“美”周市场复盘（2月第4周）：上证重回3000点

分析师李美岑 SAC证书编号：S0160521120002 limc@ctsec.com 分析师王亦奕 SAC证书编号：S0160522030002 wangyy01@ctsec.com 联系人熊宇翔 xiongyx@ctsec.com 相关报告 1.《市场精粹十图——2月第3周》 2024-02-23 2.《高端制造整体表现更好--科创板业绩跟踪一》2024-02-23 3.《央国企市值管理“三把剑”：分红、回购和增持——市值管理系列一》2024-02-22 证券研究报告 策略专题报告/2024.02.24 上证重回3000点 ——“美”周市场复盘（2月第4周） 核心观点 本周市场延续节前普涨态势，上证实现8连阳，周五重回3000点。周内主要指数均收涨，国证2000、沪深300、上证50涨幅居前，中证500、科创50、创业板指涨幅相对靠后，小盘表现相对较好。风格方面，受益于市场的情绪回暖，TMT为代表的超跌中小盘表现靠前。周期和金融地产等高股息板块表现紧随其后。在节前积极因素积累下，本周A股实现“开门红”。上证指数8连阳，并于周五重回3000点。市场情绪显著回暖，A股日均成交额升至9027亿元。周内上涨公司占比接近九成。 积极因素不断下，资金面宽松加速风险偏好修复，市场重回做多窗口。5年期LPR下调，叠加1月金融数据超预期，释放市场重回做多窗口的信号。政策层面，长期资金入市、优化两融指数、提升上市公司价值发现等已经在节前方面持续发力。节后，支持民营经济、调降LPR以及改善量化机制等方面再度加强。尤其是针对市场长期关注的上市公司欺诈发行、财务造假、大股东违规占用上市公司资金等问题，以及如何打击操纵市场、内幕交易，加强稽查执法等事项，新上任监管层均做出了对应举措。随着新增资金持续流入大小盘，缓解流动性冲击和筹码压力，市场情绪逐渐修复。 本周行业均收涨，超跌TMT是行情主线。其中，传媒（13.4%）、计算机（11.6%）、通信（11.1%）表现靠前；医药（2.1%）、农林牧渔（2.3%）和家电（2.5%）涨幅靠后。表现靠前的板块主要TMT为主。一方面，市场情绪回暖下，年初超跌的中小成长在近期出现快速修复；另一方面，春节期间，海外科技龙头密集发布新大模型，一定程度对A股起到映射作用，提振TMT板块情绪。此外，春节期间文旅消费超预期回暖，对社服板块也起到正面催化。 大类资产：1）全球股市大多收涨，上证以4.8%的收益领涨主要股指。2）美元资产：10年期美债收益率上行3BPs，美元指数在104维持震荡。3）金价继续走强，原油价格偏弱震荡。 未来两周重点关注：1）国内：3月1日，2月制造业PMI；3月9日，中国2月CPI和PPI；2）海外：2月29日，美国1月核心PCE物价指数；3月1日，美国2月制造业PMI；3月6日，美国2月ADP就业人数等。 风险提示：宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期、通胀超预期、美联储加息超预期等。 请阅读最后一页的重要声明！ 内容目录 1A股：上证8连阳，市场重回做多窗口4 1.1上证实现8连阳，重回3000点4 1.2超跌TMT是本周行情主线6 2宏观：国内超预期降息，美国制造业强势扩张7 2.15年期LPR超预期下调7 2.2联储降息时点预期后移，美国制造业扩张速度超预期8 3大宗：金价继续走强，原油价格偏弱震荡10 3.1海外市场：上证以4.8%的收益领涨主要股指10 3.2美元资产：美元指数在104维持震荡11 3.3大宗商品：金价继续走强，原油价格偏弱震荡11 4未来两周重点关注事件一览13 5风险提示13 图表目录 图1.市场本周延续节前普涨态势4 图2.科技成长受益于风险偏好回暖4 图3.周内上涨家数占比处于阶段性高位5 图4.北向连续四周净流入，本周净流入107亿元5 图5.市场回暖下，杠杆资金交易热度有所回升5 图6.本周行业均收涨，前期超跌的TMT板块普遍表现靠前6 图7.市场情绪改善下，节前超跌的TMT板块在本周表现靠前7 图8.市场对于3月降息的预期降至2%9 图9.上证和深证指数本周领涨全球11 图10.标普500行业多数收涨，信息技术（+2.2%）领涨，公用事业（0.4%）靠后11 图11.本周10年期美债收益率上行3BPs11 图12.金价继续高位震荡，周内上涨0.4%11 图13.CRB商品指数周内上涨0.56%，南华工业品指数周内上涨0.4%12 图14.WTI原油下跌0.73%，布油下跌0.78%12 图15.未来两周关注中国2月PMI、美国1月核心PCE物价指数等13 表1.本周国内要闻一览8 表2.本周海外要闻一览10 1A股：上证8连阳，市场重回做多窗口 1.1上证实现8连阳，重回3000点 本周市场延续节前普涨态势，上证实现8连阳，周五重回3000点。周内主要指数均收涨，国证2000、沪深300、上证50涨幅居前，中证500、科创50、创业板指涨幅相对靠后，小盘表现相对较好。风格方面，受益于市场的情绪回暖，TMT为代表的超跌中小盘表现靠前。周期和金融地产等高股息板块表现紧随其后。在节前积极因素积累下，本周A股实现“开门红”。上证指数8连阳，并于周五重回3000点。市场情绪显著回暖，A股日均成交额升至9027亿元。周内上涨公司占比接近九成。 积极因素不断下，资金面宽松加速风险偏好修复，市场重回做多窗口。5年期LPR下调，叠加1月金融数据超预期，释放市场重回做多窗口的信号。政策层面，长期资金入市、优化两融指数、提升上市公司价值发现等已经在节前方面持续发力。节后，支持民营经济、调降LPR以及改善量化机制等方面再度加强。尤其是针对市场长期关注的上市公司欺诈发行、财务造假、大股东违规占用上市公司资金等问题，以及如何打击操纵市场、内幕交易，加强稽查执法等事项，新上任监管层均做出了对应举措。随着新增资金持续流入大小盘，缓解流动性冲击和筹码压力，市场情绪逐渐修复。 