国科军工：业绩实现较快增长，回购股份彰显发展信心

国科军工2023年度业绩及战略规划概览

业绩亮点

• 2023年度营收与利润增长：国科军工2023年实现营业收入10.4亿元，同比增长24.25%；归母净利润1.41亿元，同比增长27.40%，展现出了稳定的增长态势。

战略举措

• 回购股份计划：公司宣布将斥资0.7亿至1.3亿元回购股份，回购价格不超过58元/股，旨在用于员工持股计划或股权激励，以推动公司长远发展与员工激励机制的建立。

重点项目

• 全资子公司宜春先锋订单：宜春先锋获得某单位的某型号主用弹药2024年度订货合同，合同金额高达3.16亿元，占其2022年营收的93%，显示出公司在高炮及相关装备领域的强势地位和市场需求的强劲。

行业机遇与优势

• 导弹与火箭弹固体发动机：国科军工承担着我军现役多型导弹/火箭弹固体发动机装药的研制与生产任务，拥有全产业链能力，未来有望从导弹/火箭弹的放量中获益。
• 市场潜力与竞争格局：预计我国固体发动机市场空间约100亿元，主要由国有院所单位主导，壁垒较高。公司通过技术提升，有望进一步扩大市场份额。

盈利预测与评级

• 财务预测：预计2023-2025年归母净利润分别为1.41、2.03和2.97亿元，分别同比增长27%、44%、46%。
• 估值与评级：当前股价对应的PE分别为44、31和21倍，基于此，给予“买入”评级。

风险提示

• 需求不确定性：导弹与弹药的下游需求可能存在不达预期的风险。
• 市场竞争加剧：固体发动机和弹药行业竞争可能恶化。
• 采购价格变动：装备采购价格的变动也可能对公司的盈利能力产生影响。