周报—不锈钢

2024年2月23日 研究员：许亮 期货从业：F0260140交易咨询：Z0002220审核：唐韵Z0002422 上海市虹口区东大名路 1089号26层2601-2608单元 电话 021-55275088 电子邮件 xuliang@dyqh.cn 网站 http://www.eafutures.com/ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 上海东亚期货周报—不锈钢 观点 从原料端来看，印尼RKAB审核推进不及市场预期，部分已投产镍铁项目出现被迫减产。国内镍铁产量下降，价格企稳回升，对不锈钢价格形成一定支撑。从供需上来看，节后钢厂陆续复工，下游开始刚需补货，日内成交有所好转。短期来看，受成本支撑，短期不锈钢价格或震荡偏强运行，但不锈钢产能充裕，中长期来看不锈钢价格或偏弱运行。 基本面 供需： 今年1月不锈钢冷轧产能利用率已达73.92%，较高的产能再加上不锈钢电炉生产的快速调节能力，意味着市场易有过剩倾向。 今年2月粗钢排产总计250.4万吨，较1月产量274.08万吨的环比下降8.64%。其中300系排产132.3万吨，环比下降13.54%。 库存： 社会库存合计111.47万吨，环比-0.74%，同比-20.34%, 其中300系库存70.77万吨，环比-0.31%，同比-16.90%， 其中300冷轧库存44.46万吨，环比-1.09%，同比-18.67%。 价差： 现货14050元/吨，期货主力14070元/吨，基差-20元/吨；外购高镍铁利润578元/吨，自产高镍铁利润457元/吨。 上海东亚期货周报 基本面要点分析 向上驱动 1.国内财政政策或将改善终端产业景气，进而带动对不锈钢的需求；2.印尼RKAB审核推进不及市场预期，部分已投产镍铁项目出现被迫减产；3.下游开始刚需补货，不锈钢成交有所好转。 向下驱动 1.2月不锈钢排产量较大，需要足够需求承接。 逻辑分析 从原料端来看，印尼RKAB审核推进不及市场预期，部分已投产镍铁项目出现被迫减产。国内镍铁产量下降，价格企稳回升，对不锈钢价格形成一定支撑。从供需上来看，节后钢厂陆续复工，下游开始刚需补货，日内成交有所好转。短期来看，受成本支撑，短期不锈钢价格或震荡偏强运行，但不锈钢产能充裕，中长期来看不锈钢价格或偏弱运行。 观点 震荡，13830-14160；关注不锈钢企业复工复产以及消费恢复情况。 原料： 镍生铁：中国镍铁产量变化较小，而进口量不断提升，绝大部分进口来自于印尼，12月份进口量为10.5万吨，印尼占93%。2月23日NPI价格为950元/镍，较节前上涨1.06%。 上海东亚期货周报 数据来源：Mysteel，EAF 废不锈钢：2月23日废不锈钢304价格为9600元/吨，较节前环比上涨1.05%。 数据来源：Mysteel，EAF 铬铁：2024年年初，铬铁产量略有回升，1月份铬铁产量为66.05万吨，较去年12月上涨2.36万吨，环比 上涨3.71%。去年12月铬铁进口量较11月大幅下降，降至22.23万吨，其中12.01万吨来自南非，约占54%。 上海东亚期货周报 铬铁价格自去年3月中旬开始略有下降，4月中旬降至8650元/50基吨，4月末价格有所回升，今年2月23日价格为8800元/50基吨，与节前价格持平。 供需： 数据来源：Mysteel，铁合金在线，EAF 供应端，据Mysteel数据，今年1月不锈钢产量为274.08万吨，环比下降7.51%，今年2月排产为250.4万吨，环比下降8.64%。从目前排产计划的数据来看，300系和400系在2月有小幅减产。 需求端，从数据上看，2023年12月不锈钢表观需求量较11月有一定幅度的回升。 上海东亚期货周报 上海东亚期货周报 数据来源：Mysteel，EAF 中国不锈钢产量/排产计划（万吨） 23年12月 24年1月E 24年2月E 200系 87.8 68.07（环比-2.25%） 71.5（环比5.04%） 300系 162.7 153.02（环比-5.95%） 132.3（环比-13.54%） 400系 45.84 52.99（环比15.60%） 46.6（环比-12.06%） 合计 296.34 274.08（环比-7.51%） 250.4（环比-8.64%） 数据来源：Mysteel，EAF 上海东亚期货周报 库存： 库存方面，Mysteel数据显示，截至2024年2月23日，不锈钢社会库存（78家样本）约111.47万吨，其 中300系库存约70.77万吨。 数据来源：Mysteel，EAF 上海东亚期货周报 价格、基差、利润： 数据来源：Mysteel，EAF 不锈钢现货价格自去年10月中下旬开始持续下跌，12月开始企稳，今年2月23日不锈钢现货价格为 14050元/吨，较节前环比上涨0.36%。 数据来源：Mysteel，EAF 上海东亚期货周报 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或询价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。服务内容-风险管理顾问 服务内容-研究分析 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析 险管理咨询、专项培训等 期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务内容-交易咨询 服务内容-服务电话 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受 货交易策略等 理）投诉电话：021-55275065 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元电话：400-600-7299