焦煤焦炭周度报告：限产仍存扰动 双焦震荡为主

全球商品研究·焦煤焦炭 周度报告 兴证期货.研发产品系列限产仍存扰动双焦震荡为主 2023年8月7日星期一 兴证期货.研发中心黑色研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903王其强 从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577 联系人林玲 电话：0591-38117682 邮箱：linling@xzfutures.com 内容提要 行情回顾 上周产业基本面多因素扰动，双焦价格冲高回落。截至8月4日，焦煤主力合约收于1470元/吨，环比下跌1.01%，焦炭主力合约收于2231元/吨，环比下跌2.89%。 后市展望与策略建议 从基本面来看，进口海运煤方面，随着产地煤价不断回升，澳煤性价比开始凸显，国内开始适当采购，澳煤价格小幅上涨；国内方面，局部地区供应紧张，但整体出货顺畅。叠加焦炭第四轮提涨迅速落地，焦化企业盈利能力提升，开工积极性较强，原料刚需支撑仍存，近期库存去化明显。但限产及平控影响钢材生产积极性，间接影响钢厂对原料需求。焦炭方面，第四轮提涨全面落地，累计涨幅300-340元/吨。由于近期政策端粗钢平控预期较强，叠加近期各地受暴雨影响终端需求有所下滑，参与者对原料看涨热情逐渐退却。不过考虑现阶段平控政策尚未落地，环保影响减弱后钢厂整体开工率小幅回升，刚需继续增强，且自身库存始终维持低位，钢厂对焦炭采购积极性仍较为旺盛，短期或继续维持紧平衡状态，后续关注平控政策落地情况以及成材价格走势。仅供参考。 风险因素 宏观经济因素扰动；煤矿进口政策；煤矿安全事故； 1.行情与现货价格回顾 上周产业基本面多因素扰动，双焦价格冲高回落。截至8月4日，焦煤主力合约收于1470元/吨，环比下跌1.01%，焦炭主力合约收于2231元/吨，环比下跌2.89%。根据Wind、Mysteel数据显示，焦煤现货报价，京唐港库提价（含税）山西产报2150元/吨，沙河驿镇自提价1840元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦2240元/吨，天津港平仓价准一 级冶金焦2240元/吨。 图表1焦煤主力合约期货盘面走势 数据来源：同花顺IFinD、兴证期货研发部 图表2焦炭主力合约期货盘面走势 数据来源：同花顺IFinD、兴证期货研发部 图表3焦煤现货走势（单位：元/吨）图表4焦炭现货走势（单位：元/吨） 数据来源：Mysteel，Wind，兴证期货研发部 2.基本面分析 2.1焦煤供应 进口海运煤方面，随着产地煤价不断回升，澳煤性价比开始凸显，国内开始适当采购，澳煤价格小幅上涨；国内方面，局部地区供应紧张，但整体出货顺畅。110家样本洗煤厂精煤日均产量62.47（-0.80）万吨，110家洗煤厂煤炭开工率74.84（-0.89）。洗煤厂精煤库存95.8 （-9.70）万吨，洗煤厂原煤库存190.67（-17.02）万吨。 图表5洗煤厂精煤日均产量（单位：万吨）图表6洗煤厂煤炭开工率（单位：%） 数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部 图表7洗煤厂精煤库存（单位：万吨）图表8洗煤厂原煤库存（单位：万吨） 2.2焦煤库存 数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部 上周焦煤港口库存、矿山企业库存、总库存去化明显，独立焦化企业库存延续累库趋势。根据Mysteel数据显示，焦煤进口港口库存173.14（-12.65）万吨，独立焦化企业库存897.01（16.67）万吨，247家钢厂样本焦化厂库存730.94（-14.70）万吨，矿山企业库存 233.07（-21.30）万吨，焦煤总库存2034.16（-31.98）万吨。 图表9炼焦煤港口库存（单位：万吨）图表10全样本独立焦化厂库存（单位：万吨） 数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部 图表11247家钢厂炼焦煤库存（单位：万吨）图表12矿山企业炼焦煤库存（单位：万吨） 数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部 图表13独立焦化企业平均可用天数图表14炼焦煤总库存（单位：万吨） 2.2焦炭供应 数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部 焦炭市场持稳运行，焦炭第四轮提涨全面落地，累计涨幅300-340元/吨。由于近期政策端粗钢平控预期较强，叠加近期各地受暴雨影响终端需求有所下滑，参与者对原料看涨热情逐渐退却，但是由于政策落地时间尚未确定，焦炭供应仍偏强。根据Mysteel数据显示，230家独立焦化厂产能利用率74.95（0.43）%，247家钢厂样本焦化厂日均产量45.97（0.03）万吨，247家钢厂样本焦化厂产能利用率85.17（0.06）%，全样本独立焦化企业日均产量68.53 （0.93）万吨。 图表15230家独立焦化厂焦炭产能利用率图表16247家钢厂样本焦化厂焦炭日均产量 数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部 图表17247家钢厂样本焦化厂产能利用率图表18独立焦化企业焦炭日均产量 2.2焦炭需求 数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部 从焦炭需求端来看，铁水日均产量继续下降，对上游原料需求或继续减少。根据Mysteel数据显示，247家钢铁企业高炉产能利用率90.05（0.23）%，247家钢铁企业铁水日均产量240.98（0.29）万吨。焦炭周度消耗量108.44（0.13）万吨。 图表19247家钢铁企业铁水日均产量图表20247家钢铁企业高炉产能利用率 2.4焦炭库存 数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部 库存方面，焦炭总库存本期大量累库，焦钢企库存去化，港口库存大幅累库。根据Mysteel数据显示，247家钢厂样本焦化厂库存552.2（-10.33）万吨，独立焦化企业全样本库存73.11（4.12）万吨，港口库存230（20.50）万吨，焦炭全样本库存855.31（14.29）万吨。 图表21247家钢厂样本焦化厂焦炭库存图表22全样本独立焦化企业焦炭库存 数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部 图表23焦炭港口库存图表24全样本焦炭总库存 2.5产业链利润 数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部 从产业链利润角度看，焦炭第四轮提张落地，焦化厂吨焦平均利润大幅回升，螺纹高炉生产亏损加剧，打压钢厂生产积极性。根据Mysteel数据显示，独立焦化厂吨焦平均利润51 （86.00）元/吨，螺纹钢高炉利润-195.63（-53.80）元/吨，查干哈达堆场到甘其毛都口岸运费150（10.00）元/吨。 图表25独立焦化厂吨焦平均利润图表26螺纹钢高炉利润 数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部 图表27双焦汽车运输价格图表28查干哈达堆场→甘其毛都口岸运费 数据来源：Mysteel，Wind,兴证期货研发部 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及 （若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究发展部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究发展部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。