纽威数控：业绩表现优异，海外收入占比提升

研报总结：

纽威数控公司在2023年的业绩表现亮眼，全年实现营业收入23.26亿元，同比增长26.05%，归母净利润3.2亿元，同比增长24.41%。第四季度，公司实现营业收入5.87亿元，同比增长17.86%，归母净利润0.84亿元，同比增长15.31%。这一表现远超行业平均水平，根据中国机床工具工业协会的数据，2023年前11个月，重点联系企业的营业收入同比增长4.8%，利润总额同比下降7.3%，而纽威数控的业绩增速显著高于行业。

公司在海外市场的表现同样出色，海外收入占比提升，推动了整体业绩的快速增长。目前，纽威数控的产品已经销往全球40多个国家和地区，凭借不断提升的产品品质和性价比赢得了海外客户的信任，境外市场占有率持续提升。随着全球制造业的转移趋势，出口将成为中国机床企业的重点发展方向，预计未来海外收入占比将逐年提升，这不仅增强了公司的“成长”属性，也使得公司更具估值支撑。

为了满足市场需求，纽威数控计划在2024年全面投产三期项目，并于同年1月启动了四期工厂的建设，总投资约为7.5亿元。预计四期项目投产后，公司年产值将达到35亿元。

基于上述分析，公司盈利预测有所调整，预计2023年至2025年分别实现归母净利润3.2亿、3.89亿、4.82亿元，对应当前PE分别为17X、14X、11X。考虑到公司业绩表现优于行业、海外收入占比的提升以及产能扩张的潜力，维持“增持”评级。

风险方面，需要注意机床行业景气度的复苏情况和限售股解禁带来的潜在影响。