冠通每日交易策略

冠通每日交易策略 制作日期：2024年02月28日 期市综述 截止2月28日收盘，国内期货主力合约涨多跌少，碳酸锂涨超3%，焦煤涨超2%，集运指数（欧线）、SC原油、焦炭、铁矿、豆二涨超1%。跌幅方面，玻璃跌超3%，氧化铝、尿素、豆一、纯碱跌超1%。沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.78%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.42%，中证500股指期货 （IC）主力合约跌1.89%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌4.33%。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.03%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.11%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.17%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.29%。 资金流向截至15:10，国内期货主力合约资金流入方面，玻璃2405流入6.87 亿，原油2404流入5.7亿，沪银2406流入3.75亿；资金流出方面，沪金 2404流出30.21亿，上证502403流出2.65亿，沪深3002403流出2.42亿。 核心观点 股指期货（IF）： 今日大盘今日震荡调整，尾盘加速下行，深成指、创业板指双双跌超2%；消息面，中国光伏行业协会：今年计划组织召开央国企与民营企业交流会议，探讨更为合理的招投标价格形成机制；碧桂园被呈请清盘，最新回应：不会对公司保交楼产生重大影响；香港：优化交易机制，研究优化股票现货买卖单位；整体看，目前股市自身内生的活跃度正在增加，在各项宏观政策和资本市场政策的合力下，市场对于风险的部分担忧有所缓解，市场预期和交易倾向可能正在向好的一面变化；股指期货有望跟随大盘，择机启动慢牛反弹；股指期货中短线预判震荡偏空。 金银： 本周二（2月27日）公布的美国1月耐用品订单环比初值下跌6.1%，为2020年 4月以来最大降幅，预期下跌5%；美国1月核心资本货物订单——扣除飞机的非国防资本耐用品订单，环比上涨0.1%，符合预期；这是一个受到密切关注的商业支出计划指标；非国防资本货物订单骤降19.4%；出货量下降3%，创2020年11月以来最大降幅；1月份美国耐用品订单创下近四年来最大降幅，同时企业设备投资似乎有所放缓，这些迹象表明经济在年初失去动能；昨日标准普尔凯斯席勒数据显示，美国12月S&P/CS全国房价指数同比上涨5.5%，前值上涨5%；20座大城市房价指数同比上涨6.13%，预期上涨6%，数据显示美国12月房价加速上涨，当时正值房贷利率急速回落之际；CME“美联储观察”最新数据显示，美联储3月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为97.5%，降息25个基点的概率为2.5%。到5月维持利率不变的概率为82.2%，累计降息25个基点的概率为17.4%，累计降息50个基点的概率为0.4%。当投资者相信美联储最终将开始取消其限制性利率立场时，黄金等非收益资产就会吸引更多资金流入。整体看金银 在本轮加息已经彻底结束、美政府仍面临债务和预算危机、地缘政治形势持续紧张的环境中剧烈波动，但美联储距离降息越来越近的事实继续中长期利好金银。 铜： 昨日美国1月耐用品订单大幅下降，利空铜需求；市场仍预测美联储6月启动降 息，美元指数返回104上方；伦铜电3维持8400美元/吨上方震荡；昨日伦铜收涨0.49%至8490美元/吨，沪铜主力收至68860元/吨；昨日LME库存减少1300吨至126525吨，注销仓单比例下滑，LME0-3贴水104.5美元/吨。海外矿 业端，外媒2月27日报道，花旗集团在最新研报中预测，伦敦金属交易所（LME） 的铜价有望在未来三个月内攀升至8800美元/吨。