纸浆期货周度报告

期货研究院 纸浆期货周度报告PulpFuturesWeeklyReport 黑色金属与建材研究中心 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年01月13日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 纸浆期货主力合约上周高位回落，收盘价下跌2.55%。针叶浆现货市场供应量平稳，部分业者暂不报价，谨慎观望市场走势，部 分随盘面调整，但成交有限。市场部分含税参考价：银星5700-5750元/吨。阔叶浆业者根据自身情况出货，需求跟进不足，浆市有价无市居多。市场偶有价格，含税参考价4900-5050元/吨。 航运市场不确定性仍较大，对纸浆市场影响持续，同时据悉欧洲对中国针叶浆报价上涨20美元，外盘依然坚挺的情况下，盘面上 周大跌后反弹。国内成品纸延续弱势，根据卓创数据，文化纸价格大幅下跌，生活用纸和白卡纸也环比回落，纸厂开工率则普遍增加 ，利好木浆需求同时对成品纸价格仍有利空，当前纸厂库存压力偏低，但多维持按需补库，投机需求偏弱。11月欧洲港口库存继续小幅减少，同期生产商阔叶浆库存继续增加，针叶浆库存创今年以来新低，国内港口木浆库存也维持偏低位。根据Fastmarkets消息，A rauco已经将中国市场辐射松1月订单价格下调20美元/吨至760美 元/吨，加拿大和北欧NBSK价格均与上周持平，为700-760美元/吨，据消息人士称，由于红海航运危机导致海运成本飙升，供应商 考虑推涨加拿大和北欧NBSK价格，从北欧地区运往中国的纸浆货物将被征收40-50美元/吨的高额附加费，供应商打算将这些附加费部分转嫁给客户。 目前内需偏弱+海外报价坚挺使纸浆走势趋势行情的驱动偏弱 ，维持宽幅震荡思路对待，同时注意航运市场波动及欧线价格走势对纸浆期货的影响。 操作上，建议在5600-5900元区间建议，近期接近5650附近可尝试少量做多。 一、现货市场 （一）纸浆市场 1、木浆： 进口木浆现货多数浆种承压下滑。业者随行就市调低现货价格，下游仍倾向刚需采买，外盘后期成本面压力仍存，部分业者低价惜售，调涨局部地区阔叶浆价格；终端需求恢复有限，下游原纸市场价格上涨乏力，抑制业者原料采买积极性，同时纸浆卖方出货意向各异，导致浆价易跌难涨。本周进口针叶浆周均价5843元/吨，较上周下跌0.81%；进口阔叶浆周均价4999元/吨，较上周上涨0.20%。 2、非木浆： 非木浆市场偏弱整理。竹浆市场部分检修装置复产，供应稍有提升，但需求弱势延续，成交价格略有松动 ，西南漂白竹浆板出厂价格参考5000-5350元/吨，本色竹浆板价格参考4200-4400元/吨；甘蔗浆市场新单跟进缓慢，交投略有降温，广西漂白甘蔗浆湿浆含税主流成交价格4300元/吨左右；苇浆市场横盘整理运行，成交氛围平平，辽宁漂白苇浆湿浆报价参考4300元/吨，漂白苇浆板报价参考4600元/吨。 表1：国内漂针浆现货价格（元/吨） 针叶浆 北木 凯利普 月亮 狮牌 马牌 银星 俄针 太平洋 2024-01-13 6150 5950 5850 6100 5850 5750 5550 5750 上周同期 6200 5950 5930 6150 5950 5880 5600 5800 上月同期 6000 5950 5950 6050 5950 5900 5600 5850 上年同期 7700 7500 7300 7350 7350 7400 7150 7250 资料来源：方正中期研究院 表2：漂针浆对中国市场报价（美元/吨） 针叶浆 北木 凯利普 月亮 狮牌 马牌 俄针 银星 本期 865 780 760 820 930 930 760 上期 865 780 760 820 930 930 760 资料来源：方正中期研究院 表3：国内漂阔浆现货价格（元/吨） 阔叶浆 金鱼 公牛 阿尔派 明星 俄罗斯阔叶 和平河 2024-01-13 5100 5050 4950 5100 4950 4950 上周同期 5000 4950 4900 5000 4900 4900 上月同期 5100 5050 5000 5100 5000 5000 上年同期 6300 6300 6150 6300 6250 6150 资料来源：方正中期研究院 图1：漂针浆银星国内现货价格图2：漂针浆银星美元价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：漂阔浆金鱼国内现货价格图4：漂阔浆金鱼美元价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：针叶浆银星折盘面价图6：阔叶浆金鱼进口成本 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 （二）成品纸市场 1、生活用纸 生活用纸市场供应恢复，下游刚需采买。本周生活用纸均价6300元/吨，环比下跌0.44%。其中木浆生活用纸均价6367元/吨，环比下跌0.33%，河北地区纸企公布涨价函，下游采买量有所增加，但仍以刚需为主，多地纸企开工有所恢复，市场供应增加，纸价暂无提涨动力。 2、白卡纸 白卡纸市场主流价格偏稳，个别高价略有下滑。本周250-400g平张白卡纸市场含税均价4778元/吨，较上周下跌0.21%，主流价格区间4700-5000元/吨，少数低价4400-4600元/吨。市场订单局部稍有放量，整体需求起色不大，对纸价支撑力度偏弱，贸易商以促量走货为主，春节前积极回款，高价略有松动，同时受高位成本制约 ，价格调整空间受限，主流企业正常生产，市场供应整体过剩，对市场信心回升略有压制，成交重心略显不稳。 3、文化纸 双胶纸市场价格延续跌势。