农林牧渔行业周报：生猪产能持续去化，节后猪价走弱

投资建议 行情回顾： 本周（2024.1.2-2024.1.5）农林牧渔（申万）指数收于2795.17点(-2.34%)。在一级子行业中表现位居前列的有林业（+1.13%），农林牧渔（-2.34%）排名第七。部分重点个股涨幅前三名：福建金森（+7.79%）、安德利（+6.61%）、 *ST佳沃（+6.02%）;跌幅前三有统一股份（-16.93%)、蔚蓝生物(-6.57%)、万辰集团(-6.55%)。 生猪养殖： 根据涌益咨询，全国商品猪价格为14.35元/公斤，周环比-1.44%；15公斤仔猪价格为303元/头，较上周不变；本周生猪出栏均重为123.53公斤/头，较上周上涨0.07公斤/头，本周175KG肥猪与标猪价差缩窄至0.13元/公斤，出栏均重持续上行。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为-176.51元/头，亏损周环比增加87.06元/头；自繁自养养殖利润为-125.54元/头，亏损周环比增加24.91元/头。根据三方机构数据显示，12月生猪养殖产能持续下行：根据钢联数据，12月能繁母猪存栏量环比-2.09%（前值为-1.92%）；根据涌益咨询数据，12月能繁母猪存栏环比-0.84% （前值为-1.57%）；在12月猪价小幅回升和疫病略有好转的背景下，行业产能持续去化，钢联数据规模场占比较多， 环比出现加速趋势。元旦备货结束后，生猪价格持续走弱，截至本周六全国生猪均价13.82元/公斤，行业亏损进一步加深。随着冬至腌腊需求高峰告一段落，市场对大肥猪需求有所减弱，目前多地标肥价差抹平，部分区域甚至出现标猪价格高于肥猪价格的情况，肥猪供给较为充足。从冻品库存角度来看，春节前下游加工厂备货&年前旺季需求使得冻品库容率持续下降，但是由于鲜品价格走弱，多个单品鲜冻价格倒挂，冻品整体走货依旧缓慢，预计出库压力在春节前仍会持续释放。目前消费端已经处于年内高峰期，边际消费上行幅度有限，而前期压栏肥猪仍有持续出栏需求，考虑到生猪出栏处于高位、行业内降重加速出栏以及冻品库存依旧处于高位，猪价或稳中偏弱。我们认为，长期的亏损和冬季疫病扰动的边际催化使得行业去产能速度有所加快，未来几个月行业亏损情况不会出现明显改善，去产能速度有望持续加速。从企业的出栏量增长弹性、出栏量兑现度、估值情况、成本水平等多维度选择标的。重点推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份。 种植产业链： 2023年12月7日，农业农村部发布第732号公告，裕丰303D等37个转基因玉米品种、脉育526等14个转基因大豆品种，经第五届国家农作物品种审定委员会第四次会议审定通过。转基因品种审定通过，代表着我国种业发展迎来新机遇，随着我国对种业知识产权保护的层层加码和转基因作物商业化的推进，种业竞争格局有望改善，行业集中度提升可期，具有核心育种优势的龙头种企有望快速发展。今年种植季即将到来，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。重点推荐：隆平高科：水稻、玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先；大北农：转基因性状储备丰富。 禽类养殖： 本周主产区白羽鸡平均价为7.59元/千克，较上周环比-1.04%；白条鸡平均价为14.10元/公斤，较上周环比+0.71%。 父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至1月5日，父母代种鸡养殖利润为-1.44元/羽，较上周持平；毛鸡养殖利润为 -2.16元/羽，较上周环比+22.86%。 风险提示 转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。 