煤焦周度报告：山西大矿减产扰动，双焦大跌大涨

正信期货产业研究中心黑色产业组 研究员：谢晨 投资咨询号：Z0001703 Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉 投资咨询号：Z0019319 Email：yangh@zxqh.net 山西大矿减产扰动，双焦大跌大涨 煤焦周度报告20240226 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 焦炭 价格 节后盘面大跌大涨；现货三轮提降落地后暂稳 供给 焦企亏损加大，供应维持低位 需求 铁水低位小幅下滑，钢厂补库需求较弱；投机情绪小幅改善，出口利润低位，终端需求恢复较慢 库存 焦企累库，钢厂降库，总库存下降 利润 焦企亏损扩大，焦炭盘面利润小幅走弱 基差价差 焦炭05微幅升水，5-9价差震荡 总结 焦炭方面，三轮提降落地，市场普遍预期仍有下一轮提降，焦企亏损加大，供应端维持较低水平。受降雪影响，物流效率较低，焦炭出货受到一定阻力，多数焦企厂内库存均有不同程度累库。需求端，节后钢厂复产偏慢，多地钢厂集中检修增加，钢厂场内焦炭库存充裕，补库需求较弱。综合来看，下游节后对原料补库预期较弱，短期双焦基本面继续承压，盘面大幅拉升后不宜追多。 焦煤 价格 节后盘面大跌大涨；现货稳中偏弱 供应 节后煤矿逐步复产，洗煤厂开工率大幅回升；蒙煤通关车数回升 库存 下游继续降库，总库存大幅下降 基差价差 05贴水收敛，5-9价差震荡 总结 焦煤方面，产地多数煤矿已复产，但未恢复至正常水平。蒙煤甘其毛都口岸日均通车回升至1000车以上。需求方面，焦炭有继续提降预期，焦钢企业亏损持续，对原料煤采购意愿较弱，线上竞拍流拍率居高不下。 焦炭周度市场跟踪 焦炭 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：节后盘面大跌大涨 焦炭主力合约季节性 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2024年2023年2022年2021年2020年 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2月25日 3月6日 3月15日 3月24日 4月2日 4月12日 4月21日 4月30日 5月12日 5月21日 5月30日 6月8日 6月17日 6月26日 7月5日 7月14日 7月23日 8月1日 8月10日 8月19日 8月28日 9月6日 9月15日 9月24日 10月10日 10月19日 10月28日 11月6日 11月15日 11月24日 12月3日 12月12日 12月21日 12月30日 数据来源：东方财富行情软件，Wind，正信期货 节后首周双焦先跌后涨，主因节后下游补库需求较弱，但周中山西大矿减产的消息爆出，焦煤大幅拉涨，并带动板块反弹。上周焦炭收2370.5，较节前-7.5；焦煤收1766，较节前+20。焦炭方面，三轮提降落地，市场普遍预期仍有下一轮提降，焦企亏损加大，供应端维持较低水平。受降雪影响，物流效率较低，焦炭出货受到一定阻力，多数焦企厂内库存均有不同程度累库。需求端，节后钢厂复产偏慢，多地钢厂集中检修增加，钢厂场内焦炭库存充裕，补库需求较弱。 综合来看，下游节后对原料补库预期较弱，短期双焦基本面继续承压，盘面大幅拉升后不宜追多。 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：现货三轮提降落地后暂稳 类别（单位：元/吨） 最新 上周 环比 产地焦炭价格 吕梁准一级焦出厂价 2000 2000 0 河北唐山准一级焦出厂价 2160 2160 0 内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价 1800 1800 0 钢厂焦炭价格 日照钢铁准一级焦到厂价 2080 2080 0 瑞丰钢铁准一级焦到厂价 2170 2170 0 港口焦炭价格 日照港准一级焦出库价 2180 2160 +20 日照港准一级焦平仓价 2240 2240 0 一级冶金焦FOB价（美元/吨） 317 317 0 数据来源：Wind，钢联，汾渭，正信期货 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：现货三轮提降落地后暂稳 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月6日 3月22日 4月8日 4月24日 5月12日 5月28日 6月13日 6月29日 7月15日 7月31日 8月16日 9月1日 9月17日 10月8日 10月24日 11月9日 11月25日 12月11日 12月27日 5200 4200 3200 2200 1200 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日 2024年 1月17日 2月2日 2月18日 日照港准一级焦出库价 3月6日 2024年 2023年 3月22日 4月8日 吕梁准一级焦出厂价 4月24日 5月11日 2023年 5月27日 2022年 6月12日 6月28日 7月14日 2022年 7月30日 8月15日 2021年 8月31日 9月16日 2021年 10月8日 10月24日 2020年 11月9日 11月25日 2020年 12月11日 12月27日 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月6日 3月22日 4月8日 4月24日 5月12日 5月28日 6月13日 6月29日 7月15日 7月31日 8月16日 9月1日 9月17日 10月8日 10月24日 11月9日 11月25日 12月11日 12月27日 5200 4200 3200 2200 1200 800 700 600 500 400 300 200 1月1日 2024年 1月16日 1月31日 一级冶金焦FOB价（吨/美元） 2月15日 3月2日 3月17日 河北邢台准一焦出厂价 2024年 2023年 4月1日 4月17日 5月3日 5月18日 2023年 6月2日 2022年 6月17日 7月2日 7月17日 2022年 8月1日 8月16日 2021年 8月31日 9月15日 2021年 9月30日 