每日晨讯

每日大市点评 政策更新 最高检：全面惩处涉上市公司违法犯罪 民营经济促进法起草工作已经启动 国资委：中央企业要把发展人工智能放在全局工作中统筹谋划 行业动态 【人工智能】10家央企签订倡议书：将主动向社会开放人工智能应用场景 【房地产】重庆国企收购首批4207套房源将投入租赁市场 【保险】中国人民保险集团(1339.HK)：人保财险1月原保险保费收入628.28亿元同比增长2.7% 近期研报分享 361度（1361.HK）未评级：“消费降级”趋势的受益者2024-02-20 策略周报：港股情绪修复促反弹，仍盼政策加码促反转2024-02-19 中广核矿业（1164HK）公司点评：天然铀量价皆提升（评级：未评级）2024-02-08 2024年2月港股市场策略展望：政策加码利于提振市场情绪，市场负反馈有所扭转2024-02-07 新天绿色能源（956HK）更新报告：2023年运营表现好坏参半（评级：买入；目标价：4.45港元）2024-02-06 策略周报：港股反转仍需更有力“对症”政策2024-02-05 医药行业专题报告：全球抗体偶联物（ADC）市场研究2024-02-05 环保新能源及公共事业：行业更新-政策支持环保行业，铀价上涨利好矿商）2024-02-01 VESYNC(2148.HK)更新报告：2023年扭亏为盈（评级：买入；目标价5.70港元）2024-01-31 策略周报：政策催化剂呵护，港股市场情绪有所恢复2024-01-29 昭衍新药（6127HK）：下调盈利预测与目标价（评级：中性，目标价：10.30港元）2024-01-26 每日大市点评 2月21日，受惠于内地A股造好的带动下，港股继续冲高，并成功突破短期关键点16,300。恒生指数全日上升256点或 1.6%，收报16,503点，盘中一度高见16,756点。恒生科指上升2.7%，收报3,351点。大市成交金额增加至1,224亿港 元，市场交投再度活跃起来，但是港股通仅净流入10.82亿港元，说明内资追高意愿不大。后续可继续关注港股通的流量，若港股通接连大幅流入港股，那么可对港股的后市更为积极。 盘面上，市场风格再度转变，顺周期、高Beta的板块及股份跑出。如内房、材料、消费、生物医药、软件、内银、内险、券商等股份有较好表现。内银及内险股是支撑大市向上的主要动力，如建、农、工、中四大内银分别升1.5%至2.3%不等，其中农行创出52周新高。中国平安(2318HK)、中人寿(2628HK)及新华保险(1336HK)分别升6.4%、4.7%及5.2%。汇丰控股(5HK)去年税前利润略逊预期，叠加管理层未提及2025年派息比率指引，股价大跌3.8%。恒生银行(11HK)去年股东应占溢利及每股股息均优于预期，股价大升9.1%。 恒生指数未来12个月的预测PE仅7.6倍，风险溢价处于2016年以来89.6%分位数的位置。当前港股的估值偏低，叠加中央决策层出台多项支持资本市场稳定的措施，有望吸引部分海外资金回流。事实上，我们留意到外资正从另一种方式做多中国资产，意图捕捉未来的潜在反弹空间。如在美国挂牌的iShare中国大盘股ETF(FXIUS)自今年以来成交量持续增加，认购期权与认沽期权未平仓合约(openinterest)差值亦大幅上升，叠加认购期权与认沽期权的成交量(volume)差值也增加，这反映出外资正在建立更多的认购期权头寸，具有看涨的意义。上一次类似的情况发生在2022年下半年。 恒生指数暂时站稳16,300的短期关键点，后续需要关注17,200点的重要阻力，这是自2023年1月引伸而来的下降通道 顶部，而恒生指数自2023年以来多次上试但均难以突破顶部阻力。央行开年以来持续释放宽货币政策信号，叠加中国证监会针对沽空、量化交易的限制，政策预期会继续支撑港股表现，但市场反转形成持续性升势的关键在于积极的财政政策，即将于3月5日召开的两会将是市场关注的重点。 