本周70g木浆双胶纸市场均价为5773元/吨，较上周下跌74元/吨，华东局部有适量本白原纸订单放出，一定程度上稍支撑纸厂对于后市的心态，周内纸厂多数稳盘出货，华南地区部分经销商反馈订单依旧疲弱，且月初纸厂下调报盘后，业者信心多受到拖累，周内出货价格仍有继续下调的现象，进而掣肘市场价格下行，下游印厂补库积极性一般，偶有个别订单对于整体影响不大，多数业者仍有观望心理。双铜纸市场重心继续下移。本周157g双铜纸市场均价为5776元/吨，较上周下跌127元/吨，跌幅2.15%。 表4：中国成品纸现货市场价格 白卡纸 （20-400g金丽:上海） 生活用纸 （大轴原纸:河北 ） 双胶纸 （70g晨鸣云豹:上海） 双铜纸（157g太阳天阳:上海） 瓦楞纸 （120gAA高强瓦楞纸:华东） 白板纸 （250g玖龙:上海 ） 2024-01-13 4910 6500 5800 5800 2925 5000 上周同期 4910 6500 5800 5800 2950 5000 上月同期 5010 6600 6100 5900 2950 5050 上年同期 5110 8300 6500 6100 3400 5300 资料来源：Ifind、方正中期研究院 图7：河北地区木浆生活纸价格图8：广东地区白卡纸市场价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：山东地区铜版纸市场价格图10：山东地区双胶纸市场价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：箱板纸出厂价(东莞玖龙140g)图12：瓦楞纸出厂价(东莞玖龙110-180g) 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、期货市场 表5：纸浆期货市场情况 2024-01-13 2401合约 2405合约 结算价 成交量 持仓量 结算价 成交量 持仓量 本周 5734.00 4122 15995 5844.00 456792 183583 涨跌 114.00 -9309 -13077 138.00 46457 16700 涨跌幅 2.03% -69.31% -44.98% 2.42% 11.32% 10.01% 资料来源：方正中期研究院 图13：纸浆期货主力合约走势图14：纸浆主力合约基差走势（现货山东地区银星） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：纸浆期货月差：2403-2405图16：纸浆期货月差：2401-2403 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：纸浆期货与进口成本价差（银星）图18：纸浆期货与阔叶浆现货价差（金鱼） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、纸浆供需情况 图19：全球针叶浆发运量图20：全球阔叶浆发运量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：W-20对中国木浆发运量图22：中国阔叶浆产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：中国纸浆进口量图24：中国针叶木浆进口量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：中国阔叶浆进口量图26：中国本色、化机浆进口量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：中国机制纸和纸板产量图28：文化纸市场价与木浆价格比值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：生活用纸市场价与木浆价格比值图30：白卡纸市场价与木浆价格比值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：白卡纸周产量图34：铜版纸周产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：生活用纸开工负荷率图36：双铜纸开工负荷率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、纸浆及成品纸库存 图39：纸浆期货仓单量图40：全球生产商木浆库存天数 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图41：国内主要港口及地区木浆库存（5港）图42：欧洲主要港口木浆库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图43：铜版纸企业库存天数图44：白卡纸企业库存天数 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、宏观经济及产业数据 图45：中国PPI及工业品库存相关性图46：美国10年国债及工业品指数相关性 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图47：社会消费品零售额：日用品类图48：社会消费品零售额：书报杂志类 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图49：社会消费品零售额：化妆品类图50：社会消费品零售额：家电及音像器材类 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图51：美元兑人民币中间价图52：中国PMI数据 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号