医药生物行业周报：反弹有望延续，医药攻守兼具

反弹有望延续，医药攻守兼具。本周沪深300上涨3.71%，医药生物上涨2.09%，处于31个一级子行业第31。本周市场延续了春节前的反弹趋势，医药板块的反弹也从各细分赛道龙头扩散到中小盘个股。随着市场逐步企稳，前期由于流动性、市场风险偏好等因素被错杀的个股有望延续反弹，建议重点关注。考虑到估值消化、基金持仓、需求刚性各方面因素，我们依然坚定看好医药后市表现。 关注Q1业绩，建议布局弹性与确定性兼具的个股。本周前期涨幅较大、超额收益明显的个股有所调整，如益丰药房、阳光诺和、东阿阿胶等，我们认为在个股基本面并未发生实质变化的情况下，调整提供了较好的布局机会。当前时点，医药板块尚未形成明确的投资主线，建议自下而上进行布局，弹性角度重点布局前期调整较大的“成长”标的，建议重点布局创新药、疫苗、高值耗材等赛道中的创新管线推进快、国际化领先的个股。 此外，进入2月下旬，市场对Q1业绩尤为关注，我们建议把握业绩的确定性，重点布局一季度业绩有望实现业绩超预期的细分个股，如仿制药CRO、特色专科制剂等。 重点推荐个股表现：2月重点推荐：智飞生物、华润三九、益丰药房、东阿阿胶、健友股份、百克生物、联邦制药、九强生物、九典制药、仙琚制药、诺泰生物、阳光诺和、百诚医药、健世科技-B。中泰医药重点推荐本月平均上涨8.75%，跑赢医药行业0.13%； 本周平均下跌0.95%，跑输医药行业3.04%。 一周市场动态：对2024年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-11.57%，同期沪深300收益率1.71%，医药板块跑输沪深300收益率13.28%。本周沪深300上涨3.71%，医药生物上涨2.09%，处于31个一级子行业第31位，本周子行业化学制药、医疗服务、中药、生物制品、医药商业、医疗器械分别上涨3.60%、2.79%、2.08%、2.03%、1.31%、0.09%。以2024年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值22.4倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为16.7倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为33.6%。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值23.2倍PE，低于历史平均水平（35.9倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为33.5%。 风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 关注Q1业绩，建议布局弹性与确定性兼具的个股。本周前期涨幅较大、超额收益明显的个股有所调整，如益丰药房、阳光诺和、东阿阿胶等，我们认为在个股基本面并未发生实质变化的情况下，调整提供了较好的布局机会。 当前时点，医药板块尚未形成明确的投资主线，建议自下而上进行布局，弹性角度重点布局前期调整较大的“成长”标的，建议重点布局创新药、疫苗、高值耗材等赛道中的创新管线推进快、国际化领先的个股。此外，进入2月下旬，市场对Q1业绩尤为关注，我们建议把握业绩的确定性，重点布局一季度业绩有望实现业绩超预期的细分个股，如仿制药CRO、特色专科制剂等。 图表1：医药板块细分赛道中本周表现 行业热点聚焦： 1）2月18日，广东省医保局发出《关于做好“港澳药械通”医疗服务价格项目有关工作的通知》。 2）2月21日，上海市卫健委印发2024年上海市妇幼健康工作要点。 3）2月21日，国家药监局批准中药1.1类创新药九味止咳口服液上市。 医药生物行业科创板申报情况：当前申报企业共31家（不含终止），其中上市委会议通过3家，提交注册3家，暂缓审议1家，中止1家，已问询23家；本周晶亦精微科技上市委会议通过，澎立生物项目终止。 图表2：医药生物行业科创板企业申报情况（不包含已上市公司） 一周市场动态：对2024年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-11.57%，同期沪深300收益率1.71%，医药板块跑输沪深300收益率13.28%。本周沪深300上涨3.71%，医药生物上涨2.09%，处于31个一级子行业第31位，本周子行业化学制药、医疗服务、中药、生物制品、医药商业、医疗器械分别上涨3.60%、2.79%、2.08%、2.03%、1.31%、0.09%。 