国金证券国金晨讯

行情回顾 图表1：1月22日主要市场指数行情回顾 2024/1/22 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 2,756.34 8,479.55 925.39 742.23 1,666.88 9,308.45 14,961.18 当日涨跌幅 -2.68% -3.50% -4.30% -3.04% -2.83% -4.64% -2.27% 年初至今涨跌幅 -10.78% -23.03% -1.77% -22.68% -28.97% -19.86% -24.37% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 研报精选 持续推荐 【首席经济学家赵伟】大类资产周报第18期：红海危机，不止是航运？ 【首席经济学家赵伟】宏观专题分析报告：红海风波未平，地中海风波又起？ 【汽车首席分析师陈传红】汽车24年度策略：配置确定性高增长，国际化和智能化 2024年度策略 【传媒互联网首席分析师陆意】传媒互联网24年策略：AI与MR应用或百花齐放，关注中小市值公司弯道超车机会 【固收首席分析师樊信江】2024年REITs年度策略：高分红视角看REITs投资价值 【固收首席分析师樊信江】2024年利率债年度策略：低利率，新常态 【汽车首席分析师陈传红】2024年电池策略：产能和库存周期触底，价值成长配置正当时 【电新首席分析师姚遥】储能行业2024年度策略：虽然群雄逐鹿战，唯有强者立巅峰 【电新首席分析师姚遥】电力设备行业2024年策略：需求多元发展，向上动能持续 【电新首席分析师姚遥】氢能2024年度策略：绿氢项目爆发在即，重点看好制储环节 【家电分析师张敏敏】家电2024年度策略：技术+效率，新全球化增长 【商贸零售分析师罗晓婷】商贸零售2024年度策略：从品牌到原料，“新”国货硬核崛起 【电子首席分析师樊志远】电子2024年度策略：AI赋能，电子硬件有望精彩纷呈 【电新首席分析师姚遥】风电2024年度策略：看好海风确定性高增，关注出口+新技术方向 【通信首席分析师罗露】通信2024年度策略：关注通信+计算加速融合下的新机遇 【金属材料首席分析师李超】基本金属2024年度策略：供给弱弹性下的新旧需求动能转换 【金工首席分析师高智威】金融工程2024年度策略：小盘股为帆，AI量化掌舵 【军工首席分析师杨晨】军工2024年度报告：拐点初现，聚焦装备建设新方向 【策略首席分析师张弛】2024年A股投资策略：顺“市”而为 【电新首席分析师姚遥】光伏板块2024年度投资策略：否极泰来 【轻工分析师张杨桓/尹新悦】轻工造纸2024年度策略：迈向新阶段，把握新机遇 【机械首席分析师满在朋】机械行业24年投资策略：总把新桃换旧符 【基础化工首席分析师陈屹】基础化工2024年度策略二：新材料大有可为，看好电子材料及出海方向 【基础化工首席分析师陈屹】基础化工2024年度策略一：基础化工投资框架有所变化，看好卷王及供给受限方向 【医药首席分析师袁维】医药2024年度策略：板块大反转，风格大切换 【固收首席分析师樊信江】城投债2024年度策略：何妨吟啸且徐行 【金属材料首席分析师李超】金属新材料2024年度策略：AI大时代下，核心材料有望受益 【金属材料首席分析师李超】贵金属2024年度报告：右侧配置期，布局主升浪 【金属材料首席分析师李超】能源金属与小金属2024年度策略：分化延续，静待反转 【交通运输首席分析师郑树明】交运2024年度策略：守得云开见月明，底部配置正当时 【石油化工首席分析师许隽逸】公用事业2024年度报告：缘溪而行、豁然开朗——把握电改指引下的确定性 【社服分析师叶思嘉】社服2024年度策略：体验消费复苏继续，把握预期拐点机会 【农林牧渔首席分析师刘宸倩】农林牧渔2024年度报告：周期底部蓄力技术变革引领种业振兴 【房地产首席分析师杜昊旻】房地产2024年度报告：继往开来新模式，赓续前行新征程 【食品饮料首席分析师刘宸倩】食品饮料2024年度报告：底部价值凸显，重视优质龙头 【石油化工首席分析师许隽逸】石油化工2024年度报告：2024大有可为！ 