华泰柏瑞中证A50 ETF：均衡布局A股核心资产

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 华泰柏瑞中证A50ETF：均衡布局A股核心资产 2024年2月22日 孙石金融工程与金融产品 金融工程分析师 执业编号：S1500523080010联系电话：+8618817366228 邮箱：sunshi@cindasc.com 钟晓天金融工程与金融产品 基金分析师 执业编号：S1500521070002联系电话：+8615121013021 邮箱：zhongxiaotian@cindasc.com 于明明金融工程与金融产品 首席分析师 执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 证券研究报告基金研究 基金专题报告 华泰柏瑞中证A50ETF：均衡布局A股核心 资产 2024年2月22日 中证A50指数引入ESG可持续投资理念，契合我国绿色发展、碳达峰碳中和等一系列发展要求；指数大市值属性明显，行业布局均衡，盈利预期增速较高。中证A50指数样本符合互联互通可投资范围要求，便利境内外资金配置A股核心资产，持续倡导长期投资、价值投资理念。 绿色低碳经济转型驱动ESG实践，中证A50指数引入ESG可持续投资理念。建立健全绿色低碳循环发展经济体系，促进经济社会发展全面绿 色转型，是解决我国资源环境生态问题的基础之策。近年来我国碳达峰碳中和“1+N”政策体系成功构建，碳达峰十大行动重点实施。中证A50指数引入契合我国绿色发展、碳达峰碳中和发展要求的ESG可持续投资理念，指数剔除了ESG评价结果在C以下的上市公司证券，在ESG实践方面具有良好的资本市场示范效应。 中证A50指数大市值属性明显。指数编制方法造就中证A50指数大市值属性，截至2024年1月10日，中证A50指数样本总市值合计为13.12 万亿元，流通市值中位数为1328亿元，同期上证50与沪深300指数成 分股流通市值中位数分别为1576与648亿元。 中证A50指数全面覆盖代表性行业，权重分配均衡。截至2024年1月10日，中证A50指数覆盖了25个中信一级行业与42个中信二级行业。中证A50指数行业配置较为均衡：以中信一级行业为例，中证A50指数 行业最大权重为12.38%，远低于上证50指数行业22.34%的最大权重。 中证A50指数盈利预期增速较高。截至2024年1月10日，中证A50指数预测净利润增速(FY1/FY0)为8.49%，2023年预测EPS为1.68元，2024年预测EPS为2.01元，预测EPS增速达到20%，均高于沪深300、上证 50指数同期水平。 中证A50指数（指数代码：930050，以下简称“中证A50”）从各行业龙头上市公司证券中，选取市值最大的50只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司证券的整体表现。指数交投活跃，风险收益表现良好。 长期收益优于上证50、沪深300、万得全A等宽基指数：截至2024年 1月10日，中证A50指数自基日以来年化收益率2.98%，夏普比率0.13，整体优于上证50、沪深300、万得全A等宽基指数。 指数交投较为活跃：指数2024年以来成交量相对2023Q4有所提升。截至2024年1月10日，指数2024年以来日均成交额为517亿元，日均成 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 交量为23亿股。 指数估值水平较低：截至2024年1月10日，指数PE处于基日以来的 3.55%分位，PB处于基日以来的13.84%。 华泰柏瑞中证A50交易型开放式指数证券投资基金（基金代码：563350，认购代码：563353，以下简称“华泰柏瑞中证A50ETF”）由华泰柏瑞基金管理有限公司于2024年2月19日发行，发行期截止日为2024年3月1日。 基金经理：李茜：投资经理年限4.30年，在管产品18只，在管基金总规模352.33亿元。 基金管理人：2016年以来，华泰柏瑞基金公司股票型及指数型产品（包含被动指数型、增强指数型、普通股票型、国际(QDII)股票型基金）规模持续上涨，截至2023年12月31日，其股票型及指数型产品规模约为 1962.22亿元（剔除联接基金），在所有基金管理人中排名第3。 风险因素：宏观经济下行；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期。本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。 目录 一、中证A50指数兼具大市值属性与行业表征性，引入ESG可持续投资理念5 1.1、绿色低碳经济转型驱动ESG实践，中证A50指数引入ESG可持续投资理念5 1.2、中证A50指数大市值属性明显6 1.3、中证A50指数全面覆盖代表性行业，权重分配均衡7 1.4、中证A50指数盈利预期增速较高8 二、A股市场各行业龙头代表：中证A50指数10 2.1、指数基本信息10 2.2、指数表现：长期收益优于上证50、沪深300、万得全A等宽基指数10 2.3、指数流动性：交投活跃11 2.4、指数市值分布：权重集中于大盘股12 2.5、行业分布：重仓食品饮料、电力设备及新能源、医药等行业板块13 2.6、上市板分布：主板占比较高13 2.7、估值水平：PE、PB处于指数基日以来相对较低水平14 三、A股核心资产投资标的：华泰柏瑞中证A50ETF正在发行（认购代码：XX）16 3.1、基金基本信息16 3.2、基金经理：李茜16 3.3、基金管理人：华泰柏瑞基金17 风险因素18 表目录 表1：中证A50指数基本信息10 表2：中证A50指数基日以来收益11 表4：华泰柏瑞中证A50ETF基本信息16 表5：基金经理在管产品16 图目录 图1：中证A50、上证50与沪深300指数成分股WindESG综合得分均值与中位数6 图2：中证A50、上证50与沪深300指数总市值及流通市值中位数（亿元）7 