纸浆期货周度报告

纸浆期货周度报告 中航期货 2024-2-23 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 市场焦点 （1）海关总署公布的数据显示,中国2023年12月纸浆进口量为355万吨,环比上涨10.0%，同比增涨50.3%。1-12月累计进口量3666.0万吨，累计同比增加25.7%； （2）截止2024年2月22日，中国纸浆主流港口样本库存量为214.6万吨，较上期上涨29.6万吨，环比上涨16.0%； 主要观点 总结：节后需求预期向好支撑纸浆期价走高，但目前下游实际需求表现对浆价上行支撑有限。主要浆厂发运至中国数量增加，主要港口库存高位成本支撑，市场现货流通货源较前期减量，交投情绪一般。需求端原纸厂家基本开机复产，部分纸厂原料库存相对充裕，对纸浆原料采购积极性欠佳，有限支撑纸浆市场走势，预计短期震荡运行为主。 利多因素 利空因素 需求预期向好 主要产浆市场发运至中国数量同比上涨 纸浆主要港口库存近期到港纸浆成本高位 受假期影响出货量下降，国内纸浆港口库存大幅累积 节后需求预期向好支撑纸浆期价走高 主力合约收盘价 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2020年2021年2022年2023年2024年 全球纸浆发运量（万吨） 530.00 510.00 490.00 470.00 450.00 430.00 410.00 390.00 370.00 350.00 1月 2月3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 供给：期货合约标的漂针浆在国内几乎没有产能分布，进口依赖程度超过98%。中国针叶浆基本全靠进口，主要从加拿大、智利、美国和俄罗斯进口。 2023年12月全球木浆发运量环比增加6.69%，同比上升9.21%。2023年12月中国木浆进口量环比增加9.91%，同比上升50.30%。主要浆厂发运至中国数量增加，主要港口库存高位； 全球针叶浆发运量（万吨） 230.00 220.00 210.00 200.00 190.00 180.00 170.00 160.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 全球阔叶浆发运量（万吨） 310.00 290.00 270.00 250.00 230.00 210.00 190.00 170.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 供给：海关总署公布的数据显示,中国2023年12月纸浆进口量为355万吨,环比上涨10.0%，同比增涨50.3%。1-12月累计进口量3666.0万吨，累计同比 增加25.7%，后期进口预计维持高位。 进口数量:纸浆:当月值（万吨） 400 350 300 250 200 150 1-1 2-1 3-1 4-1 5-1 6-1 7-1 8-1 9-110-111-112-1 2020年 2021年 2022年 2023年 2023-05-08 2023-05-22 2023-06-05 2023-06-19 2023-07-03 2023-07-17 2023-07-31 2023-08-14 2023-08-28 2023-09-11 2023-09-25 2023-10-09 2023-10-23 2023-11-06 2023-11-20 2023-12-04 2023-12-18 2024-01-01 2024-01-15 2024-01-29 2024-02-12 进口纸浆报价：据悉，智利Arauco公司公布3月份木浆外盘：针叶浆银星745美元/吨，持平；阔叶浆明星650美元/吨，持平；本色浆金星690美 CFR外盘报价:漂白针叶浆:银星(智利) CFR外盘报价:漂白针叶浆:月亮(加拿大) CFR外盘报价:漂白针叶浆:狮牌(加拿大) 1,000.00 950.00 900.00 850.00 800.00 750.00 700.00 650.00 600.00 元/吨，持平。 漂针浆预期进口利润 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 2022-07-05 2022-11-05 2023-03-05 2023-07-05 2023-11-05 数据PA分RT析03 需求：纸浆期货的行业下游消费包括文化用纸消费、包装用纸消费、生活用纸消费三个方向。需求端原纸厂家基本开机复产，部分纸厂原料库存相对充裕，对纸浆原料采购积极性欠佳，有限支撑纸浆市场走势。 白卡纸开工率 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 1月1日 3月1日 5月1日 7月1日 9月1日 11月1日 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 双铜纸开工率 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 3月1日 5月1日 7月1日 9月1日 11月1日 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 双胶纸开工率 80 75 70 65 60 55 50 45 40 1月1日 3月1日 5月1日 7月1日 9月1日 11月1日 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 生活用纸开工率 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 1月1日 3月1日 5月1日 7月1日 9月1日 11月1日 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 白卡纸利润 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 1月1日3月1日5月1日 2020年2021年 7月1日 2022年 9月1日 2023年 11月1日 2024年 铜版纸利润 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 双胶纸利润 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1月1日3月1日 2020年 5月1日 2021年 7月1日 2022年 9月1日 2023年 11月1日 2024年 生活用纸利润 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 1月1日 3月1日 2020年 5月1日 2021年 7月1日 2022年 9月1日 2023年 11月1日 2024年 期货库存：近期上期所纸浆仓单量缓慢回升。 纸浆期货库存（吨） 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 库存期货:纸浆:江苏仓库:合计库存期货:纸浆:山东仓库:合计库存期货:纸浆:上海仓库:合计库存期货:纸浆:总计 国内主要港口库存：截止2024年2月22日，中国纸浆主流港口样本库存量为214.6万吨，较上期上涨29.6万吨，环比上涨16.0%。整体来看，港口库存处于年内高位水平，本期国内主流港口样本库存呈现累库的状态。 现货价:漂针浆:银星:山东(智利) 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 1月1日 3月1日 5月1日 7月1日 9月1日 11月1日 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 基差 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 1月1日 3月1日 5月1日 7月1日 9月1日 11月1日 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 针阔现货价差 2500 2000 1500 1000 500 0 1月1日 3月1日 5月1日 7月1日 9月1日 11月1日 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 进口木浆现货价格：山东地区针叶浆银星报价5900元/吨，阔叶浆报价 5150-5200元/吨，较上周基本持平。 观点：节后需求预期向好支撑纸浆期价走高，但目前下游实际需求表现对浆价上行支撑有限。主要浆厂发运至中国数量增加，主要港口库存高位成本支撑，市场现货流通货源较前期减量，交投情绪一般。需求端原纸厂家基本开机复产，部分纸厂原料库存相对充裕，对纸浆原料采购积极性欠佳，有限支撑纸浆市场走势，预计短期震荡运行为主。 感谢您的观看！ 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。