内容目录 一、重点板块观点4 1.1生猪养殖：12月产能持续去化，重视生猪养殖板块投资机会4 1.2种植产业链：转基因种子正式过审，关注种植季销售情况4 1.3禽类养殖:阿拉巴马州受疫病影响，静待产能缺口传导4 二、本周行情回顾5 三、农产品价格跟踪6 3.1生猪产品价格追踪6 3.2禽类产品价格追踪7 3.3粮食价格追踪8 3.4饲料数据追踪10 3.5水产品价格追踪11 四、一周新闻速览12 4.1公司公告精选12 4.2行业要闻12 风险提示12 图表目录 图表1：行业涨跌幅情况5 图表2：本周各板块涨跌幅（2024.1.2-2024.1.5）5 图表3：本周农业板块涨幅前十个股6 图表4：本周农业板块跌幅前十个股6 图表5：重要数据概览6 图表6：生猪价格走势（元/千克）7 图表7：猪肉平均批发价（元/千克）7 图表8：二元母猪价格走势（元/千克）7 图表9：仔猪价格走势（元/千克）7 图表10：生猪养殖利润（元/头）7 图表11：猪粮比价7 图表12：白羽肉鸡价格走势（元/千克）8 图表13：肉鸡苗价格走势（元/羽）8 图表14：父母代种鸡养殖利润（元/羽）8 图表15：毛鸡养殖利润变化（元/羽）8 图表16：玉米现货价（元/吨）9 图表17：CBOT玉米期货结算价（美分/蒲式耳）9 图表18：大豆现货价（元/吨）9 图表19：CBOT大豆期货结算价（美分/蒲式耳）9 图表20：豆粕现货价（元/吨）9 图表21：豆油现货价格（元/吨）9 图表22：小麦现货价（元/吨）10 图表23：CBOT小麦期货结算价（美分/蒲式耳）10 图表24：早稻/中晚稻现货价（元/吨）10 图表25：CBOT稻谷期货收盘价（美分/英担）10 图表26：猪饲料月度产量（万吨）10 图表27：禽饲料月度产量（万吨）10 图表28：育肥猪配合料价格（元/千克）11 图表29：鸡饲料价格（元/千克）11 图表30：鱼类产品价格（元/公斤）11 图表31：鲍鱼和海参价格（元/公斤）11 图表32：海蛎和扇贝价格（元/公斤）11 图表33：对虾产品价格（元/公斤）11 一、重点板块观点 1.1生猪养殖：12月产能持续去化，重视生猪养殖板块投资机会 根据涌益咨询，全国商品猪价格为14.35元/公斤，周环比-1.44%；15公斤仔猪价格为303元/头，较上周不变；本周生猪出栏均重为123.53公斤/头，较上周上涨0.07公斤/头，本周175KG肥猪与标猪价差缩窄至0.13元/公斤，出栏均重持续上行。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为-176.51元/头，亏损周环比增加87.06元/头；自繁自养养殖利润为-125.54元/头，亏损周环比增加24.91元/头。 根据三方机构数据显示，12月生猪养殖产能持续下行：根据钢联数据，12月能繁母猪存栏量环比-2.09%（前值为-1.92%）；根据涌益咨询数据，12月能繁母猪存栏环比-0.84% （前值为-1.57%）；在12月猪价小幅回升和疫病略有好转的背景下，行业产能持续去化，钢联数据规模场占比较多，环比出现加速趋势。元旦备货结束后，生猪价格持续走弱，截至本周六全国生猪均价13.82元/公斤，行业亏损进一步加深。随着冬至腌腊需求高峰告一段落，市场对大肥猪需求有所减弱，目前多地标肥价差抹平，部分区域甚至出现标猪价格高于肥猪价格的情况，肥猪供给较为充足。从冻品库存角度来看，春节前下游加工厂备货&年前旺季需求使得冻品库容率持续下降，但是由于鲜品价格走弱，多个单品鲜冻价格倒挂，冻品整体走货依旧缓慢，预计出库压力在春节前仍会持续释放。目前消费端已经处于年内高峰期，边际消费上行幅度有限，而前期压栏肥猪仍有持续出栏需求，考虑到生猪出栏处于高位、行业内降重加速出栏以及冻品库存依旧处于高位，猪价或稳中偏弱。 多数养殖集团近两年呈现亏损态势，行业现金流压力较大，部分上市养殖企业已经下调2023&2024年出栏目标，中小养殖户则处于持续出清状态。近期随着猪价在双节上涨的预期破灭，仔猪与淘汰母猪价格开始大幅走弱，反映出养殖户对后市的悲观预期以及主动淘汰意愿加强，行业去产能速度有望进一步加快。我们认为在去年年末消费后移以及行业平均生产效率提升的背景下，2023年猪肉供给量或超过2022年，2023年整体均价表现或低于2022年，去产能应该成为今年生猪养殖行业的主旋律。