图3：中证A50、上证50行业超低配情况7 图4：中证A50、沪深300行业超低配情况8 图5：中证A50、上证50、沪深300预测净利润增速(FY1/FY0)、净利润增速(FY2/FY1)8 图6：中证A50、上证50、沪深300预测EPS（元）9 图7：中证A50指数净值走势11 图8：中证A50指数流动性12 图9：成分股流通市值权重分布12 图10：成分股流通市值数量分布12 图11：成分股行业权重分布13 图12：成分股行业数量分布13 图13：成分股上市板权重分布13 图14：成分股上市板数量分布13 图15：中证A50指数估值水平14 图16：华泰柏瑞股票型及指数型产品规模（亿元）（剔除联接基金）17 一、中证A50指数兼具大市值属性与行业表征性，引入ESG可持续投资理念 近年来，随着我国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段，经济发展动力由要素、投资驱动转向创新驱动，资本市场新经济行业数量及权重显著提升，同时涌现出一批优质大市值新经济龙头上市公司。为更全面反映各行业代表性上市公司证券的长期运行态势，中证指数公司研究推出中证A50指数。 中证A50指数选取50只各行业市值最大的证券作为指数样本，以较新视角刻画A股市场各 行业代表性龙头上市公司证券的整体表现。指数编制方法聚焦行业均衡，同时引入ESG可持续投资理念，从中证三级行业龙头公司中选取50只最具代表性且符合互联互通可投资范围的上市公司证券作为指数样本，便利境内外资金配置A股核心资产，持续倡导长期投资、价值投资理念。 1.1、绿色低碳经济转型驱动ESG实践，中证A50指数引入ESG可持续投资理念 改革开放以来，中国把节约资源和保护环境确立为基本国策，把可持续发展确立为国家战略，大力推进社会主义生态文明建设。中共十八大以来，中国坚定不移走生态优先、绿色发展之路，促进经济社会发展全面绿色转型。 2021年2月，国务院《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》指出建立 健全绿色低碳循环发展经济体系，促进经济社会发展全面绿色转型，是解决我国资源环境生态问题的基础之策。意见明确了到2025年绿色低碳循环发展的生产体系、流通体系、消费体系初步形 成，到2035年碳排放达峰后稳中有降的主要目标。 2021年10月，国务院印发《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》与《2030年前碳达峰行动方案》，要求把碳达峰、碳中和纳入经济社会发展全局，以经济社会发展全面绿色转型为引领，以能源绿色低碳发展为关键，加快形成节约资源和保护环境的产业结构、生产方式、生活方式、空间格局，坚定不移走生态优先、绿色低碳的高质量发展道路，确保如期实现碳达峰、碳中和。 《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》与《2030年前碳达峰行动方案》共同构成中国推进碳达峰碳中和工作的顶层设计，与能源、工业、交通运输、城乡建设、钢铁有色金属、水泥等重点领域、重点行业碳达峰实施方案，以及科技、财政、金融、标准、人才 等支撑保障方案，共同构建起碳达峰碳中和“1+N”政策体系。 《2030年前碳达峰行动方案》部署开展能源绿色低碳转型行动、节能降碳增效行动、工业领域碳达峰行动、城乡建设碳达峰行动、交通运输绿色低碳行动、循环经济助力降碳行动、绿色低碳 科技创新行动、碳汇能力巩固提升行动、绿色低碳全民行动、各地区梯次有序碳达峰行动等十大行 动。 2023年1月19日，国务院新闻办公室发布《新时代的中国绿色发展》白皮书。白皮书指出绿色发展体制机制逐步完善，中国逐步建立完善政府有力主导、企业积极参与、市场有效调节的体制机制，更好激发全社会参与绿色发展的积极性。在市场机制方面，建立碳排放权交易制度，健全绿 色税收体系，发挥绿色金融作用，深化生态保护补偿制度改革等。 ESG是环境、社会和公司治理（Environmental，SocialandGovernance）的缩写。ESG契合我国绿色发展、碳达峰碳中和、现代化治理、共建人类命运共同体等一系列发展要求，已成为衡量企业可持续高质量发展的重要参照系。 ESG是可持续发展理念在企业微观层面的反映，主要从环境、社会责任、公司治理等维度对企业进行综合评价。中证指数有限公司ESG评价体系包括环境（E）、社会（S）和公司治理（G）三个维度，由13个主题、22个单元和近200个指标构成。环境维度反映企业生产经营过程对环境的影响，揭示企业面临的环境风险和机遇；社会维度反映企业对利益相关方的管理能力及社会责任方面的管理绩效，揭示企业可能面临的社会风险和机遇；公司治理维度考察企业是否具有良好公司治理能力或存在潜在治理风险。 中证A50指数引入ESG可持续投资理念。根据指数编制方案，中证A50指数剔除了样本空 间内ESG评价结果在C以下的上市公司证券。指数样本整体基本面表现较为优秀，在ESG实践方面具有良好的资本市场示范效应，近半数公司2022财年净资产收益率位居同行业前10%，超过80%样本ESG评级在A及以上。截至2024年1月10日，中证A50指数成分股WindESG综合得分中位数为7.71，高于同期其他宽基水平。 图1：中证A50、上证50与沪深300指数成分股WindESG综合得分均值与中位数 7.71 7.62 7.47 7.34 7.187.19 7.8 7.7 7.6 7.5 7.4 7.3 7.2 7.1 7 6.9 中证A50上证50沪深300 WindESG综合得分均值WindESG综合得分中位数 资料来源：Wind，信达证券研发中心数据日期：2024年1月10日 1.2、中证A50指数大市值属性明显 指数编制方法造就中证A50指数大市值属性。根据指数编制方案，中证A50指数待选样本同时满足：1）所属中证三级行业内过去一年日均自由流通市值排名第一，2）样本空间内过去一年日均总市值排名前300。中证A50指数样本为待选