图1.市场本周延续节前普涨态势图2.科技成长受益于风险偏好回暖 （%） 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 本期（2.23）上期（2.9） （%） 7.2 4.3 3.9 3.5 3.2 1.8 8 7 6 5 4 3 2 1 0 本期（2.23）上期（2.9） 万得全A上证指数中证1000沪深300上证50深证成指创业板指科创50中证500科技(TMT)周期金融地产消费先进制造医药医疗 数据来源：Wind，财通证券研究所数据来源：Wind，财通证券研究所 策略专题报告/证券研究报告 图3.周内上涨家数占比处于阶段性高位 图4.北向连续四周净流入，本周净流入107亿元 北向资金净流动（亿元） 440 涨停家数占比（%） 上涨家数 平盘家数 下跌家数 数据来源：Wind，财通证券研究所 注：蓝色底色为本周时间区间，下同。 10*融资买入额/融资余额 5 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 1.00 0.90 0.80 0.70 0.60 0.50 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00 数据来源：Wind，财通证券研究所 2022-02-28 2022-03-14 2022-03-28 2022-04-11 2022-04-25 2022-05-09 2022-05-23 2022-06-06 2022-06-20 2022-07-04 2022-07-18 2022-08-01 2022-08-15 2022-08-29 2022-09-12 2022-09-26 2022-10-10 2022-10-24 2022-11-07 2022-11-21 2022-12-05 2022-12-19 2023-01-02 2023-01-16 2023-01-30 2023-02-13 2023-02-27 2023-03-13 2023-03-27 2023-04-10 2023-04-24 2023-05-08 2023-05-22 2023-06-05 2023-06-19 2023-07-03 2023-07-17 2023-07-31 2023-08-14 2023-08-28 2023-09-11 2023-09-25 2023-10-09 2023-10-23 2023-11-06 2023-11-20 2023-12-04 2023-12-18 2024-01-01 2024-01-15 2024-01-29 2024-02-12 年初以来中位数（%） 340 240 140 40 -60 -160 -260 2023-01-06 数据来源：Wind，财通证券研究所 图5.市场回暖下，杠杆资金交易热度有所回升 全A股票换手率（%） 2023-01-20 2023-02-10 2023-02-24 2023-03-10 2023-03-24 2023-04-07 2023-04-21 2023-05-05 2023-05-19 2023-06-02 2023-06-16 2023-06-30 2023-07-14 2023-07-28 2023-08-11 2023-08-25 2023-09-07 2023-09-22 2023-10-13 2023-10-27 2023-11-10 2023-11-24 2023-12-08 2023-12-22 2024-01-05 2024-01-19 2024-02-02 2024-02-23 1.2超跌TMT是本周行情主线 本周行业均收涨，超跌TMT是行情主线。其中，传媒（13.4%）、计算机（11.6%）、通信（11.1%）表现靠前；医药（2.1%）、农林牧渔（2.3%）和家电（2.5%）涨幅靠后。 图6.本周行业均收涨，前期超跌的TMT板块普遍表现靠前 （%） 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 本期（2.23）上期（2.9） 传计通社煤轻机建综环商银电美汽纺石基有房公国交食建电非钢家农医媒算信会炭工械筑合保贸行子容车织油础色地用防通品筑力银铁用林药 机服制设装 零护服石化金产事军运饮材设金 电牧生 务造备饰 售理饰化工属业工输料料备融 器渔物 数据来源：Wind，财通证券研究所 本周表现靠前的板块主要TMT为主。一方面，市场情绪回暖下，年初超跌的中小成长在近期出现快速修复；另一方面，春节期间，海外科技龙头密集发布新大模型，一定程度对A股起到映射作用，提振TMT板块情绪。此外，春节期间文旅消费数据超预期回暖，对社服板块也起到正面催化。 图7.市场情绪改善下，节前超跌的TMT板块在本周表现靠前 证券简称323334353637383940414244454647484950515253123456本周证券简称 传媒计算机通信 社会服务煤炭 轻工制造机械设备建筑装饰综合 环保商贸零售 银行电子 美容护理汽车 纺织服饰石油石化基础化工有色金属房地产公用事业国防军工交通运输食品饮料建筑材料电力设备非银金融钢铁 家用电器农林牧渔医药生物 传媒计算机通信 社会服务煤炭 轻工制造机械设备建筑装饰综合 环保商贸零售 银行电子 美容护理汽车 纺织服饰石油石化基础化工有色金属房地产公用事业国防军工交通运输食品饮料建筑材料电力设备非银金融钢铁 家用电器农林牧渔医药生物 数据来源：Wind，财通证券研究所 注：1、2、……为年初至今周数；红色至蓝色表示本周涨跌幅由高至低。 2宏观：国内超预期降息，美国制造业强势扩张 2.15年期LPR超预期下调 5年期LPR利率超预期下调25个基点。2月20日，全国银行间同业拆借中心公布5年期以上LPR为3.95%，较前值下调25个基点；1年期LPR为3.