国金证券国金晨讯

行情回顾 图表1：2月27日主要市场指数行情回顾 2024/2/27 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 3,015.48 9,269.57 920.48 796.91 1,793.98 9,844.38 16,790.80 当日涨跌幅 1.29% 2.24% 5.21% 3.70% 2.41% 2.39% 0.94% 年初至今涨跌幅 -2.39% -15.85% -2.29% -16.98% -23.56% -15.25% -15.12% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 研报精选 持续推荐 【汽车首席分析师陈传红】机器人：3月、二季度密集重磅催化，建议持续关注 【机械首席分析师满在朋】机器人板块迎主升浪，后续催化密集 【汽车/机械首席分析师陈传红/满在朋】24年人形机器人策略报告：以T链为锚，寻找短板和高壁垒赛道 【机械首席分析师满在朋】磨床行业深度报告：为精加工而生，丝杠、钛合金、碳化硅催化国产成长 【汽车首席分析师陈传红】如何看冷锻工艺在机器人领域的应用？——机器人新技术专题（二） 【汽车首席分析师陈传红】PEEK行业深度报告：高壁垒的轻量化材料，需求爆发进行时 【机械首席分析师满在朋】机器人行业专题：国内外人形机器人产品梳理及未来发展趋势探讨 【汽车首席分析师陈传红】机器人vs汽车系列报告（四）：丝杠迎汽车机器人双轮驱动，国产替代打开千亿市场空间 【机械首席分析师满在朋】机器人电机行业深度研究：机器人动力之源，人形孕育新市场 【机械首席分析师满在朋】轴承行业深度研究：机械设备核心部件，机器人打开应用 【机械首席分析师满在朋】机器人灵巧手的发展历程及未来发展方向探讨 【汽车首席分析师陈传红】机器人vs汽车系列报告（三）：机器人带来全新机遇，轴承初步具备国产化能力 【机械首席分析师满在朋】为什么智能机器人需要力控？ 【机械首席分析师满在朋】运动控制行业深度研究：高端装备“大脑”，机器人孕育新空间 【汽车首席分析师陈传红】机器人vs汽车系列报告（二）：机器人0-1在即，汽车精密齿轮有望迎来双击 【机械首席分析师满在朋】滚动功能部件行业深度研究：高壁垒、高成长，“国产替代”又一蓝海市场 【汽车首席分析师陈传红】和而不同，Teslabot和车供应链异同点分析 行业报告 【首席经济学家赵伟】见微知著系列之七十：从“专精特新”看产业转型 公司报告 【基础化工首席分析师陈屹】万华化学公司点评：对外投资落地，完善电池产业链布局 【计算机首席分析师孟灿】同花顺23年报点评：经营增速放缓，HithinkGPT持续落地 行情回顾 指数跟踪 截至收盘日（2024/2/27），上证指数上涨1.29%，深证指数上涨2.24%，北证50上涨5.21%，科创50上涨3.70%，创业板指上涨2.41%，中小综指上涨2.39%，恒生指数上涨0.94%；沪深两市成交额9900亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 3,015.48 38.46 1.29% 4,126.15 -2.39% 399001.SZ 深证成指 9,269.57 203.48 2.24% 5,773.90 -15.85% 899050.BJ 北证50 920.48 45.57 5.21% 129.86 -2.29% 000688.SH 科创50 796.91 28.42 3.70% 713.55 -16.98% 399006.SZ 创业板指 1,793.98 42.28 2.41% 2,647.36 -23.56% 399101.SZ 中小综指 9,844.38 229.70 2.39% 1,942.78 -15.25% HSI.HI 恒生指数 16,790.80 156.06 0.94% 548.08 -15.12% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 沪深港通 2月27日，北向资金当日净买入122.48亿元，年初至今累计净买入282.96亿元；南向资金当日净买入12.25亿元， 年初至今累计净买入407.76亿元。 