中国银行近日公告董事会决议通过总损失吸收能力非资本债务工具发行额度和发行安排,标志着国内银行TLAC工具即将落地。TLAC工具主要特性在于两点,一是定位上不属于银行资本工具,但具有吸收银行损失的功能,二是清偿顺序上位于普通债务之后,但优先于其他资本工具,整体来看次级属性不及二级资本债和永续债。根据五家G-SIBs三季报数据,我们对TLAC缺口进行静态测算,预期五大行合计缺口在25,139.67亿元,将存款保险基金设为上限值2.5%,则缺口在0.4万亿元左右。由于TLAC工具具有次级债券属性,风险权重与二级资本债一致为150%,对商业银行的表内风险资本占用较高,且面临G-SIBs互持上限的制约,持有者结构或将与二级资本债相似,以广义基金等非银机构为主。