白糖品种周报：内糖节后交投淡静，价格下挫
内糖节后交投较淡，价格下挫 白糖市场周度报告 2024年2月25日 姓名：陈乔 从业资格号：F0310227 交易咨询从业证书号：Z0015805 联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 期货交易咨询业务资格：证监许可[2012]112 本周总结 国际市场 国内市场 基本面多空 巴西出口依旧偏于旺盛，2024/25产量有可能不及预期偏多印度、泰国陆续生产，生产进度整体偏慢偏多 1月产销数据产销同比均增加，产销率同比提高偏多配额外进口糖内外价差倒挂幅仍较大偏多进口数据及配额外进口预报到港0吨偏多 巴西甘蔗制糖比高，1月下半月产量继续同比大增偏空印度ISMA上调2023/24年度糖预估。偏空印度和泰国下一榨季甘蔗价格上调，有利于促进甘蔗种植而增产偏空 新榨季产量陆续回升的压力制约糖价偏空糖浆进口继续增强偏空春节后市场还未全面恢复，交投较淡偏空 技术面 技术指标短线日线KDJ死叉发散，MACD绿柱缩增强，两快慢线死叉发散，周线KDJ金叉但J线已经拐头，MACD动能绿柱增强，价格下破所有周线均线，承压中。 2405合约技术指标日线级别KDJ死叉发散，MACD动能绿色柱较强，两线死叉发散，周线KDJ刚刚金叉，MACD周线绿色动能柱扩大，两线死叉发散中。小时线KDJ三线死叉，MACD指标均显示绿色动能柱增强，短线继续承压下行。 观点 国际糖价继续大幅回落，基本面巴西生产尾声，新榨季甘蔗因近期雨水增加而产量增加忧虑及印度和泰国甘蔗收割价上调，令增加种植积极性增强而推升产量预期，且本榨季印度产量不及之前减产幅度，印度出口或改为限量出口给市场带来利空打压，糖价下挫。技术上短线调整寻求支撑中。 春节后国内现货和期货下跌运行，一方面是内外共振的影响，一方面节后消费淡季，补库清淡。不过整体上配额外进口加工糖利润倒挂幅度仍较大，1月预报配额外进口装船仍未0，或限制内糖跌幅。技术面中短线仍旧偏空。 风险点 宏观风险，进口超预期，需求不及预期 请务必阅读正文之后的声明部分 本周重点关注 巴西航运机构Williams最新发布的数据显示，截至2月21日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为64艘，此前一周 为78艘。港口等待装运的食糖数量为242.43万吨，此前一周为285.58万吨。 咨询机构Safras&Mercado表示，由于降雨不佳，巴西中南部地区2024/25榨季（4月至次年3月）甘蔗产量预计为6.5亿吨，较1月估值下调1000万吨。该机构在2023年12月曾预期产量为6.70亿吨，但巴西中南部的糖产量有望较上榨季的4100万吨增加至4200万吨。 据ISMA公布的最新数据，2023/24榨季截至2月15日，印度共有505家糖厂开榨，同比增加3家；产糖量为2236.8万吨，同比下降56.9万吨，降幅2%。 印度政府将提高2024/25榨季甘蔗最低收购价，从2023/24榨季的3150卢比/吨上调至3400卢比/吨（以产糖率10.25%为基准），价格涨幅约8%。 美国农业部(USDA)2月最新公布的供需报告显示，美国2023/24榨季食糖总产量预计为935.2万短吨。。 据泰国甘蔗及糖业委员会办公室近日公布的数据显示，泰国2023/24榨季截至2月15日，累计甘蔗入榨量为6451.4万吨；累计产糖量为659万吨，降幅12.57%。据泰国糖业公司的最新数据显示，2024年1月泰国出口食糖39.29万吨。 泰国内阁确认2022/2023榨季甘蔗最终收购价为1197泰铢/吨（约合人民币240元/吨），比榨季初期设定基准价1080泰铢 /吨高出117泰铢/吨（约合人民币23.5元/吨）。内阁还批准了2023/2024榨季甘蔗的初步收购价定为1420泰铢/吨（约合人民币285元/吨），10%的甘蔗含糖分（CCS）标准，含糖分每变动1%，蔗价将浮动71.85泰铢/吨（约合人民币14.4元/ 吨）。 新闻来源：同花顺沐甜科技泛糖科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 1.本周市场行情回顾 内外糖共振下跌 2月23日当周ICE原糖价格周线重挫，2024年2月23日当周，国际ICE原糖5月合约收盘报21.79美分，周跌0.76美分，周跌幅3.37%，表现缩量增仓运行态势。 ICE白糖价格周线同样回落，2024年2月23日当周5月合约收盘报612.5美元，周跌3.69%，周内继续回落跌破所有周均线下方。 郑糖至2024年2月23日当周震荡收跌运行，主力2405合约周五收盘报6282元/吨，周跌284元/吨，周跌幅4.33%，表现放量 减仓运行，周五夜盘继续下跌报收6265元/吨。 数据来源：文华财经、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 内糖节后现货持续下跌，交投清淡，基差略有回升 春节后当周现货价格大幅下跌，截2月23日，广西糖南宁报价6580元/吨，云南♘明糖报价6590元/吨，周涨20-30元/吨。 加工糖方面，营口中粮辽宁加工糖价格报7140元/吨，较上周价格涨70元/吨，金岭6850元/吨，福建漳州报7100元/吨，涨 100元/吨，整体周内价格表现大幅上涨运行态势。 1000 广西南宁-郑盘主力合约价差走势图 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 春节前期现基差高位震荡运行微涨，2月8日基差为14元/吨，较上周跌54元/吨，期现货价格均涨，期货涨幅稍微大。 