图表3：年初至今北向、南向资金累计净流入（亿元） 北向合计南向合计 500亿元 400 300 200 100 2024/1/2 2024/1/4 2024/1/6 2024/1/8 2024/1/10 2024/1/12 2024/1/14 2024/1/16 2024/1/18 2024/1/20 2024/1/22 2024/1/24 2024/1/26 2024/1/28 2024/1/30 2024/2/1 2024/2/3 2024/2/5 2024/2/7 2024/2/9 2024/2/11 2024/2/13 2024/2/15 2024/2/17 2024/2/19 2024/2/21 2024/2/23 2024/2/25 2024/2/27 0 -100 -200 -300 -400 来源：Choice，国金证券研究所 板块表现 分板块，2月27日，申万31个一级行业均上涨，其中，通信（5.17%）、计算机（4.61%）、电子（4.00%）、传媒 （3.90%）、汽车（3.42%）涨幅居前。 图表4：申万一级行业日涨跌幅 6.0% 日涨跌幅 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 通信计算机电子传媒汽车 国防军工商贸零售社会服务基础化工机械设备房地产轻工制造电力设备农林牧渔家用电器 综合建筑装饰 环保纺织服饰医药生物非银金融有色金属建筑材料美容护理交通运输石油石化 钢铁公用事业 煤炭银行 食品饮料 0.0% 来源：Choice，国金证券研究所 研报精选：持续推荐 【汽车首席分析师陈传红】机器人：3月、二季度密集重磅催化，建议持续关注 核心观点：特斯拉人形机器人推进顺利，优必选公布进厂测试视频。后续催化节点为3月拜访供应商、24Q2B样结束、供应商定点、C样、生产（24年底或25年初）。以T链为锚，持续推荐高壁垒和短板方向。持续看好三花、拓普、绿地谐波等供应链关系比较确定的标的，同时建议关注新材料PEEK、冷锻工艺（低估值&基本面反转的新坐标）等。 风险提示：人形机器人落地不及预期；人形机器人销量不及预期；行业竞争格局恶化；国内企业技术突破进度不及预期；技术方案存在不确定性。 【机械首席分析师满在朋】机器人板块迎主升浪，后续催化密集 核心观点：英伟达将发布机器人最新突破性成果，催化机器人板块行情。近年来，英伟达不断推出从Jetson上的硬件解决方案到Isaac上的软件解决方案，提供端到端机器人开发平台，以支持大规模训练、开发和部署AI机器人，推动具身智能机器人产业化快速落地。在人形机器人应用场景上，2月22日，优必选发布工业版人形机器人WalkerS新能源车首次实训视频，在蔚来工厂完成车门锁、安全带、车灯盖的质检，并且流畅的贴好车标，表现了实时图像采集与传输、6D位姿识别、3D导航与避障、多模态传感器融合感知等技术。我们看好人形机器人产业长期发展前景，24年量产逐步兑现，建议关注确定性强的标的如恒立液压、绿的谐波、三花智控等。 风险提示：宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。 【汽车/机械首席分析师陈传红/满在朋】24年人形机器人策略报告：以T链为锚，寻找短板和高壁垒赛道 核心观点：人形机器人的产业链核心部分是运动关节，综合考虑价值量和竞争壁垒，建议重点关注以塑代钢、行星滚柱丝杠、传感器和减速器环节。可重点关注以塑代钢环节的中研股份（潜在）和新瀚新材（潜在）；行星滚柱丝杠环节的贝斯特、恒立液压和五洲新春；传感器环节、减速器等相关公司建议持续关注。建议关注特斯拉供应链行情的扩散效应，以及国产机器人厂商如优必选、小鹏的供应链状况。 