图表3：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较（%） 板块估值：以2024年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值22.4倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为16.7倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为33.6%。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值23.2倍PE，低于历史平均水平（35.9倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为33.5%。 图表4：医药板块整体估值溢价（2024盈利预测市盈率） 图表5：医药板块整体估值溢价（扣除金融板块，2010年至今） 个股表现：本周中小盘个股表现亮眼；前期涨幅较多的个股本周有所调整。 图表6：医药板块本周个股涨幅榜（扣除ST股） 图表7：医药板块本周个股跌幅榜（扣除ST股） 本周中泰医药报告： 图表8：本周中泰医药报告 重点推荐个股表现：中泰医药重点推荐本月平均上涨8.75%，跑赢医药行业0.13%；本周平均下跌0.95%，跑输医药行业3.04%。 图表9：中泰医药重点推荐本周表现 重点公司动态： 【南微医学】实现营业总收入24.16亿元，同比上升22.00%:归母净利润4.87亿元，同比上升47.31%;扣非归母净利润4.64亿元，同比上升54.86%。 【天字股份】2024年员工持股计划拟持有标的股票数量不超过500万股，约占股本总额3.48亿股的1.44%。 计划资金总额上限为4,315万元，员工自有资金不超过1,915万元，计提的激励基金不超过2,400万元，计划回购股份的价格为8.63元/股。 【智飞生物】拟以集中竞价交易方式回购3.00亿元(含，约占总股本的0.17%)-5.00亿元(含约占总股本的0.28%)公司股份，回购价格不超过人民币75元/股(含)。 【翔宇医疗】1、2023年度业绩预告预计营业总收入7.45亿元，同比上升52.46%;归母净利润为2.30亿元，同期上升82.96%;扣非净利润范围为2.06亿元，同比上升165.42%。2、拟向激励对象授予的限制性股票总量为88.90万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额1.6亿股的0.5556%，计划授予激励对象限制性股票的授予价格为32元/股，授予的激励对象为138人，有效期为自限制性股票授予之日起至全部归属或作废失效之日止，最长不超过36个月。 【众生药业】控股子公司广东众生睿创生物科技有限公司自主研发的一类创新多肽药物RAY1225注射液，已于2024年2月同步启动用于2型糖尿病及超重/肥胖患者的两项11期临床试验，并于近日完成超重/肥胖1期临床试验的首例受试者入组。 【甘李药业】公司拟向激励对象授予的限制性股票数量为713万股，约占总股本5.94亿股的1.20%。业绩考核目标为2024-2026年，三个限售期公司净利润分别不低于6亿元、11亿元、14.3亿元。 【博济医药】与诺泰生物(甲方)签订《技术服务(委托)合同》，总金额为1.07亿元(含税)。合同约定诺泰生物委托博济医药提供“司美格鲁肽注射液”临床研究服务。 【皓元医药】2024年员工持股计划拟通过专项金融产品取得并持有股票，并拟通过融资融券方式实现融资资金与自筹资金的比例不超过1:1。筹集资金总额不超过7,500万元，员工所能购买和持有的股份数量上限为449.64万股，占现有股本总额的2.99%。 重点公司股东大会提示： 2月26日：美年健康、红日药业、艾德生物、方盛制药、昂利康2月27日：通化东宝 2月28日：辰欣药业 2月29日：片仔癀、国药一致、凯莱英 维生素价格重点跟踪：本周维生素A、维生素E、维生素C、维生素B1价格略有提升，维生素D3、维生素B2、泛酸钙价格基本保持稳定。 图表10：国产维生素A的价格变化 图表11：国产维生素E的价格变化 图表12：国产维生素C的价格变化 图表13：国产维生素D3的价格变化 图表14：泛酸钙的价格变化 图表15：国产维生素B1的价格变化 图表16：国产维生素B2的价格变化 图表：键入图表的标题 风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。