白糖市场周报：国内基本面偏淡，外糖价格变化仍起主导地位

「2022.11.18」 白糖市场周报 国内基本面偏淡，外糖价格变化仍起主导地位 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：王翠冰 期货投资咨询证号：Z0015587联系电话：0595-36208232 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场 「周度要点小结」 行情分析： 本周郑糖期价呈冲高回落态势，前期主要因为外糖拉涨及大宗商品普涨提振，随后国内需求表现一般，上方承压回落。 ISO：预测显示，2022/23年度全球食糖过剩620万吨，高于8月预估的560万吨。加之巴西糖出口量维持增长态势，预计下周原糖期价下滑为主。印度增产的背景下，印度糖出口配额是影响贸易供应的关键。国内市场:近期白糖现货价格相对持稳，交投相对一般。国内2022/23年制糖期正式开启，截止10月底，本制糖期全国共开榨糖厂26家，均为新疆、内蒙古等甜菜主产区糖厂，关注后市甘蔗糖上市情况。需求方面，成品糖、饮料需求均同比均减少为主，需求表现一般。不过后市仍有节日备货需求，加之成本支撑较强，在一定程度上支撑糖市。操作上，建议郑糖2301合约短期在5550-5800元/吨区间高抛低吸。 未来关注因素： 1、消费情况 3、巴西糖、印度糖出口 「期现市场情况」 本周美糖价格上涨 图1、ICE美糖3月合约价格与CFTC原糖净持仓走势 来源：wind瑞达期货研究院 本周美糖3月合约冲高回落，周度涨幅约0.56%。 图2、CFTC美糖非商业净持仓情况 来源：wind瑞达期货研究院 据美国商品期货交易委员会数据显示，截至2022年11月8日，非商业原糖期货净多持仓为90182手，较前一周增加21089手，多头持仓为194931手，较前一周增加10172手；空头持仓为104749手，较前一周减少10917手，非商业原糖净多持仓大幅增仓， 本周国际原糖现货价格上涨 图4、国际原糖现货价格指数走势 来源：wind瑞达期货研究院 截止11月17日，国际原糖现货价格为19.26美分磅。 本周郑糖期货价格冲高回落 图5、郑糖主力2301合约价格走势 来源：郑商所瑞达期货研究院 本周郑糖2301合约期价冲高回落，周度跌幅约0.74%。 本周郑糖期货前二十名持仓情况 图6、白糖期货前二十名持仓情况 来源：郑商所瑞达期货研究院 图7、郑糖仓单情况 来源：郑商所瑞达期货研究院 截止11月18日，白糖期货前二十名净持仓为-35503手，郑糖仓单为8541张。 本周郑糖合约价差情况 图8、白糖期货1-5价差 来源：郑商所瑞达期货研究院 图9、郑糖基差走势 来源：郑商所、广西糖网、瑞达期货研究院 本周郑糖期货1-5合约价差+40元/吨，主力合约与广西柳州现货基差为－72元/吨。 本周食糖现货价格走势 图10、广西柳州现货价格季节性走势 来源：广西糖网瑞达期货研究院 图11、主产区食糖现货价格走势 来源：广西糖网瑞达期货研究院 截止2022年11月18日，广西柳州食糖现货价格为5600元/吨；云南食糖现货价格5580/吨 本周进口食糖成本价格走势 图12、进口巴西糖配额内及配额外成本价格走势 来源：瑞达期货研究院 图13、进口泰国糖配额内及配额外成本价格走势 数据来源：瑞达期货研究院 截止11月17日，进口巴西糖配额内成本价格为5600元/吨，进口巴西糖配额外成本价格为7100元/吨。进口泰国糖配额内成本5760元/吨，进口泰国糖配额外成本为7300元/吨。 本周进口食糖成本利润 图16、进口巴西糖利润空间走势 来源：瑞达期货研究院 图17、进口泰国糖利润空间走势 来源：瑞达期货研究院 截止11月17日，进口巴西糖配额内利润为-44元/吨，进口巴西糖配额外利润为-1580元/吨。进口泰国糖配额内利润为-200元/吨，进口泰国糖配额外利润为-1800元/吨。 供应端——新榨季开启 图18、国内食糖产量累计值 来源：中国糖协瑞达期货研究院 2022/23年制糖期正式开启，截止10月底，本制糖期全国共开榨糖厂26家，均为新疆、内蒙古等甜菜主产区糖厂，本制糖期已生产食糖34万，同比增加5万吨，销售2万吨，同比减少2万吨。 供应端——新糖开始上市 图19、食糖新增工业库存情况 来源：wind瑞达期货研究院 截止2022年10月份，国内食糖新增工业库存为32万吨 「产业链情况」 供应端——进口食糖数量超预期 图20、进口食糖数量走势 来源：海关总署瑞达期货研究院 海关总署公布的数据显示，我国9月份进口食糖78万吨，环比增加10万吨，同比减少9万吨或减幅为10.3%。2022年1-9月份我国累计进口食糖350万吨，同比减少33万吨 「产业链情况」 需求端——10月食糖销量一般 图21、全国食糖销量累计情况图22、食糖产销率走势 来源：中国糖协、瑞达期货研究院来源：中国糖协、瑞达期货研究院 2022/23年制糖期正式开启，截止10月底，本制糖期全国共开榨糖厂26家，均为新疆、内蒙古等甜菜主产区糖厂，本制糖期已生产食糖34 万，同比增加5万吨，销售2万吨，同比减少2万吨。甘蔗糖尚未开榨，新糖供应增加有限。 需求端——成品糖及软饮料产量累计同比下滑 图23、成品糖产量累计值情况图24、软饮料产量值及同比情况 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 据国家统计局统计，2022年10月我国成品糖产量为63.7万吨，同比减少2%。2022年1-10月成品糖累计产量为1089.4万吨，同比增2.1%。2022年10月我国软饮料累计总产量为1199.6万吨，同比减少6.1%。 「期权市场」 期权市场——本周白糖平值期权隐含波率 图25、白糖2301合约标的历史波动率及隐含波动率 来源：wind瑞达期货研究院 截止11月18日，白糖期货平值期权60日均线历史波动率为10.57%；白糖期货平值期权隐含波动率为12.01%。 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。