2022/06 现货价格走势图 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 SRZL.CZC 江苏大丰 营口 云南昆明 广西（南宁） 2021/4/19 2021/6/19 2021/8/19 2021/10/19 2021/12/19 2022/2/19 2022/4/19 2022/6/19 2022/8/19 2022/10/19 2022/12/19 2023/2/19 2023/4/19 2023/6/19 2023/8/19 2023/10/19 2023/12/19 2024/2/19 2021/10 2021/12 2022/02 2022/04 2022/08 2022/10 2022/12 2023/02 2023/04 2023/06 2023/08 2023/10 2023/12 2024/02 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 内外糖倒挂幅度增强 活跃合约与配额外加工糖价差 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 春节后国际糖价仍继续回落，内外糖价格倒挂幅度依旧较大，按照2月23日的收盘价格计算，国际原糖进口加工完税成本约为7760（泰国糖）、7450元/吨（巴西糖），较上周跌200-250元/吨，国内郑糖2月23日收盘报6282元/吨，内外糖（盘面利润）倒挂幅度在1200元/吨左右，内外价差倒挂幅度高位震荡，对内糖的支撑提振作用仍强。 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 2.市场关键数据概览 国际市场关键数据概览——巴西食糖生产同比继续大幅提升 UNICA：1月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为71.4万吨，较去年同期的30.7万吨增加了40.7万吨，同比增幅达132.35%；制糖比为35.02%，较去年同期的43.12%下降8.11%；产糖量为2.8万吨，较去年同期的1.7万吨增加了1.1万吨，同比增幅达68.48%。2023/24榨季截至1月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为64604.8万吨，较去年同期的54313.9万吨增加了10290.9万吨，同比增幅达18.95%；累计制糖比为49.04%，较去年同期的45.95%增加了3.11%；累计产糖量为4212.9万吨，较去年同期的3356.4万吨增加了856.5万吨，同比增幅达25.52%。 巴西中南部双周食糖产量 4000000 3000000 2000000 1000000 0 16/Apr16/May16/Jun16/Jul16/Aug2023/20242013/2014 2016/20172017/2018 2020/20212021/2022 16/Sep16/Oct 2014/2015 2018/2019 2022/2023 16/Nov16/Dec16/Jan16/Feb16/Mar 2015/2016 2019/2020 巴西中南部地区双周甘蔗制糖比 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 23/24 19/20 15/16 20/21 16/17 21/22 17/18 22/23 18/19 4月上半月 4月下半月 5月上半月 5月下半月 6月上半月 6月下半月 7月上半月 7月下半月 8月上半月 8月下半月 9月上半月 9月下半月 10月上半月 10月下半月 11月上半月 11月下半月 12月上半月 12月下半月 1月上半月 1月下半月 2月上半月 2月下半月 3月上半月 3月下半月 数据来源：UNICA同花顺沐甜科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场关键数据概览——巴西食糖出口情况 巴西政府部门最新公布的数据显示，2024年1月巴西出口糖320.24万吨（2023年12月份出口量为385万吨），同比上年同期增长达 58%，2023/24榨季（4-1月）巴西已累计出口食糖3014万吨。 巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至2月21日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为64艘，此前一周为78艘。港口 等待装运的食糖数量为242.43万吨，此前一周为285.58万吨。 巴西本币雷亚尔汇率波动上涨，截至2月24日1美元兑雷亚尔报4.9413，雷亚尔兑美元较上周涨0.55%。 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 巴西食糖月度出口量 美元兑巴西雷亚尔 5.3000 5.2000 5.1000 5.0000 4.9000 4.8000 4.7000 4.6000 4.5000 美元兑巴西雷亚尔 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 2017/182018/192019/202020/212021/22 数据来源： 2022/23 Secex 2023/24 同花顺中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场关键数据概览——泰国食糖生产及出口情况 据泰国甘蔗及糖业委员会办公室近日公布的数据显示，泰国2023/24榨季截至2月15日，累计甘蔗入榨量为6451.4 万吨；累计产糖量为659万吨，降幅12.57%。 2022/23榨季泰国共计出口糖749.27万吨，同比增长1.73%。2024年1月泰国出口食糖39.29万吨。2023/24榨季10-1月泰国累计出口87.28万吨，累计同比下降17.18%。 泰国食糖双周累计产量（单位：吨） 20000000 15000000 10000000 50
