基金专题报告：华夏中证500指数增强基金投资价值分析

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 华夏中证500指数增强基金投资价值分析 [Table_ReportTime] 2022年10月19日 [Table_FirstAuthor] 于明明 金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱：yumingming@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 基金研究 [TableReportType] 基金专题报告 [Table_Author] 于明明 金融工程与金融产品 首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱：yumingming@cindasc.com 钟晓天 金融工程与金融产品 基金分析师 执业编号：S1500521070002 联系电话：+86 15121013021 邮 箱：zhongxiaotian@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 华夏中证500指数增强基金投资价值分析 [Table_ReportDate] 2022年10月19日 [Table_Summary] ➢ 华夏中证500增强超额收益突出，持有人体验良好：自基金成立以来超额收益率45.95%，位列同类可比产品第1名；成立以来信息比率达到2.93， Calmar比率达到1.42， Alpha获取能力稳定。成立以来10个季度内有8个季度超额收益为正，季度胜率80%。 ➢ 基金行业风格偏离控制能力出色，积极优选股票：从各期的行业超低配极值来看，基金各期超低配极值一般位于±2%附近，一般行业超低配比例在±1%附近，行业偏离控制能力较强。从行业偏好来看，各期基金行业超低配行业偏好差异较大，调整较为积极。在风格暴露方面，主要在非线性市值因子上呈现正暴露，在市值及流动性因子呈现负暴露，倾向于偏中小市值的风格配置。基金风格偏离控制能力较强，各风格偏离控制在±0.5内，在风格调整方面具备较强的市场适应能力。 ➢ 基金采用AI+策略进行投资，策略部分具备创新性与独特性。基金基于AI策略挖掘海量数据，并具备对于市场的快速响应能力。基于AI+策略的增强产品，超额收益与市场其他产品整体相关性较低，超额相关性平均值在所有基金中位列逆序2/28，策略差异化程度位列前茅，目前策略下基金总规模已达50亿以上，策略超额收益依旧显著。 ➢ 华夏基金拥有具备丰富经验的量化团队，培养了成熟完整的量化生态。华夏基金历经多年的发展，华夏基金形成了以ETF为核心、Alpha投资和Beta投资双轨驱动完善的量化产品体系。投资决策上，华夏基金量化指数增强产品具有严格完备的投资决策流程，并不断地进行策略的迭代优化。 ➢ 基金经理由张弘弢先生、孙蒙先生担任。 ➢ 张弘弢，北方交通大学(现北京交通大学)会计学专业硕士。2000年4月加入华夏基金管理有限公司，现任数量投资部董事总经理、行政负责人、基金经理。投资经理年限13.27年，在任管理基金数8只。截至2022年6月30日，在管基金总规模1231.01亿元。 ➢ 孙蒙，北京大学物理专业学士，加州大学洛杉矶分校电子工程专业硕士。2014年4月至2017年6月，曾任中信建投证券股份有限公司衍生品交易部研究员、投资经理等。2017年7月加入华夏基金管理有限公司，曾任数量投资部研究员、基金经理助理等，2020年3月起任基金经理。投资经理年限2.58年，在任管理基金数5只。截至2022年6月30日，在管基金总规模62.14亿元。 风险因素：市场有变化风险，历史基金业绩表现不代表未来 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、收益风险表现：超额收益突出，持有人体验良好 ................................................................... 4 1.1、华夏基金中证500增强产品介绍............................................................................. 4 1.2、成立以来超额收益率位列同类可比产品第1，Alpha获取能力稳定 ......................... 5 1.3、持有胜率高，持有人体验优秀 ................................................................................ 7 二、基金持仓特征：行业风格偏离控制能力出色，积极优选股票 ................................................ 8 2.1、行业风格偏离控制能力出色，具备市场适应能力.................................................... 8 2.2、换手率略高于市场，积极优选股票 ......................................................................... 9 三、产品特色：采用AI+策略，提供高策略容量、差异化的超额收益 ...................................... 10 3.1、策略部分具备创新性与独特性，基于AI策略挖掘海量数据，快速响应 ............... 10 3.2、超额收益与市场整体相关性较低，提供差异化的增强效果 ................................... 10 3.3、策略容量高，500策略规模超过50亿、超额依旧显著 ......................................... 11 四、华夏基金量化团队经验丰富，量化生态成熟完备 ................................................................. 12 4.1、具备完整的量化投资生态系统，可满足各个方向的投资需求 ................................ 12 4.2、投资决策流程完备科学 ......................................................................................... 13 4.3、基金经理介绍 ....................................................................................................... 14 总结 .................................................................................................................................................... 16 风险因素 ............................................................................................................................................ 17 表 目 录 表 1、华夏中证500指数增强A基本信息 ...................................................................................... 4 表 2、华夏中证500指数智选A基本信息 ...................................................................................... 4 表 3、华夏中证500增强绩效指标与可比同类基金绩效中位数对比 ............................................ 6 表 4、华夏中证500增强胜率指标与可比同类基金胜率中位数对比 ............................................ 7 表 5、华夏中证500增强各期行业相对基准超低配比例 ............................................................... 8 表 6、华夏中证500增强与其他机构产品日度超额收益率相关性 .............................................. 11 表 7、张弘弢基金经理管理产品信息 ............................................................................................. 14 表 8、孙蒙基金经理管理产品信息 ................................................................................................. 15 图 目 录 图 1、华夏中证500增强复权单位净值与中证500指数走势对比 ................................................ 6 图 2、华夏中证500增强季度收益率对比基准季度收益率（20220423-20220930） ................... 7 图 3、华夏中证500增强各期风格相对基准超低配比例 ............................................................... 9 图 4、华夏中证500增强各期换手率对比同类可比基金换手率 .................................................. 10 图 5、华夏中证500增强相对基准超额净值与策略下基金规模走势 .......................................... 12 图 6、华夏基金发展历程 ................................................................................................................. 12 图 7、华夏基金量化投资生态系统 ...........................................................................................