农林牧渔行业周报：节后猪价持续回落，行业去化持续加深

投资建议 行情回顾： 本周（2024.2.19-2024.2.23）农林牧渔（申万）指数收于2598.23点(+2.29%)。在一级子行业中表现位居前列的有传媒（+13.39%）、计算机（+11.59%）、通信（+11.13%）。农林牧渔（+2.29%）排名第三十。部分重点个股涨幅前三名：傲农生物（+34.14%）、*ST天山（+33.10%）、统一股份（+28.39%）；跌幅前三有仙坛股份（-5.48%)、瑞普生 物(-4.63%)、圣农发展(-3.38%)。 生猪养殖： 根据涌益咨询，截至2月23日，全国商品猪价格为13.57元/公斤，周环比-10.25%；15公斤仔猪价格为603元/头， 较节前环比+19.17%；本周生猪出栏均重为121.04公斤/头，较节前上涨0.89公斤/头。生猪养殖利润方面，周外购 仔猪养殖利润为7.88元/头，盈利较节前环比减少26.74元/头；自繁自养养殖利润为-190.16元/头，盈利较节前环 比减少82.01元/头。节后需求端出现明显回落，根据涌益咨询数据，样本屠宰场日屠宰量下滑至12.78万/天，较节前下滑53%；生猪价格随之回落，终端白条走货较差，预计元宵节后需求端或进一步减弱。从产能数据推算，商品猪供给依旧充足，目前商品猪均重处于正常水平，预计生猪价格整体呈现震荡偏弱态势。从仔猪价格来看，7KG仔猪价格报价在450元/头的水平，但是实际成交价格低于报价，主要系仔猪价格偏高使得养殖端存在抗价情绪，目前实际成交有限，南方仔猪价格开始出现回落。多数养殖集团近两年呈现亏损态势，行业现金流压力较大，部分规模企业能繁母猪存栏出现下滑，中小养殖户则处于持续出清状态。根据能繁母猪存栏量和行业生产效率数据推算，2024H1生猪供给量依旧处于高位，而在冻品高库存、需求偏弱的背景下，24H1生猪价格或依旧低迷，行业在长期亏损下产能去化幅度持续加深。目前生猪养殖板块股价已经处在底部区间，存在较好的投资机会，重点推荐生猪养殖板块。从企业的出栏量增长弹性、出栏量兑现度、估值情况、成本水平等多维度选择标的。重点推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份。 种植产业链： 2024年2月3日，《中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》发布，其中提出“加快推进种业振兴行动，完善联合研发和应用协作机制，加大种源关键核心技术攻关，加快选育推广生产急需的自主优良品种。开展重大品种研发推广应用一体化试点。推动生物育种产业化扩面提速”。今年种植季即将到来，我国转基因大豆与玉米有望在今年春天实现商业化销售，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。重点推荐：隆平高科：水稻、玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先；大北农：转基因性状储备丰富。 禽类养殖： 本周主产区白羽鸡平均价为8.02元/千克，较节前环比不变；白条鸡平均价为14.80元/公斤，较节前环比-1.33%。 父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至2月23日，父母代种鸡养殖利润为1.60元/羽，较节前环比-13.04%；毛鸡养 殖利润为0.07元/羽，较节前环比-85.11%。根据白羽鸡协会数据，2023年12月，我国白羽肉鸡国外祖代引种及自繁更新总量共计11.9万套，同比+17.5%；2023年全国祖代鸡更新数量为127.99万套，同比增幅为32.9%，我们认为引种不畅导致的产能缺口会逐渐传导至下游，今年板块景气度有望持续好转。黄羽鸡目前在产父母代存栏处在2018年以来的低位，年后黄鸡价格的走低使得行业去产能再次进行，近期黄鸡价格有所好转，我们预计下半年黄鸡价格有望回暖，行业可以取得较好盈利。 风险提示 转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。 