【首席经济学家赵伟】2024年海外宏观与大类资产展望：脆弱与反脆弱 【首席经济学家赵伟】2024年宏观经济形势展望：江春入旧年 行情回顾 指数跟踪 截至收盘日（2024/1/22），上证指数下跌2.68%，深证指数下跌3.50%，北证50下跌4.30%%，科创50下跌3.04%，创业板指下跌2.83%，中小综指下跌4.64%，恒生指数下跌2.27%；沪深两市成交额7941亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 2,756.34 -75.94 -2.68% 3,599.19 -10.78% 399001.SZ 深证成指 8,479.55 -307.48 -3.50% 4,341.49 -23.03% 899050.BJ 北证50 925.39 -41.59 -4.30% 114.08 -1.77% 000688.SH 科创50 742.23 -23.24 -3.04% 499.26 -22.68% 399006.SZ 创业板指 1,666.88 -48.56 -2.83% 1,746.89 -28.97% 399101.SZ 中小综指 9,308.45 -452.63 -4.64% 1,645.61 -19.86% HSI.HI 恒生指数 14,961.18 -347.51 -2.27% 561.84 -24.37% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 沪深港通 1月22日，北向资金当日净买入10.47亿元，年初至今累计净买入17378.91亿元；南向资金当日净买入6.56亿港元， 年初至今累计净买入29128.77亿港元。 图表3：年初至今北向、南向资金累计净流入（亿元） 北向合计南向合计 31000亿元 29000 27000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 来源：Choice，国金证券研究所；注：北向资金为亿人民币，南向资金为亿港元 板块表现 分板块，1月22日，申万31个一级行业均下跌，其中，传媒（-6.55%）、社会服务（-5.36%）、美容护理（-5.31%）、环保（-5.30%）、计算机（-5.22%）跌幅居前。 图表4：申万一级行业日涨跌幅 日涨跌幅 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% 银行食品饮料非银金融 煤炭家用电器石油石化 通信公用事业电力设备交通运输建筑装饰 汽车农林牧渔 电子钢铁 医药生物房地产国防军工建筑材料有色金属 综合机械设备基础化工纺织服饰商贸零售轻工制造计算机环保 美容护理社会服务 传媒 -7.0% 来源：Choice，国金证券研究所 研报精选：持续推荐 【首席经济学家赵伟】大类资产周报第18期：红海危机，不止是航运？ 核心观点：“红海危机”对我国出口或有“运力”与“运价”的两类冲击；“运力”扰动或主要集中在春节前。除对欧洲的直接影响外，巴拿马运河通行受阻、可能使“红海危机”也间接波及对美出口。“运价”对欧美出口整体冲击有限，但汽车等品类值得关注。 风险提示：俄乌冲突再起波澜；大宗商品价格反弹；工资增速放缓不达预期。 【首席经济学家赵伟】宏观专题分析报告：红海风波未平，地中海风波又起？ 核心观点：如果霍尔木兹海峡被封锁，或将直接对油气供给造成巨大冲击，显著推升油气价格。近50年间，霍尔木兹海峡未出现过直接封锁，两类情形可供参考。第一，1980-1988年的“油轮战争”，油价在初期大涨，但对通航影响较小、未能扰乱超过2%的波斯湾船只。第二，1997年以来，伊朗的7次“封锁威胁”/“船只扣押”，油价在当日、后5个交易日、后10个交易日平均上涨2.8%、5.6%、6.3%，后多有回落。 