股指期货日报：人民币持续升值，北向资金净流入超百亿

期货研究报告|股指期货日报2023-07-14 人民币持续升值，北向资金净流入超百亿 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 美国PPI数据超预期下滑，强化了美联储加息周期接近尾声的预期，美元指数大跌，股市收涨。国内政策端加码叠加海外流动性环境改善，人民币持续升值，提振市场情绪，股指维持看多策略。 核心观点 ■市场分析 人民币持续升值。宏观方面，得益于政策方面的支持，人民币大幅升值，有助于稳定国内资产价格。近期暑期�游热情高涨，关注对消费的带动作用。海外方面，美国6月 PPI同比增速创近三年新低，核心PPI同比涨幅也低于预期，初请失业金人数意外下降，劳动力市场维持高景气度。 指数走强。现货市场，A股主要指数高开高走，沪指收复3200点，个股涨多跌少，也 带动港股走强，恒生科技涨超3%；行业方面，盘面全线大涨，仅汽车板块收跌；市场情绪好转，两市成交额在9000亿元上方，当日北向资金大幅净买入达135亿元。当前重点关注量能指标，若成交量上升且能维持万亿级别，行情稳定性较高，否则将持续板块轮动，行情波动较大。美股方面，继CPI数据降温，PPI也超预期下跌，强化了美国加息周期接近尾声的预期，美元加速下跌，美股全线收涨。 放量上涨。期货市场，基差方面，均明显上升，IC、IM升水；成交和持仓方面，四大股指期货成交量和持仓量均明显增加，呈现放量上涨。当前IH2309和IH2312合约倒挂缩窄，基于价差回归，仍可进行多IH2309空IH2312策略。 ■策略 单边：买入套保；跨期：多IH2309空IH2312。 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差7 要闻 1.七部门联合发布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，坚持发展和安全并重，采取有效措施鼓励生成式人工智能创新发展，对生成式人工智能服务实行包容审慎和分类分级监管，并明确提供和使用生成式人工智能服务总体要求。《办法》明确，生成式人工智能服务提供者应当采取有效措施防范未成年人用户过度依赖或者沉迷生成式人工智能服务。 2.海关统计，上半年我国货物贸易进�口总值20.1万亿元，为历史同期首次突破20万亿元，同比增长2.1％。其中，�口11.46万亿元，同比增长3.7％；进口8.64万亿元，同比下降0.1％。6月份，我国外贸进�口总值同比下降6%，环比增长1.2%；其中�口同比降8.3%，进口同比降2.6%。上半年跨境电商进�口1.1万亿元，同比增长16%。 3.国家能源局：6月份，全社会用电量7751亿千瓦时，同比增长3.9%。其中，第二产业用电量5027亿千瓦时，同比增长2.3%；第三产业用电量1494亿千瓦时，同比增长10.1%。 4.美国6月PPI同比升0.1%，低于预期的0.4%，并创2020年8月以来新低，前值修正为升0.9%；环比上升0.1%，低于预期的0.2%，前值修正为降0.4%。6月核心PPI同比上涨2.4%，低于预期的2.6%，创2021年2月以来最低。 5.美国至7月8日当周初请失业金人数意外下降1.2万人至23.7万人，此前市场预期增至25万人。至7月1日当周续请失业金人数升至173万人。 6.欧元区5月工业产�环比升0.2%，预期升0.3%，前值升1%；同比降2.2%，预期降1.2%，前值升0.2%。 7.英国5月GDP环比下降0.1%，好于市场预期的下降0.3%，4月份为增长0.2%。至5月三个月GDP环比持平，预期降0.1%，前值增0.1%。英国5月工业产�环比降0.6%，预期降0.4%。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 120 115 110 105 100 95 90 3000 美元指数 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 3000 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 2022/042022/072022/102023/012023/042023/072022/042022/072022/102023/012023/042023/07 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 3000 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 0.2 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 0.3 0.4 0.5 0.6 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2023-07-13 2023-07-12 日度涨跌幅 上证综指 3,236.48 3,196.13 1.26% 深证成指 11,095.44 10,919.26 1.61% 创业板指 2,237.52 2,196.85 1.85% 中小综指 11,923.15 11,783.39 1.19% 沪深300指数 3,898.42 3,843.44 1.43% 上证50指数 2,546.38 2,513.42 1.31% 中证500指数 6,044.06 5,962.79 1.36% 中证1000指数 6,548.31 6,482.99 1.01% 科创50指数 995.97 984.98 1.12% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.87 0.31 1.27 0.07 上证50指数 9.88 0.49 1.17 0.24 中证500指数 23.27 0.4 1.79 0.27 中证1000指数 36.6 0.5 2.31 0.27 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 120.3 0.46 0.4 0.37 上证50指数 34.37 0.67 0.26 0.71 中证500指数 99.66 0.32 0.86 0.14 中证1000指数 135.12 0.39 1.46 0.21 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 4% 3% 2% 1% 0% -1% 传通电美食非有媒信子容品银色 护饮金金理料融属 石建医商计社油筑药贸算会石装生零机服化饰物售务 建房电筑地力材产设料备 轻基钢家工础铁用制化电 造工器 环机交国煤纺保械通防炭织设运军服 备输工饰 农银公综汽林行用合车牧事 渔业 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 19000 18000 17000 16000 15000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/05 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2023-07-13收盘价 2023-07-12结算价 日度涨跌幅 IF 3897.00 3833.40 1.66% IH 2540.80 2499.20 1.66% IC 6051.20 5969.20 1.37% IM 6549.60 6492.80 0.87% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 89691 35% 18272 215559 89% 3906 IH 62589 76% 9341 142942 99% 890 IC 64558 21% 11298 283126 74% 1890 IM 54372 59% 2649 177267 97% 201 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -1.42 63% 0.38 72% 5.98 85% 15.38 96% IH -5.58 33% -4.98 48% -1.38 61% 11.22 85% IC 7.14 89% -6.46 89% -11.26 96% -51.06 98% IM 1.29 67% -13.71 78% -27.51 93% -80.71 98% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 1.80 0.60 -13.60 -15.00 分位数 78% 62% 84% 74% 当日值 7.40 4.20 -18.40 -28.80 当季-当月 当日值 下季-当月 分位数 16.80 98% 16.80 91% -58.20 98% -82.00 94% 当日值 5.60 3.60 -4.80 -13.80 当季-次月 分位数90%73%96%96% 分位数92%78%99%98% 当日值 15.00 16.20 -44.60 -67.00 下季-次月 分位数 100% 93% 99% 96% 当日值 9.40 12.60 -39.80 -53.20 下季-当季 分位数99%95%97%34% 资料来源：iFind华泰期货研究所 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关