当前底部震荡背景下，我们建议关注：（1）央国企估值重塑热潮下，重点关注具有增加分红、提高派息比率的条件并具有稳定现金流的能源(煤炭及石油)、电讯、公用事业及部分交运国企；（2）全球进入经济复苏周期，铜矿等原材料供给减少但需求刚性，价格有望上行带动相关股价；（3）受惠居民服务出行消费韧性的博彩、文旅、餐饮个股；（4）受惠全球新一轮经济扩张周期开启，可关注部分海外业务占比较高的周期性优质出口企业；（5）消费电子、软件、互联网及生物医药等也可受惠市场风险偏好局部改善而出现反弹。 政策更新 最高检：全面惩处涉上市公司违法犯罪 最高检2月21日发布检察机关高质效履职办案典型案例，其中提及獐子岛集团股份有限公司违规披露重要信息案。最高检表 示，深挖关联犯罪线索，全面惩处涉上市公司违法犯罪。上市公司是实体经济的“国之重器”，提高上市公司质量是推动资本市场健康发展的内在要求。检察机关要充分发挥主导作用，引导侦查机关全面查清案件事实，对公司高管及公司内外部人员实施或参与的其他违规经营涉嫌犯罪的行为一并侦查，依法从严、全链条追诉犯罪，促推形成不敢犯、不能犯，自觉规范、不踩红线的法治化市场环境，为推动注册制度走深走实提供法治保障。本案中，原董事长、总经理、副总经理、财务总监、董秘均被追究刑事责任，传递出零容忍的明确信号，形成有力震慑。 民营经济促进法起草工作已经启动 据央视，2月21日从司法部、国家发展改革委、全国人大常委会法工委共同召开的立法工作座谈会上获悉，民营经济促进法起 草工作已经启动，立法进程将加快推进。据介绍，民营经济促进法立法工作要总结实践经验，巩固改革成果，回应企业关切，补齐短板弱项。聚焦依法保护民营企业产权和企业家权益、公平参与市场竞争、平等使用生产要素、公平执法公正司法、中小企业账款拖欠治理等民营企业核心关切，建立和完善相关制度，以法治思维和法治方式保持政策制定和执行的一致性稳定性，激发各类经营主体的内生动力和创新活力，促进加快发展新质生产力，切实从法律制度上把对国企民企平等对待的要求用硬实措施落下来。 国资委：中央企业要把发展人工智能放在全局工作中统筹谋划 据国资委官网，2月19日，国务院国资委召开“AI赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会。会议强调，中央企业要把 发展人工智能放在全局工作中统筹谋划，深入推进产业焕新，加快布局和发展智能产业。要夯实发展基础底座，把主要资源集中投入到最需要、最有优势的领域，加快建设一批智能算力中心，进一步深化开放合作，更好发挥跨央企协同创新平台作用。开展AI+专项行动，强化需求牵引，加快重点行业赋能，构建一批产业多模态优质数据集，打造从基础设施、算法工具、智能平台到解决方案的大模型赋能产业生态。 行业动态 【人工智能】10家央企签订倡议书：将主动向社会开放人工智能应用场景 国务院国资委召开“AI赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会。会议认为，加快推动人工智能发展，是国资央企发挥 功能使命，抢抓战略机遇，培育新质生产力，推进高质量发展的必然要求。中央企业要主动拥抱人工智能带来的深刻变革，把加快发展新一代人工智能摆在更加突出的位置，不断强化创新策略、应用示范和人才聚集，着力打造人工智能产业集群，发挥需求规模大、产业配套全、应用场景多的优势，带头抢抓人工智能赋能传统产业，加快构建数据驱动、人机协同、跨界融合、共创分享的智能经济形态。会上，有关人工智能头部企业及中央企业代表作了交流发言。10家中央企业签订倡议书，表示将主动向社会开放人工智能应用场景。 【房地产】重庆国企收购首批4207套房源将投入租赁市场 据华龙网，重庆市租赁住房贷款支持计划试点暨住房租赁基金首批收购项目签约仪式举行。本次签约的重庆嘉寓房屋租赁公 司、重庆建渝住房租赁基金共收购7个项目，合计4207套房源，投入市场后将有效满足广大新市民青年人多层次住房租赁需求。