风险提示：1.中东事态进一步升级：如果封锁实施，或存在中东爆发大规模战争的可能，沙特等逊尼派国家如利益严重受损，也有参战可能。 【汽车首席分析师陈传红】汽车24年度策略：配置确定性高增长，国际化和智能化 核心观点：我们认为，24年开始是汽车板块的结构化大年，从确定性和成长性建议配置：国际化、智能化和机器人三大方向。1、国际化：我们认为，国际化主要有三个层次的投资机会：T链、国产替代、产能出海。2、智能化：整车环节看，24年主要看城市NOA竞争力较强+产品周期向；汽零环节看，关注激光雷达、传感器清洗赛道1-N和0-1。 风险提示：行业竞争加剧；汽车消费需求不及预期；智能化进度不及预期；汽车出海不及预期。 研报精选：2024年度策略 【传媒互联网首席分析师陆意】传媒互联网24年策略：AI与MR应用或百花齐放，关注中小市值公司弯道超车机会 核心观点：主线1-AI：AI模型工具化程度提升，即将带来应用端百花齐放。主线2-XR：新硬件迭代引进，内容厂商有望迎来机会。主线3—游戏：估值具有性价比，看好24年有产品周期的标的。主线4-互联网：性价比消费平台有 望受益，新流量、新需求有望催生相关产业爆发。投资建议：AI：有用户沉淀、数据积累的公司；MR：恒信东方、罗曼股份；游戏：有产品周期、估值性价比的标的；互联网：拼多多、美团、内容公司。 风险提示：内容上线及表现不及预期；宏观经济运行不及预期；AI、XR技术迭代和应用不及预期；政策监管。 【固收首席分析师樊信江】2024年REITs年度策略：高分红视角看REITs投资价值 核心观点：一、我国REITs市场发展加速，市场表现短期持续承压。二、REITs价格持续下行主要源于基本面、流通盘和估值三方面因素。三、投资策略：四个视角重新审视REITs投资价值1、打新视角：关注市场情绪，聚焦板块基本面。2、防御视角：关注兼具业绩稳定、逆周期和抗跌属性的稳健资产。3、高分红视角：关注供需不平衡背景下高分红属性的REITs。4、弹性视角：关注基本面修复预期强、估值回落合理区间的REITs。 风险提示：政策风险；业绩风险；流动性风险；市场情绪扰动风险。 【固收首席分析师樊信江】2024年利率债年度策略：低利率，新常态 核心观点：债牛展望1.0—顶部明确、下限可期，波动区间2.35%-2.7%；2.0—长端超长端票息策略占优，高票息资产缺失下，二永城投波动或加大，利率拉久期优于加杠杆；3.0—长短端利差倒挂或持续或常态化，关注资金面调整下短债及存单交易机会，短期来看短端性价比凸显；4.0—年初或迎来配置窗口，短中端把握交易拥挤下波段交易机会。债市三大风险因素：1）资金活化，“M2-M1”剪刀差收窄，盘活存量信贷或引发资金面调整，导致债市调整，但长端调配置盘加持下调整幅度或有限。2）价格增速小幅上行，全年价格中枢抬升。3）经济恢复节奏偏慢，二季度宽信用政策预期发酵或带来债市上行风险。 风险提示：流动性收紧风险；监管政策超预期；经济修复不及预期。 【汽车首席分析师陈传红】2024年电池策略：产能和库存周期触底，价值成长配置正当时 核心观点：（1）24年消费和动力需求确定性高，储能则前低后高。24年，受益于AI加持消费类电池进入复苏周期，动力在低库存下全年增长平稳，储能因库存原因前低后高，全球锂电池需求预计保持在30%以上增速，依次推荐消费、动力、储能电池赛道，推荐宁德时代，关注珠海冠宇等。主赛道依次推荐电池、隔膜、结构件、正极、电解液、负极，重点推荐低成本龙头公司，宁德时代、恩捷股份、科达利、天赐材料等。（2）24年是多个新技术商业化0-1之年。预计24年复合集流体、芳纶涂覆、大圆柱电池、钠电池等赛道迎来0-1落地，建议关注产业链相关企业进展。 风险提示：电动车产销量不及预期风险、上游原材料价格波动风险、新技术商业化落地不及预期风险等。 【电新首席分析师姚遥】储能行业2024年度策略：虽然群雄逐鹿战，唯有强者立巅峰 核心观点：大储及工商业储能2