂区库存略减，降至28.69万吨。尽管成本端偏低，但PVC企业生产利润仍有限。新增五家企业检修，包括济源方升、泰州联成、新疆天业（天能厂区）、宁波台塑、甘肃金川，检修损失量增加。PVC行业开工水平回落，下降至74.18%，环比下降1 .65个百分点。进入9、10月份后，生产装置检修计划明显减少，PVC开工或继续恢复。下游市场采购积极性不佳 ，尽管贸易商报价下调，但买气仍不足，商谈成交偏弱。终端订单未有明显改善，下游制品厂开工处于低位，刚需支撑偏弱。市场到货不多，华东及华南地区社会库存继续回落，降至49.99万吨，依旧大幅高于去年同期水平高21.45%。 【烧碱】 【重要资讯】 期货反弹带动下，市场参与者心态好转，国内液碱现货市场气氛回暖，大部分地区报价维稳，山东、河北地区重心抬升。山东低浓度碱、高浓度碱报价均上调，32%离子膜碱市场主流价为800-875元/吨，折百价为2500-2734元/吨；50%离子膜碱市场主流价为1270元/吨，折百价为2540元/吨。与期货系相比，烧碱现货市场保持小幅升水状态，基差波动幅度不大。液氯市场弱稳运行，山东液氯槽车主流成交价为-200至1元/吨，与前期持平。液氯货源供应较为充裕，价格降至相对低位，而下游市场需求一般，企业面临出货压力增加。短期内液氯弱势难改，由于液碱价格不断上调，根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利小幅增加。受到四川、山东等地区因不可抗力装置存在降负荷现象，烧碱产能利用率有所下滑，样本企业周度平均开工率略降至81.51%。氯碱企业出货为主，厂区库存延续下滑态势，回落至29.46万吨(湿吨)，环比缩减13.3%，低于去年同期下跌1.55%。进入九月份，装置检修计划寥寥无几，烧碱产能利用率有望回升，带动货源供应增加。下游市场刚需跟进为主，山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价连续上调，上涨至765元/吨，形成一定提振。随着淡季步入尾声，下游刚需或好转，氧化铝运行产能小幅提升至8630万吨，复产进度不及预期。 【尿素】 周四现货市场报价偏弱，主流地区报价下调10-40元/吨。供应方面，近期检修增加，目前产能利用率78%左右，日产在17万吨/日左右，瑞星、华鲁装置正在恢复中，联化、中煤、乌兰、安徽中能预计近期恢复。本周企业预收订单环比增加0.23天，至7.35天，西南订单增加叠加主产销区厂家降价收单，订单有所增加。工业按需采购