重庆市住房城乡建委相关负责人说，“国有企业市场化批量收购商品房，有利于向市场传递积极信号，释放支持房地产稳健发展的态度和决心；有利于增加租赁住房供给，满足新市民、青年人多层次住房需求，促进房地产市场加快恢复。” 【保险】中国人民保险集团(1339.HK)：人保财险1月原保险保费收入628.28亿元同比增长2.7% 中国人民保险集团(1339.HK)发布公告，公司2024年1月1日至2024年1月31日经由公司子公司中国人民财产保险股份有限 公司(人保财险)、中国人民人寿保险股份有限公司(人保寿险)及中国人民健康保险股份有限公司(人保健康)所获得的原保险保费收入分别为人民币628.28亿元、人民币320.04亿元及人民币111.98亿元，分别同比增长2.7%、同比下降18.5%及同比下降4.5%。 近期研报摘要分享 【中泰国际】361度（1361.HK）未评级：“消费降级”趋势的受益者 产品矩阵完善 成立于2003年的361度集团是集品牌、研发、设计、生产、经销为一体的综合性体育用品公司，其产品包括运动鞋、服装及相关运动配件等。其主品牌“361º”专注提供成人跑步、篮球、综训及运动生活等品类的产品，主打产品包括鞋类和服饰，2022年分别占收入41.0%和35.2%。跑鞋产品覆盖了初阶入门、进阶突破和专业竞速等系列。公司产品线还包括休闲鞋、滑板鞋、女子训练领域产品等。子品牌“361º儿童”为3-14岁儿童和青少年提供鞋类和服装产品，收入占比20.7%，2022年鞋类/服饰/儿童品类收入分别同比增长12.7%/14.0%/30.3%。 自研核心技术提升产品竞争力 公司在球鞋产品上研发了减震、控制、智能、材料相关的技术，有助于提升运动表现，并提供安全和舒适的体验。公司的三态科技系统，由中底科技NFO、QUIKFOAM，以及快平衡系统QUIKBALANCE三项技术组成，具有软弹舒适、快速响应和抗扭转的卓越功能。在服装上主要围绕动能科技、超透爽功能、轻薄暖功能开发新产品。2020-2022年研发开支为2.1–2.7亿元（人民币，下同），占收入3.8%-4.2%，研究技术人员776名，截至2022年12月，公司已经取得295项专利。 差异化定位，聚焦中低端市场 公司在国内有5,642个销售网点，其中76.3%的门店位于三线及三线以下城市，一线及二线城市的门店数量分别约4.9%及18.8%。低线城市的竞争情况较温和，消费者在疫情后对自身健康更加注重，运动意识逐渐提高，为体育服饰产品销售提供了增长空间。三、四线城市仍以中低收入消费群体为主，对消费品的价格敏感度较高，公司产品以“性价比”著称，主要鞋类产品覆盖200-600元的中低价格带，符合当地消费水平。这也对原先定位中高端市场产品定价较高的同业筑成了进入低端市场的壁垒。零售消费在疫情后复苏缓慢，“消费降级”明显，公司产品符合当下消费趋势。 估值7.6倍/6.4倍FY23E/FY24E市盈率 公司公告2023年净利润预计将同比增长不少于25%，即不少于9.3亿元。市场预期2023/2024年净利润为9.2亿及10.7亿元，现时估值约为7.6倍/6.4倍FY23E/FY24E市盈率。1H23派息率约13%。对比同业，公司的估值约有37%-51%折价。 风险提示：1）同业进入低线城市发起竞争；2）零售消费不及预期；3）新产品设计不符合消费者预期。 【中泰国际】策略周报：港股情绪修复促反弹，仍盼政策加码促反转 每周策略建议 港股：在政策呵护信心和金融数据“开门红”背景下，港股节后复市延续积极情绪，出现阶段性反弹。但当前海外货币政策转松时点或推迟、港股可能面临盈利再度下修风险，市场进一步修复还需政策加码配合经济数据转暖。我们认为，恒指短期两个关键点位分别为16,300及17,200。春节假期总体消费数据积极反弹但人均日均消费下滑，短期部分消费股或借利好落地有所回调，消费股中我们偏好景气度较高的博彩、文旅、黄金珠宝及库存逐渐出清的消费电子。现金流稳定、分红能力较强的能源、电讯及公用事业仍是重点配置之选。 美股：市