内容目录 一、重点板块观点4 1.1生猪养殖：产能去化持续进行，仔猪价格出现回落4 1.2种植产业链：“一号文件”提出推动生物育种产业化扩面提速4 1.3禽类养殖:鸡苗节后补栏较为谨慎，静待产能缺口传导4 二、本周行情回顾4 三、农产品价格跟踪6 3.1生猪产品价格追踪6 3.2禽类产品价格追踪7 3.3粮食价格追踪8 3.4饲料数据追踪10 3.5水产品价格追踪11 四、一周新闻速览12 4.2行业要闻12 风险提示12 图表目录 图表1：行业涨跌幅情况5 图表2：本周各板块涨跌幅（2024.2.19-2024.2.23）5 图表3：本周农业板块涨幅前十个股6 图表4：本周农业板块跌幅前十个股6 图表5：重要数据概览6 图表6：生猪价格走势（元/千克）7 图表7：猪肉平均批发价（元/千克）7 图表8：二元母猪价格走势（元/千克）7 图表9：仔猪价格走势（元/千克）7 图表10：生猪养殖利润（元/头）7 图表11：猪粮比价7 图表12：白羽肉鸡价格走势（元/千克）8 图表13：肉鸡苗价格走势（元/羽）8 图表14：父母代种鸡养殖利润（元/羽）8 图表15：毛鸡养殖利润变化（元/羽）8 图表16：玉米现货价（元/吨）9 图表17：CBOT玉米期货结算价（美分/蒲式耳）9 图表18：大豆现货价（元/吨）9 图表19：CBOT大豆期货结算价（美分/蒲式耳）9 图表20：豆粕现货价（元/吨）9 图表21：豆油现货价格（元/吨）9 图表22：小麦现货价（元/吨）10 图表23：CBOT小麦期货结算价（美分/蒲式耳）10 图表24：早稻/中晚稻现货价（元/吨）10 图表25：CBOT稻谷期货收盘价（美分/英担）10 图表26：猪饲料月度产量（万吨）10 图表27：禽饲料月度产量（万吨）10 图表28：育肥猪配合料价格（元/千克）11 图表29：鸡饲料价格（元/千克）11 图表30：鱼类产品价格（元/公斤）11 图表31：鲍鱼和海参价格（元/公斤）11 图表32：海蛎和扇贝价格（元/公斤）11 图表33：对虾产品价格（元/公斤）11 一、重点板块观点 1.1生猪养殖：产能去化持续进行，仔猪价格出现回落 根据涌益咨询，截至2月23日，全国商品猪价格为13.57元/公斤，周环比-10.25%；15 公斤仔猪价格为603元/头，较节前环比+19.17%；本周生猪出栏均重为121.04公斤/头， 较节前上涨0.89公斤/头。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为7.88元/头，盈利较节前环比减少26.74元/头；自繁自养养殖利润为-190.16元/头，盈利较节前环比减少 82.01元/头。 节后需求端出现明显回落，根据涌益咨询数据，样本屠宰场日屠宰量下滑至12.78万/天，较节前下滑53%；生猪价格随之回落，终端白条走货较差，预计元宵节后需求端或进一步减弱。从产能数据推算，商品猪供给依旧充足，目前商品猪均重处于正常水平，预计生猪价格整体呈现震荡偏弱态势。从仔猪价格来看，7KG仔猪价格报价在450元/头的水平，但是实际成交价格低于报价，主要系仔猪价格偏高使得养殖端存在抗价情绪，目前实际成交有限，南方仔猪价格开始出现回落。 多数养殖集团近两年呈现亏损态势，行业现金流压力较大，部分规模企业能繁母猪存栏出现下滑，中小养殖户则处于持续出清状态。根据能繁母猪存栏量和行业生产效率数据推算，2024H1生猪供给量依旧处于高位，而在冻品高库存、需求偏弱的背景下，24H1生猪价格或依旧低迷，行业在长期亏损下产能去化幅度持续加深。目前生猪养殖板块股价已经处在底部区间，存在较好的投资机会，重点推荐生猪养殖板块。从企业的出栏量增长弹性、出栏量兑现度、估值情况、成本水平等多维度选择标的。重点推荐：巨星农牧：出栏增速高，养殖成本优秀。温氏股份：资金储备充足，猪鸡共振。牧原股份：成本控制行业领先。新五丰、华统股份、唐人神、京基智农等。 1.2种植产业链：“一号文件”提出推动生物育种产业化扩面提速 2024年2月3日，《中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》发布，其中提出“加快推进种业振兴行动，完善联合研发和应用协作机制，加大种源关键核心技术攻关，加快选育推广生产急需的自主优良品种。