国金证券：国金晨讯

行情回顾 图表1：2月22日主要市场指数行情回顾 2024/2/22 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 2,988.36 9,043.75 881.53 762.38 1,757.87 9,442.17 16,742.95 当日涨跌幅 1.27% 0.76% 1.04% 0.96% 0.31% 1.27% 1.45% 年初至今涨跌幅 -3.27% -17.90% -6.43% -20.58% -25.09% -18.71% -15.36% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 市场热点跟踪 【社服分析师叶思嘉】春节数据超预期，短期Q1有望延续，中长期看好大众旅游持续渗透 研报精选 重点关注 【计算机首席分析师孟灿】计算机深度研究：Sora开启创意领域iPhone时刻，关注文生图/视频投资机会 【金工首席分析师高智威】高频因子跟踪：Sora模型有望进一步提升投研生产力 公司报告 【电子首席分析师樊志远】英伟达公司点评：业绩再创新高，需求尚未见顶 【传媒互联网首席分析师陆意】焦点科技23年业绩点评：降本增效明显，AI助手持续渗透 【医药首席分析师袁维】南微医学公司点评：23年业绩快报发布，四季度收入快速增长 【机械首席分析师满在朋】华锐精密公司点评：营收高增长，利润端承压 【社服分析师叶思嘉】九毛九港股公司点评：下半年需求存压力，盈利能力仍具韧性 行情回顾 指数跟踪 截至收盘日（2024/2/22），上证指数上涨1.27%，深证指数上涨0.76%，北证50上涨1.04%，科创50上涨0.96%，创业板指上涨0.31%，中小综指上涨1.27%，恒生指数上涨1.45%；沪深两市成交额8224亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 2,988.36 37.40 1.27% 3,652.64 -3.27% 399001.SZ 深证成指 9,043.75 67.77 0.76% 4,571.24 -17.90% 899050.BJ 北证50 881.53 9.09 1.04% 85.42 -6.43% 000688.SH 科创50 762.38 7.23 0.96% 497.13 -20.58% 399006.SZ 创业板指 1,757.87 5.39 0.31% 2,041.26 -25.09% 399101.SZ 中小综指 9,442.17 118.68 1.27% 1,496.83 -18.71% HSI.HI 恒生指数 16,742.95 239.85 1.45% 498.75 -15.36% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 沪深港通 2月22日，北向资金当日净买入36.90亿元，年初至今累计净买入174.52亿元；南向资金当日净买入43.95亿元， 年初至今累计净买入320.00亿元。 图表3：年初至今北向、南向资金累计净流入（亿元） 400亿元 北向合计南向合计 300 200 100 2024/1/2 2024/1/4 2024/1/6 2024/1/8 2024/1/10 2024/1/12 2024/1/14 2024/1/16 2024/1/18 2024/1/20 2024/1/22 2024/1/24 2024/1/26 2024/1/28 2024/1/30 2024/2/1 2024/2/3 2024/2/5 2024/2/7 2024/2/9 2024/2/11 2024/2/13 2024/2/15 2024/2/17 2024/2/19 2024/2/21 0 -100 -200 -300 -400 来源：Choice，国金证券研究所 板块表现 分板块，2月22日，申万31个一级行业均上涨，其中，煤炭（5.04%）、计算机（3.69%）、通信（3.18%）、石油石化 （2.49%）、传媒（2.14%）涨幅居前。 图表4：申万一级行业日涨跌幅 6.0% 日涨跌幅 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 煤炭计算机通信 石油石化 传媒电子 机械设备 环保国防军工有色金属轻工制造 综合商贸零售基础化工建筑装饰 汽车公用事业美容护理非银金融 钢铁社会服务电力设备纺织服饰农林牧渔交通运输医药生物建筑材料食品饮料家用电器房地产 银行 0.0% 来源：Choice，国金证券研究所 市场热点跟踪 【社服分析师叶思嘉】春节数据超预期，短期Q1有望延续，中长期看好大众旅游持续渗透 春节数据表现超预期：24年春节国内旅游人次、收入、客单价分别恢复至19年同期可比口径119.0%、107.7%、90.5%，人次恢复度与23年五一高点持平。 近期板块表现火热：近日旅游板块涨幅较多主因春节数据超预期，同时板块中小市值个股较多等。 市场目前对酒旅行情持续性仍存分歧：①短期Q1偏低基数下增速有望维持较好，根据文旅部数据1Q23国内旅游人次/收入分别恢复至19年同期68%/75%，主因当时仍处在疫后初期回暖阶段；②中长期看，春节数据中出行距离提升、农村居民出游率上升等反映需求端异地游占比上升、旅游继续渗透提频等长期向好趋势，24年供给端量回升、定价回归合理，体验类消费日益刚性趋势下我们看好旅游长期成长。 