报告指出，中国可能会在即将 于3月份召开的人大会议期间宣布更多金属密集型刺激措施，这将为铜价提供有力支撑；国内铜下游，据紫金矿业公告显示，其下属的西藏巨龙铜矿二期改扩建工程项目获得有关部门的核准，巨龙铜矿二期改扩建整体工程正式立项启动。巨龙铜矿二期改扩建工程项目估算总投资约人民币174.6亿元，将在现有15万吨 ／日采选工程项目基础上，新增生产规模20万吨／日，形成35万吨／日的总生 产规模。二期工程预计2025年底建成投产，建成达产后，巨龙铜矿每年采选矿 石量将超过1亿吨，年矿产铜30-35万吨，将成为中国采选规模最大、全球21世纪以来投产的采选规模最大的单体铜矿山。2月28日据SMM调研，本周因下游订单情况不及预期，造成成品库存垒库，部分精铜杆企业选择暂时停产，降低库存。有精铜杆企业表示，下游线缆企业开工率也不及预期，导致年后订单影响产销。整体看，目前铜精矿加工费维持低位的背景下，预计铜价支撑仍强，短期铜价预计频繁震荡；今日沪铜主力运行区间参考：68300-69100元/吨。 碳酸锂： 期货方面：碳酸锂今日高开高走，主力合约收于108000元/吨，+3.45%。 现货方面：据SMM，电池级碳酸锂报98000元/吨，工业级碳酸锂报91750元/吨，电碳工碳现货价格连涨。期价上行，工碳套利有利可图，现货价格上涨。 继江西环保限产，澳矿减产后，又出现青海盐湖地区在前期经中央环保督察后被指出多处盐湖资源存在无序开采、违法违规等行为，后续将面临整改，环保预期带动市场产生供应收缩的预期的市场消息。 供给端来看，减产限产消息频发，供应端扰动消息刺激市场情绪，刺激资金流动盘面上涨。三月份下游订单恢复正常，终端消费方面，近日部分新能源汽车车企有降价促销推出，或将有所提振，但增量不大。 截至2月23日，总库存增加至79919吨，其中下游持续去库至16841吨，冶炼 厂累库至45276吨。总库存及下游皆有小幅累库。 目前碳酸锂供需双弱，二月份为新能源淡季，三月新能源迎来需求补库，最近频频传出供应端减产消息，供需偏松局面或扭转，叠加下游产业复苏情况较好，碳酸锂补库需求高，对盘面的支撑力度高。市场对旺季预期较强，短期碳酸锂价格预计上行，可关注逢高沽空机会，需持续关注供应端扰动及终端复工补库需求。 原油： 有消息人士表示，OPEC+将考虑将自愿减产协议延长至第二季度。 美国能源部寻求购买于8月交付的300万桶石油，以回补石油战略储备库存。 2月22日晚间，美国EIA数据显示，美国截至2月16日当周原油库存增加351.4 万桶，预期为增加387.9万桶。汽油库存减少29.4万桶，预期为减少211万桶； 精炼油库存减少400.9万桶，预期为减少173.9万桶。库欣原油库存增加74万桶，EIA数据显示原油库存增加，但基本符合预期，且小于API原油库存数据，另外，成品油库存下降，整体油品库存小幅去库。 供给端，OPEC最新月报显示主要由于2024年一季度减产协议生效，OPEC1月份 原油产量环比减少35万桶/日至2634.2万桶/日。俄罗斯表示已在1月份实现了 每日50万桶的石油和石油产品出口削减。由于冬季风暴结束的影响，美国原油 产量2月16日当周环比持平于1330万桶/日，处于创纪录的高点。 需求端，根据美国能源署最新数据显示美国原油产品四周平均供应量降至1963.0万桶/日，较去年同期减少2.05%，差距进一步增加。其中汽油周度需求 环比增加0.39%至820.0万桶/日，四周平均需求在833.0万桶/日，较去年同期减少2.30%；柴油周度需求环比增加12.12%至394.0万桶/日，四周平均需求在 375.7万桶/日，较去年同期减少0.60%，汽柴油需求环比增加，但其他油品需求下降，整体油品需求减少，且四周油品平均需求与去年的差距在增加。 原油虽然因巴以未达成停火协议而重回前期高点，但原油需求还未改善。欧美成品油裂解价差回落，美国成品油去库，但汽油需求仍处于历年同期偏低水平，且美国原油库存继续增加。OPEC对2024年全球原油需求增速不变，而IEA则是小幅下调2万桶/日。美联储降息预期的延后也将压制此前的需求乐观情绪，新一轮巴以停火协议仍在谈判，胡塞武装仍在袭击欧美船只，不确定性仍然较大。预计近期原油区间震荡。 