安信中证500指数增强基金投资价值分析：多策略运行，实现Alpha+SmartBeta
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2024年02月23日金融工程专题研究多策略运行，实现Alpha+SmartBeta——安信中证500指数增强基金投资价值分析核心观点金融工程专题报告金融工程·数量化投资证券分析师：张欣慰021-60933159zhangxinwei1@guosen.com.cnS0980520060001相关研究报告《金融工程专题研究-富国中证A50ETF投资价值分析——布局核心资产新工具》——2024-02-20《金融工程专题研究-摩根中证A50ETF投资价值分析——精选细分行业龙头，聚焦A股核心资产》——2024-02-18《金融工程专题研究-公募FOF基金2023年四季报解析》——2024-01-24《海外资管机构月报-2023年收官，美国股基业绩中位数超18%》——2024-01-19《金融工程专题研究-银华基金指数增强ETF产品矩阵投资价值分析》——2024-01-17优质Beta+Alpha，指数增强型基金在A股市场上的成功实践：中证500指数（000905.SH）由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，综合反映中国A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。从国内指数增强型产品的实际运作结果来看，大部分中证500指数增强型基金能够实现每年稳定战胜基准指数的目标。安信中证500指数增强A，长期业绩优秀：安信中证500指数增强A（005965.OF）于2018年11月29日成立，现任基金经理为朱舟扬先生。该基金长期业绩优秀，2022年一季度至2023年四季度，在多数时段都相对基准表现强势，相对基准的超额收益为正，平均季度超额收益为1.06%。尤其在2023年市场震荡，风格轮动加快的环境下，仍然取得了较高的超额收益，2023年排在全部公募基金中证500指数增强基金的第6位。朱舟扬先生管理以来(20211231-20240202)，安信中证500指数增强A超额收益12.27%，同类排名第4。近半年(20230801-20240202)，超额收益9.21%，同类排名第1。多策略运行，行稳致远：安信中证500指数增强A基金采用量化多策略投资框架，具有丰富的策略储备，包含多因子策略、成长策略、价值策略等。多个策略相关性较低，能够很好地平滑波动，适应市场的不断变化，对基准指数实现稳健的增强。多指标指导策略配置，轻择时，重选股：该基金使用Alpha+SmartBeta量化多策略投资框架：轻择时，重选股。更加注重中观行业风格的偏离以及微观在选股层面获取超额收益。该框架将主观判断与量化指标有效的结合。例如，根据策略的趋势以及宏观环境对策略的预期收益进行研判，此外，部分策略对某些事件有明显反应，如在财报季与非财报季表现迥异，基于此进行偏左侧的布局。中证500指数投资价值：中证500指数行业分布较为分散，从指数中信一级行业分布来看，医药权重占比为11.85%，电子权重为10.63%，基础化工权重为8.17%。成份股平均市值为223.73亿元，整体市值偏中盘。截至2024年1月26日中证500指数前十大权重股占比合计为4.87%，持仓较为分散。中证500指数的市盈率为20.39，市净率为1.56。市盈率处于7.19%分位点，市净率处于0.87%分位点，均处于较低分位。根据Wind一致预期，中证500指数2023年净利润增速预计为29.60%，2024年净利润增速预计为19.96%，指数盈利能力较好。2004年12月31日至2024年1月26日期间，中证500指数年化收益为8.83%，年化夏普比率为0.44，年化波动率为28.69%，长期业绩较好，指数弹性较大。风险提示：市场环境变动风险，模型失效风险。统计结果基于客观数据，不构成投资建议，基金过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录安信中证500指数增强基金A:多策略运行，长期业绩优秀...........................4优质Beta+Alpha：指数增强型基金在A股市场上的成功实践.................................4安信中证500指数增强A产品信息.......................................................5行稳致远，长期业绩优秀................................................................6多策略运行，优化收益风险比............................................................7多指标指导策略配置：轻择时，重选股....................................................8中证500指数投资价值分析.....................................................10指数编制规则介绍.....................................................................10行业分布较为分散.....................................................................10成分股多为中盘股.....................................................................11盈利能力稳步增长.....................................................................12估值处于较低分位.....................................................................12指数长期收益较高，收益弹性大.........................................................13总结.........................................................................15风险提示.....................................................................15 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：不同类型指数增强基金相较基准分年度超额中位数........................................5图2：安信中证500指数增强A相对基准指数季度超额收益.....................................6图3：安信中证500指数增强A净值（20220101-20240131）...................................6图4：安信中证500指数增强A相对基准指数超额收益及同类基金平均超额收益...................6图5：安信中证500指数增强A与其他排名靠前中证500指数增强基金日度超额收益相关性.........7图6：安信中证500指数增强A量化多策略投资框架...........................................7图7：多策略优势..........................................................................8图8：多指标指导策略配置..................................................................8图9：多指标指导策略配置..................................................................9图10：Alpha+SmartBeta量化多策略投资框架...............................................9图11：中证500指数中信一级行业权重分布..................................................10图12：中证500指数中信二级行业权重分布..................................................10图13：中证500指数成份股平均市值........................................................11图14：中证500指数成分股权重分布........................................................11图15：中证500指数市值分布情况..........................................................11图16：中证500指数营业收入及增速........................................................12图17：中证500指数归母净利润及增速......................................................12图18：中证500指数市盈率及分位点........................................................13图19：中证500指数市净率及分位点........................................................13图20：中证500指数历史市盈率............................................................13图21：中证500指数历史市净率............................................................13图22：中证500指数与主要宽基指数净值比较(20041231-20240126)............................14表1：安信中证500指数增强A基本概况.....................................................5表2：中证500指数基本信息及选样方法.....................................................10表3：中证500指数前十大权重股...........................................................12表4：主要指数业绩比较（20041231-20240126）.............................................14 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4安信中证500指数增强基金A:多策略运行，长期业绩优秀优质Beta+Alpha：指数增强型基金在A股市场上的成功实践中证500指数（000905.SH）发布于2007年01月15日，由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，综合反映中国A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。从行业分布来看，中证500指数整体行业配置较为均衡，以周期、科技和消费为主，其中医药、电子、基础化工等行业的权重较高。中证500指数是代表A股中盘公司的优质Beta。指数增强型基金，是在紧密跟踪基准指数的基础上力争获取