风险提示：技术进展不及预期；下游需求不及预期；竞争加剧的风险。 【机械首席分析师满在朋】磨床行业深度报告：为精加工而生，丝杠、钛合金、碳化硅催化国产成长 核心观点：磨床为精加工而生，赛道高壁垒国产替代空间较大。当前国内磨床具有一定技术积累，在丝杠、钛合金、 碳化硅下游需求多点催化背景下国产替代有望加速，建议关注华辰装备（丝杠磨床）、宇环数控（钛合金磨床、碳化硅磨床）、日发精机（丝杠磨床）、秦川机床（丝杠磨床）、华中数控（磨床数控系统）。 风险提示：下游需求不及预期、新品验证不及预期。 【汽车首席分析师陈传红】如何看冷锻工艺在机器人领域的应用？——机器人新技术专题（二） 核心观点：人形机器人正在迈入快速的技术和成本迭代阶段，与“车铣+磨”工艺相比，“冷锻+磨”工艺具备高效率和低成本特性，冷锻精度上已能达到C5级，磨床使用可稳定实现人形机器人滚柱丝杠合格件的加工，是适合高效率批量生产滚柱丝杠的方法。建议关注制造、模具和设备：制造环节建议关注冷锻精密件供应商新坐标（具备模具设计加工、冷锻工艺研发、专用工装与设备设计等全产业链研发能力）；模具环节建议关注恒锋工具（布局多种冷挤压刀具，精密拉削刀具、花键量具等产品市占率第一）；设备环节包括搓丝机、滚丝机和滚压机，核心看点是滚压机国产化，建议关注思进智能（处国内冷成形装备行业的技术领先地位）。 风险提示：技术路线不确定风险，人形机器人放量不及预期风险。 【汽车首席分析师陈传红】PEEK行业深度报告：高壁垒的轻量化材料，需求爆发进行时 核心观点：智能汽车、机器人和3D打印对轻量化新材料的需求迫切，PEEK材料具备优异的物理性能、当前合适的价格和未来较大的降本空间，有望激活下游需求。建议关注PEEK材料供应商中研股份以及氟酮供应商新翰新材、中欣氟材等。 风险提示：技术路线不确定风险，下游需求不及预期风险。 【机械首席分析师满在朋】机器人行业专题：国内外人形机器人产品梳理及未来发展趋势探讨 核心观点：如何看人形机器人未来发展趋势？人形机器人未来驱动方案选择：“电机+减速器”是未来商业化推广首选方案。人形机器人未来应用场景：先用于工厂，未来逐步走进家庭。人形机器人厂商未来发展方向：电机扭矩提升成机器人创业公司重要竞争方向、感知能力复用是跨界车企首要任务、大模型技术是互联网企业布局人形机器人的突破口。我们认为人形机器人产业链核心部分是运动关节，综合考虑价值量和竞争壁垒，建议重点关注滚珠丝杠和减速机环节。减速机领域建议关注双环传动、绿的谐波；滚珠丝杠环节建议关注恒立液压、贝斯特。 风险提示：人形机器人发展不及预期，国产替代进展不及预期，行业竞争加剧。 【汽车首席分析师陈传红】机器人vs汽车系列报告（四）：丝杠迎汽车机器人双轮驱动，国产替代打开千亿市场空间 核心观点：智能汽车渗透率提升，促进丝杠应用+人形机器人打开丝杠需求，未来市场空间有望达千亿元。目前国内企业刚起步，未来国产替代空间广阔。国内部分企业已开启汽车用滚珠丝杠国产替代，建议关注五洲新春、新剑传动等；部分企业已布局行星滚柱丝杠，有望应用于机器人，建议关注秦川机床、新剑传动、恒立液压、贝斯特。 风险提示：人形机器人落地不及预期；人形机器人销量不及预期；行业竞争格局恶化；国内企业技术突破进度不及预期；技术方案存在不确定性。 【机械首席分析师满在朋】机器人电机行业深度研究：机器人动力之源，人形孕育新市场 核心观点：考虑当前电机市场空间较大，同时国内厂商在无框力矩电机和空心杯电机技术领域仍有较大提升空间，在人形机器人产业链发展催化下，国内厂商有望加速实现国产替代，建议重点关注无框力矩电机领域的步科股份，空心杯电机领域的鸣志电器、拓邦股份、江苏雷利。 风险提示：人形机器人发展不及预期，国产替代进展不及预期，行业竞争加剧。 【机械首席分析师满在朋】轴承行业深度研究：机械设备核心部件，机器人打开应用 核心观点：轴承为机械设备核心部件，市场空间巨大,八大家垄断全球市场，国内企业逐步突围取得一定份额，但仍有较大成长空间.考虑机器人轴承行业有