相关标的：景区九华旅游（Q1旺季、24年交通改善逻辑）、三特索道（春节数据佳、国企改革提效）等；酒店亚朵、锦江酒店等。 风险提示：客单价持续下降风险，成本上升风险，海外市场疲软等。 研报精选：重点关注 【计算机首席分析师孟灿】计算机深度研究：Sora开启创意领域iPhone时刻，关注文生图/视频投资机会 核心观点：Sora开启创意领域新纪元，文生图和文生视频是当下AI应用端落地焦点，海外相关技术产品迭代迅速。国内推荐关注万兴科技、美图公司、虹软科技、科大讯飞；海外推荐关注Adobe。 风险提示：海外基础软硬件使用受限的风险；AI应用落地不及预期的风险；行业竞争加剧风险。 【金工首席分析师高智威】高频因子跟踪：Sora模型有望进一步提升投研生产力 核心观点：Sora模型本质是基于DiffusionTransformer结构实现的，其中的Diffusion结构能够通过对图片加入噪声进行学习并进一步去除噪声的方式来实习图片生成的功能。与文本Condition的结合能够使模型得到文生图的效果。而Sora所用Diffusion是基于Transformer架构来实现的，该架构在Patchify层将图像切分成多个patches，转换为序列后作为Transformer的输入，后续再叠加Decoder部分预测噪声实现Diffusion过程，得到一个清晰的视频帧。该模型的出现除了能够利好图像创作、视频创意等领域外，同样能够在分析师的路演、电话会议，基金经理的路演、投资者宣导等工作中发挥其优异的视频表达效果，从而给受众更好的视听体验，帮助解放投研工作的生 产力。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。策略依据一定的假设通过历史数据回测得到，当交易成本提高或其他条件改变时，可能导致策略收益下降甚至出现亏损。 研报精选：公司报告 【电子首席分析师樊志远】英伟达公司点评：业绩再创新高，需求尚未见顶 核心观点：业绩释放加速，数据中心需求远未见顶。公司业绩加速反应全球客户对算力需求的激增，随着Sora、Gemini1.5等大模型的加速迭代，以及基于大模型的商业应用推广，侧面印证算力需求有望在2024年后持续，公司作为全球AI芯片龙头厂商的地位稳固，伴随加速计算和AIGC发展来到临界点，公司有望持续受益。 风险提示：终端需求不如预期；AI发展不如预期；美国加大对华制裁力度。 【传媒互联网首席分析师陆意】焦点科技23年业绩点评：降本增效明显，AI助手持续渗透 核心观点：业务端，跨境B2B业务打开第二增长曲线，保险业务毛利率改善。中国制造网紧抓AI变革，推出AI麦可助手，持续赋能国内供应商及海外买家。公司深耕跨境B2B多年，AI应用预计带来新的商业化潜力。 风险提示：海外需求弱恢复，行业竞争加剧，海外国家市场环境及政策变化，汇率波动，新技术应用不及预期等。 【医药首席分析师袁维】南微医学公司点评：23年业绩快报发布，四季度收入快速增长 核心观点：公司发布2023年度业绩快报，预计全年实现收入24.16亿元，同比+22%；归母净利润4.87亿元，同比 +47%；内镜诊疗需求恢复，全年业绩高速增长。利润率提升明显，高质量增长战略转型取得阶段性成果。 风险提示：医保控费政策风险；院内需求恢复速度不及预期风险；新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；汇兑风险。 【机械首席分析师满在朋】华锐精密公司点评：营收高增长，利润端承压 核心观点：23年实现营业收入7.94亿元，同比增长31.93%；实现归母净利润1.58亿元，同比减少5%。其中4Q23实现营业收入2.07亿元，同比增长3.67%，环比减少10.3%；实现归母净利润0.52亿元，同比减少11.75%，环比增长20.13%。 风险提示：国产替代进展不及预期，数控刀片均价提升不及预期，产能扩张不及预期，限售股解禁风险。 【社服分析师叶思嘉】九毛九港股公司点评：下半年需求存压力，盈利能力仍具韧性 核心观点：预计23年收入约为59.9亿元/+49.4%，归母净利不低于4.5亿元、同比增速不低于812.8%下半年行业需求存在压力，但盈利能力韧性较强短期经营仍受行业β影响，客单价、翻台存在一定压力，但公司自身品牌打造、中后台能力强，积极从定价、营销、加盟模式等方面进行调整。 风险提示：同店销售恢复不及预期，加盟店展店不及预期等。 晨讯报告分析师 计算机首席分析师孟灿执业S1130522050001 计算机分析师陈矣骄执业S1130523020001 金工首席分析师高智威执业S1130522110003 电子首席分析师樊志远执业S1130518070003 传媒互联网首席分析师陆意执业S1130522080009 传媒互联网分析师廖馨瑶执业S1130522060005 医药首席分析师袁维执业S1130518080002 医药分析师何冠洲执业S1130523080002 机械首席分析师满在朋执业S1130522030002 机械分析师李嘉伦执业S1130522060003 社会服务分析师叶思嘉执业S1130523080001 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。 本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。 客户应当考虑到国金证券存在