目前生猪养殖板块股价已经处在底部区间，存在较好的投资机会，重点推荐生猪养殖板块。从企业的出栏量增长弹性、出栏量兑现度、估值情况、成本水平等多维度选择标的。重点推荐：巨星农牧：出栏增速高，养殖成本优秀。温氏股份：资金储备充足，猪鸡共振。牧原股份：成本控制行业领先。新五丰、华统股份、唐人神、京基智农等。 1.2种植产业链：转基因种子正式过审，关注种植季销售情况 2023年12月7日，农业农村部发布第732号公告，裕丰303D等37个转基因玉米品种、 脉育526等14个转基因大豆品种，经第五届国家农作物品种审定委员会第四次会议审定通过。转基因品种审定通过，代表着我国种业发展迎来新机遇，随着我国对种业知识产权保护的层层加码和转基因作物商业化的推进，种业竞争格局有望改善，行业集中度提升可期，具有核心育种优势的龙头种企有望快速发展。今年种植季即将到来，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。重点推荐：隆平高科：水稻与玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先；大北农：转基因性状储备丰富；登海种业：玉米种子有望实现量价齐升。 1.3禽类养殖:阿拉巴马州受疫病影响，静待产能缺口传导 本周主产区白羽鸡平均价为7.59元/千克，较上周环比-1.04%；白条鸡平均价为14.10元 /公斤，较上周环比+0.71%。父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至1月5日，父母代种鸡养殖利润为-1.44元/羽，较上周持平；毛鸡养殖利润为-2.16元/羽，较上周环比+22.86%。 根据中国禽业分会数据，2023年第51周（2023.12.18-2023.12.24）在产祖代鸡存栏109.84万套，周环比+1.51%，同比-14.63%；后备祖代鸡存栏71.67万套，周环比+1.51%，同比 +61.95%，在产祖代鸡较去年同期明显下滑。在产父母代种鸡存栏2042.87万套，周环比 +0.48%，同比+2.41%；后备父母代存栏1701.84万套，周环比-0.29%，同比-1.33%；父母 代鸡苗价格为41.98元/套，周环比+0.53%，终端价格表现偏弱使得鸡苗价格走弱，白羽鸡整体产能呈现下降趋势。 受到海外禽流感疫情的影响，2022年5月以来我国海外引种量大幅下滑，对应我国在产祖代鸡存栏已经自2月份中旬开始下滑。近期益生股份成功从美国引进2万羽种鸡，供给端缺口情况略有缓解。根据钢联数据，2023年11月，我国白羽肉鸡国外祖代引种及自繁更新总量共计11.6万套，2023年1-11月全国祖代鸡更新数量为119.18万套，同比增幅为67.53%%，我们认为引种不畅导致的产能缺口会逐渐传导至下游，明年板块景气度有望持续好转。黄羽鸡目前在产父母代存栏处在2018年以来的低位，年后黄鸡价格的走低使得行业去产能再次进行，近期黄鸡价格有所好转，我们预计下半年黄鸡价格有望回暖，行 业可以取得较好盈利。重点推荐：圣农发展：具有差异化竞争优势的全产业链发展龙头；益生股份；民和股份；仙坛股份；立华股份等。 二、本周行情回顾 本周（2024.1.2-2024.1.5）农林牧渔（申万）指数收于2795.17点(-2.34%)，沪深300 指数收于3329.11点（-2.97%），深证综指收于1773.42点（-3.61%），上证综指收于 2929.18点（-1.54%），科创板收于807.73点（-5.20%)。 图表1：行业涨跌幅情况 指数 周五收盘价 本周涨跌幅 本月涨跌幅 年初至今涨跌幅 农林牧渔 2795.17 -2.34% -2.34% -2.34% 沪深300 3329.11 -2.97% -2.97% -2.97% 深证综指 1773.42 -3.51% -3.51% -3.51% 上证综指 2929.18 -1.54% -1.54% -1.54% 科创板 807.73 -5.20% -5.20% -5.20% 种子生产 3431.05 -3.00% -3.00% -3.00% 水产