煤化工策略日报

能源化工研究中心 作者：夏聪聪 从业资格证号： F3012139 投资咨询证号： Z0012870 联系方式： 010-68578010 作者： 田欣沅 从业资格证号： F03096960 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】装置检修不集中，甲醇供应端支撑不足，需求端难以明显提升，随着进口货源增加，港口库存或逐步累积。 投资咨询证号： Z0017505 联系方式： 010-68518650 ●PVC 【市场逻辑】成本支撑乏力，装置检修增加，但需求持续低迷，导 作者： 魏朝明 致难以启动去库，面临压力不减。 从业资格证号： F3077171 【交易策略】基本面偏弱，PVC期货延续盘整运行态势，短期重心 投资咨询证号： Z0015738 或反复考验前低附近支撑。 联系方式： 010-68578971 ●尿素 【交易策略】当前市场维持低库存状态，甲醇期间区间震荡整理，重心在2480-2550内波动。 期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年04月08日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】从供需来看，近期复产持续增加，现货压力趋紧，固定床高成本存在一定支撑。3月开始淡储逐步释放，现货预期总供应增加。5月合约出口变数小，重点是内需，主力9月合约主要博弈点通常是出口。 【交易策略】技术上，期货价格处于年内新低附近，上周探底回升 ，短期跌势预计放缓。操作上，9月合约相比5月，到期时间决定预期交易权重增加，虽然是以交易出口为主的合约，但目前在内需时段，偏高库存下反弹驱动不足，在尿素现货补跌后，09合约存在与23年类似反弹行情可能。 ●烧碱 【市场逻辑】装置集中检修，烧碱供应后期有望收紧，但需求支撑一般，企业库存压力较大。 【交易策略】烧碱基差修复，基本面缺乏方向指引，期价仍存在回落风险，抄底须谨慎。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分主力合约持仓9 第八部分市场供需现状11 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：甲醇多单持仓前五名9 图22：甲醇空单持仓前五名9 图23：甲醇主力合约多单持仓比例9 图24：甲醇主力合约空单持仓比例9 图25：PVC多单持仓前五名9 图26：PVC空单持仓前五名9 图27：PVC主力合约多单持仓比例10 图28：PVC主力合约空单持仓比例10 图29：尿素多单持仓前五名10 图30：尿素空单持仓前五名10 图31：尿素主力合约多单持仓比例10 图32：尿素主力合约空单持仓比例10 图33：烧碱多单持仓前五名11 图34：烧碱空单持仓前五名11 图35：烧碱主力合约多单持仓比例11 图36：烧碱主力合约空单持仓比例11 图37：当周涨跌幅（主连）11 图38：日度涨跌幅（主连）12 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 震荡 PVC 震荡 烧碱 跌 尿素 震荡 2480 2550 5750 5850 2300 2430 18001800 19501950 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2535 2510 2517 528895 536115 0.00% PVC 5816 5766 5768 580536 735903 0.00% 尿素 1893 1855 1876 232023 190361 0.00% 烧碱 2476 2433 2449 46326 44362 -6.22% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2465 2105 2565 2230 日度变化 0 -15 -18 -20 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5403 5560 5655 日度变动 -3 -2 6 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2003 2079 2917 2083 2029 2362 2148 日度变化 0 -25 0 12 -18 0 3 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 840 900 1050 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 108 -206 69 144 变化 9 25 14 -37 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 89.41% 82.23% 77.85% 85.86% 84.84% 环比变化 0.19% 0.78% -2.78% 1.11% -1.11% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 87.50 62.44 60.24 68.79 49.07 周度变化 4.14 9.62 -0.23 -6.95 -0.35 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图21：甲醇多单持仓前五名图22：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：甲醇主力合约多单持仓比例图24：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：PVC多单持仓前五名图26：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PVC主力合约多单持仓比例图28：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：尿素多单持仓前五名图30：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：尿素主力合约多单持仓比例图32：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：烧碱多单持仓前五名图34：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：烧碱主力合约多单持仓比例图36：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图37：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 国内甲醇现货市场气氛略显一般，区域表现分化，内地市场略强于沿海市场。西北主产区企业报价小幅上调 ，厂家出货为主，内蒙古北线商谈参考2080-2120元/吨，南线商谈参考2130元/吨。甲醇企业库存有所累积，小幅增加至55万吨。上游煤炭市场趋于稳定，价格与前期持平。主流煤矿生产稳定，积极兑现长协煤，坑口库存压力缓解。下游终端用户心态仍偏空，入市采购意愿不强，刚需成交为主，部分推迟采购计划，需求端支撑不足。煤炭市场需求偏弱，价格仍存在回落风险。甲醇成本端大稳小动，支撑较为有限。与期货相比，甲醇现货市场维持升水状态，随着交割月临近，基差较前期收敛。受西北、西南地区装置运行负荷提升的影响，甲醇行业开工水平走高，整体为73.18%，较前期上涨0.86个百分点，较去年同期上涨2.47个百分点，西北地区开工率为82.75%。四月份装置检修计划仍有限，甲醇开工相对稳定，货源供应较为充裕。节后下游市场补货需求一般，实际商谈略显僵持，成交重心出现松动。大部分CTO/MTO装置稳定运行，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率为79.15%，与前期持平。传统需求行业中，甲醛、二甲醚开工小幅回落，MTBE、醋酸开工表现尚可。进口船货集中卸货入库，沿海地区库存明显回升，上涨至62.8万吨，环比增加6.2万吨，低于去年同期水平11.05%。 【PVC】 【重要资讯】 市场参与者心态谨慎，国内PVC现货市场气氛不佳，各地区主流价格波动幅度不大，实际成交依旧不活跃。与期货相比，PVC现货市场维持深度贴水状态，基差迟迟未能修复，点价货源无优势，偏高报价成交难度增加。西北主产区企业报价暂时维稳，厂家出货为主，无挺价意向。PVC企业接单情况一般，预售货源减少，部分出货接单不及前期，厂区库存小幅增加。上游原料电石市场转弱，重心仍有所松动。电石企业开工稳定，货源供应较为充裕，部分企业出货情况一般。下游PVC企业电石到货呈现增加态势，随着装置陆续检修，对电石需求量下滑 ，部分采购价推出跟降计划。成本端偏弱，由于PVC自身行情低迷，仍面临一定生产压力。受到装置陆续停车检修的影响，PVC行业开工水平下滑，整体开工率为76.9%，环比下降1.64个百分点。新增广西华谊、新疆宜化两套检修装置，前期停车及检修企业多数延续，检修损失量增加。后期有七家企业计划检修，预计PVC损失产量继续增加，货源供应有望阶段性好转。终端需求不佳，下游制品厂订单情况一般，多数存在原料库存。虽然下游开工略提升，但整体仍偏低，对PVC刚需消耗跟进滞缓。贸易商出货为主，存在让利现象。华东及华南社会库存高位波动，略降至55.21万吨，环比小幅减少0.11%,大幅高于去年同期24.80%。 【烧