开展重大品种研发推广应用一体化试点。推动生物育种产业化扩面提速”。今年种植季即将到来，我国转基因大豆与玉米有望在今年春天实现商业化销售，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。重点推荐：隆平高科：水稻与玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先；大北农：转基因性状储备丰富；登海种业：玉米种子有望实现量价齐升。 1.3禽类养殖:鸡苗节后补栏较为谨慎，静待产能缺口传导 本周主产区白羽鸡平均价为8.02元/千克，较节前环比不变；白条鸡平均价为14.80元/ 公斤，较节前环比-1.33%。父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至2月23日，父母代种 鸡养殖利润为1.60元/羽，较节前环比-13.04%；毛鸡养殖利润为0.07元/羽，较节前环比-85.11%。 根据中国禽业分会数据，2024年第4周（2024.1.22-2024.1.28）在产祖代鸡存栏107.25 万套，周环比-1.66%，同比-13.78%；后备祖代鸡存栏71.17万套，周环比+2.33%，同比 +35.15%，在产祖代鸡较去年同期明显下滑。在产父母代种鸡存栏1949.32万套，周环比 +1.26%，同比-3.35%；后备父母代存栏1591.34万套，周环比-1.63%，同比-0.86%；父母 代鸡苗价格为36.33元/套，周环比+1.02%。节后补鸡苗使得鸡苗价格略有回升，目前整体鸡苗价格较为稳定，养殖端补栏偏谨慎，白羽鸡整体产能呈现下降趋势。 根据白羽鸡协会数据，2023年12月，我国白羽肉鸡国外祖代引种及自繁更新总量共计 11.9万套，同比+17.5%；2023年全国祖代鸡更新数量为127.99万套，同比增幅为32.9%，我们认为引种不畅导致的产能缺口会逐渐传导至下游，今年板块景气度有望持续好转。黄羽鸡目前在产父母代存栏处在2018年以来的低位，年后黄鸡价格的走低使得行业去产能再次进行，近期黄鸡价格有所好转，我们预计下半年黄鸡价格有望回暖，行业可以取得较好盈利。重点推荐：圣农发展：具有差异化竞争优势的全产业链发展龙头；益生股份；民和股份；仙坛股份；立华股份等。 二、本周行情回顾 本周（2024.2.19-2024.2.23）农林牧渔（申万）指数收于2598.23点(+2.29%)，沪深300指数收于3489/74点（+3.71%），深证综指收于1669.85点（+5.87%），上证综指收于3004.88点（+4.85%），科创板收于764.48点（+1.73%)。 图表1：行业涨跌幅情况 指数 周五收盘价 本周涨跌幅 本月涨跌幅 年初至今涨跌幅 深证综指 1669.85 5.87% 8.09% -9.14% 上证综指 3004.88 4.85% 7.76% 1.01% 科创板 764.48 1.73% 11.63% -10.27% 沪深300 3489.74 3.71% 8.53% 1.71% 农林牧渔 2598.23 2.29% 4.61% -9.22% 农产品加工 1973.73 3.75% 3.55% -8.58% 种子生产 3262.73 2.05% 6.42% -7.75% 养殖业 3050.67 0.68% 4.97% -6.89% 饲料 3938.30 4.73% 7.32% -11.69% 水产养殖 455.59 9.22% -2.81% -19.06% 林业 862.36 11.84% -4.81% -13.61% 粮油加工 1582.56 2.63% 3.79% -10.59% 果蔬加工 1233.36 5.44% 3.92% -4.11% 来源：Wind，国金证券研究所 从一级行业涨跌幅来看，本周排名前三的有传媒（+13.39%）、计算机（+11.59%）、通信 （+11.13%）。农林牧渔（+2