10月21日 11月5日 2020年 11月20日 2020年 12月5日 12月20日 2024年 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日 内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价 1月17日 数据来源：Wind，钢联，正信期货 2月2日 2月18日 3月6日 2023年 3月22日 4月8日 4月24日 5月11日 5月27日 2022年 6月12日 6月28日 7月14日 7月30日 8月15日 2021年 8月31日 9月16日 10月8日 10月24日 2020年 11月9日 11月25日 12月11日 12月27日 焦炭周度市场跟踪 1.1价格：汽运费变动不大 350 300 250 200 150 100 乌海-唐山 介休-丰南 孝义-日照 起始地-目的地 （单位：元/吨） 270 175 182 最新 270 175 180 上周 0 0 +2 环比 1月2日 2024年 1月18日 2月3日 2月19日 3月7日 2023年 3月23日 孝义-日照汽运费 4月9日 4月25日 5月14日 5月30日 2022年 6月15日 7月1日 7月17日 8月2日 8月18日 2021年 9月3日 9月19日 10月11日 10月27日 2020年 11月12日 11月28日 12月14日 12月30日 350 300 250 200 150 100 1月2日 2024年 1月18日 2月3日 2月19日 3月7日 2023年 3月23日 介休-丰南汽运费 4月9日 4月25日 5月14日 5月30日 2022年 6月15日 7月1日 7月17日 8月2日 8月18日 2021年 9月3日 9月19日 10月11日 10月27日 2020年 11月12日 11月28日 12月14日 12月30日 450 400 350 300 250 200 150 1月2日 1月17日 2024年 2月1日 2月17日 3月6日 3月23日 乌海-唐山汽运费 4月10日 2023年 4月26日 数据来源：钢联，正信期货 5月16日 6月2日 6月21日 7月7日 2022年 7月25日 8月11日 8月29日 9月13日 9月28日 10月19日 2021年 11月3日 11月18日 12月3日 12月18日 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：焦企亏损加大，供应维持低位 95 90 85 80 75 70 65 60  上周焦炭三轮提降落地，原料煤让利有限，焦企亏损加大，供应维持低位。  据钢联数据，截至2月23日，全国独立焦企全样本：产能利用率70.07%降0.65个百分点；焦炭日均产量64.29万吨 降0.6万吨。 1月1日 1月12日 1月21日 1月31日 2月10日 2024年 2月21日 3月4日 3月17日 独立焦企全样本产能利用率 3月27日 4月9日 2023年 4月22日 5月5日 5月15日 5月28日 6月10日 2022年 6月23日 7月3日 7月16日 7月29日 2021年 8月11日 8月21日 9月3日 9月16日 9月29日 2020年 10月9日 10月22日 11月4日 11月17日 11月27日 12月10日 12月23日 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 1月12日 1月21日 1月31日 2月10日 2024年 2月21日 3月4日 独立焦企全样本焦炭日均产量 3月17日 3月27日 4月9日 2023年 4月22日 5月5日 5月15日 5月28日 6月10日 2022年 6月23日 7月3日 7月16日 7月29日 数据来源：钢联，正信期货 8月11日 2021年 8月21日 9月3日 9月16日 9月29日 2020年 10月9日 10月22日 11月4日 11月17日 11月27日 12月10日 12月23日 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 100 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日 1月15日 1月29日 2月14日 2月28日 3月18日 4月3日 4月22日 5月8日 5月27日 6月12日 7月1日 7月17日 8月5日 8月21日 9月9日 9月25日 10月14日 10月30日 11月18日 12月4日 2024年 12月23日 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月17日 2月28日 3月13日 3月27日 4月10日 4月24日 5月8日 5月22日 6月5日 6月19日 7月3日 7月17日 7月31日 8月14日 8月28日 9月11日 9月25日 10月9日 10月23日 11月6日 11月20日 12月4日 12月18日 独立焦化厂产能利用率：东北地区 2021年 2020年 独立焦化厂产能利用率：华中地区 2021年 2020年 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 1月15日 1月29日 2月14日 2月28日 3月18日 4月3日 4月22日 5月8日 5月27日 6月12日 7月1日 7月17日 8月5日 8月21日 9月9日 9月25日 10月14日 10月30日 11月18日 12月4日 2024年 12月23日 100 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日 2024年 独立焦化厂产能利用率：西北地区 1月13日 独立焦化厂产能利用率：华北地区 1月24日 2月4日 2月17日 2月28日 3月13日 2023年 3月27日 2023年 4月10日 4月24日 5月8日 5月22日 2022年 6月5日 2022年 6月19日 7月3日 7月17日 7月31日 8月14日 2021年 8月28日 2021年 9月11日 9月25日 10月9日 10月23日 11月6日 11月20日 2020年 12月4日 12月18日 焦炭周度市场跟踪 1.2供给：焦企亏损加大，供应维持低位 2024年