塑料： PE现货市场涨跌互现，涨跌幅在-100至+30元/吨之间，LLDPE报8100-8250元 /吨，LDPE报9000-9400元/吨，HDPE报7980-8300元/吨。 基本面上看，供应端，新增塔里木石化HDPE等检修装置，但镇海炼化HDPE、独山子新全密度1线等检修装置重启开车，塑料开工率上涨至89%左右，较去年同期低了2个百分点，目前开工率处于中性水平。镇海炼化全密度装置即将重启开车，但燕山石化HDPE等装置即将停车，预计塑料开工率稳定。 需求方面，春节期间，绝大多数企业停工放假，春节后首周PE下游开工率仅恢复至21.72%。较春节前正常水平低了20个百分点以上，预计元宵节后返工较多。 春节期间石化库存增加43.5万吨至99万吨，较去年春节归来后首日的84万吨 多了15万吨，累库幅度处于平均水平，周三石化库存环比下降7.5万吨至84.5万吨，元宵节后，下游返工增加，石化库存加速去化。 原料端原油：布伦特原油05合约上涨在82美元/桶附近震荡，东北亚乙烯价格 环比持平于970美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于955美元/吨。 宏观刺激政策继续释放，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，社融数据较好。元宵节后，下游返工增加，石化库存加速去化，但目前石化库存仍偏高，关注后续需求能否继续回升，塑料或将重现节后不及预期行情，建议塑料逢高做空。相对而言，05合约是塑料新增产能投产的空白期，而PP有多套产能投产，建议逢低做多L-PP价差。 PP: PP现货品种价格多数稳定。拉丝报7250-7450元/吨，共聚报7450-7700元/吨。 基本面上看，供应端，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在87%左右，较去年同期低了2个百分点，但较春节前开工率增加明显。 需求方面，春节期间，绝大多数企业停工放假，春节后首周PP下游开工率仅恢复至37.43%。较春节前正常水平低了20个百分点左右，预计元宵节后返工较多。 春节期间石化库存增加43.5万吨至99万吨，较去年春节归来后首日的84万吨 多了15万吨，累库幅度处于平均水平，周三石化库存环比下降7.5万吨至84.5万吨，元宵节后，下游返工增加，石化库存加速去化。 原料端原油：布伦特原油05合约上涨在82美元/桶附近震荡，中国丙烯到岸价 环比持平于845美元/吨。 宏观刺激政策继续释放，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，社融数据较好，元宵节后，下游返工增加，石化库存加速去化，但目前石化库存仍偏高，关注后续需求能否继续回升，PP或将重现节后不及预期行情，建议PP逢高做空。相对而言，05合约是塑料新增产能投产的空白期，而PP有多套产能投产，建议逢低做多L-PP价差。 沥青： 基本面上看，供应端，沥青开工率环比回升0.8个百分点至23.2%，较去年同期低了6.8个百分点，处于历年同期最低位。1至11月全国公路建设完成投资同比增长1.22%，累计同比增速继续回落，其中11月同比增速环比下降，仍为负值，为-13.1%。1-12月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-0.7%，较1-11月的-0.2%继续回落。春节期间，绝大多数下游厂家停工，春节假期归来首周，沥青下游开工率仅是小幅回升，仍处于低位，交投清淡。10月24日，中央财政在2023年四季度增发2023年国债10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，有利于增加沥青基建需求。增发国债项目清单已经下达。 库存方面，截至2月23日当周，沥青库存存货比较2月9日当周环比回升4.2个百分点至26.4%，春节期间沥青累库幅度较大，但目前仍处于历史低位。 基差方面，山东地区主流市场价维持在3535元/吨，沥青03合约基差上涨至- 155元/吨，处于偏低水平。 供应端，春节过后，沥青开工率环比回升0.8个百分点至23.2%，处于历年同期最低位。春节假期归来首周，沥青下游开工率仅是小幅回升，仍处于低位，交投清淡