冠通每日交易策略

冠通每日交易策略 制作日期：2024年02月21日 期市综述 截止2月21日收盘，国内期货主力合约涨跌互现。焦煤涨超6%，焦炭、碳酸锂涨超3%，氧化铝涨超2%，烧碱、沪铝涨超1%；跌幅方面，铁矿石跌超3%，乙二醇（EG）、玻璃跌超2%，集运指数、豆二、菜粕、豆粕、生猪跌超1%。沪深300股指期货（IF）主力合约涨2.00%，上证50股指期货（IH）主力合约涨 2.29%，中证500股指期货（IC）主力合约持平，中证1000股指期货（IM）主力合约涨0.10%。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.02%，5年期国债期货 （TF）主力合约涨0.03%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.07%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.03%。 资金流向截至15:03，国内期货主力合约资金流入方面，沪深3002403流入 24.13亿，中证10002403流入16.69亿，上证502403流入16.18亿；资金 流出方面，螺纹钢2405流出5.78亿，沪铜2403流出5.19亿，沪金2404流出 2.81亿。 核心观点 股指期货（IF）： 今日A股延续涨势，沪指涨近1%录得6连阳，三大指数午后一度均涨超2%；消息面，量化交易监管再出“组合拳”证监会相关人士：后续将成熟一项、推出一项；天津公积金贷款政策拟调整，首套房首付比例降至20%；日前，美国金瑞基金（KraneShares）于纽交所新上线两只中国ETF：分别为KPRO和KPUF，值得一提的是，这两只ETF在布局中国互联网行业的同时提供下行保护；整体看，2024年政府开支力度加大，叠加全球紧缩周期结束后外需的改善，国内经济有望温和复苏，全球科技创新进入上行周期，A股企业盈利上行，资金面转温和净流入；股指期货有望跟随大盘，择机启动慢牛反弹；股指期货中短线预判震荡偏空。 金银： 2月19日媒体报道称，美国银行业不良贷款准备金不足，当前美国商业房地产不良贷款已经超过华尔街大行们的损失准备金；数据显示，2023年摩根大通、美国银行、富国银行、花旗集团、高盛和摩根士丹利的商业地产拖欠债务规模增加了两倍，达到93亿美元。而根据联邦存款保险公司（FDIC）的文件，上述六家 大型银行，在贷款人逾期超30天的商业房地产债务中，每1美元不良债务对应 的平均准备金却从此前的1.6美元降低至0.9美元；数据显示美国商业地产的困境可能成为未来两年最大的潜在危机，美国的银行系统也面临着巨大的压力；本周二美国总统拜登(JoeBiden)表示，由于俄罗斯反对派领导人纳瓦尔尼(AlexeiNavalny)之死与持续近两年的俄乌战争，美国政府将在本周五（2月23日）宣布对俄罗斯实施一系列重大制裁措施；目前市场密切关注美联储1月会议纪要情况；目前据最新芝商所(CME)的FedWatch，市场目前认为6月降息的可能性为76%，3月份降息的概率仅为8.5%，5月份降息概率为48.4%。整体看金银在本轮 加息已经彻底结束、美政府仍面临债务和预算危机、地缘政治形势持续紧张的环境中剧烈波动，但美联储距离降息越来越近的事实继续中长期利好金银。 铜： 昨日数据显示美国商业地产危机有加速发展趋势，美联储首次降息在6月份的可 能性较大，美元指数维持104附近，伦铜电3维持8500美元/吨上方震荡；伦铜昨日收涨1.23%至8531美元/吨，沪铜主力收至68840元/吨；昨日LME库存续减2375吨至125925吨，注销仓单比例下滑，LME0-3贴水81美元/吨。海外矿业端，2月21日，国际铜业研究小组（ICSG）在最新发布的月报中称，2023年12月全球精炼铜市场过剩2万吨，11月为短缺12.3万吨。2023年12月全球精 炼铜产量为239万吨，消费量为237万吨。2023年1-12月，全球精炼铜市场供 应短缺8.7万吨，而2022年为供应短缺43.4万吨。ICSG表示，根据中国保税 仓库的库存变化进行调整后，12月供应缺口为1.5万吨，11月供应缺口为13.2万吨。国内铜下游，2月21日据Mysteel，受寒潮影响，部分铜杆企业及贸易商反馈，江苏北部有个别市场出现了运输受限，江苏南部目前基本正常。不过今日由于铜价走高，市场成交并不理想；2月21日据SMM，昨夜山东大部分地区出现降雪，个别地区出现暴雪情况，电解铜运输在一定程度上受到影响。据铜冶炼厂反映：东营、烟台地区降雪较多，运输车辆极少，电解铜运输困难。整体看，由于短期铜供应存在收缩预期，铜价支撑或仍较强。今日沪铜主力运行区间参考：68600-69500元/吨。 碳酸锂： 期货方面：碳酸锂今日上涨触及涨停，主力合约收于96900元/吨，+3.47%。 现货方面：据SMM，电池级碳酸锂报96150元/吨，工业级碳酸锂报88750元/吨，电碳工碳现货价格略微下降。 消息面，今日网传“宜春地区渣台账总和跟实际有几百万吨对不上”、“所有有渣产出的锂盐厂不准开工”等消息，盘中拉涨逼近涨停迅速回落，记者从核心信源处核实，该消息为假消息。 供给端来看，春节假期期间厂家检修停产居多，产量小幅下滑，但供应宽松尚未逆转；需求端疲弱，下游厂家以消化节前备货为主，虽价格有所回但无刚需。二月仍处于行业淡季，春节期间无消息传出，市场观望情绪浓♘。春节假期前企业订单前置补库，节后补库后置，目前已去库为主。正极等下游企业当下库存仍能支撑近期生产，整体仍长协提货为主。 前期碳酸锂持续窄幅震荡，今日市场利好消息刺激市场波动，但整体供需尚未逆转，不宜过度追多追空。预计锂价仍会回归此前震荡水平，关注市场情绪。 原油： OPEC月报将2024年全球原油需求增速预期维持在220万桶/日；IEA月报将2024 年全球原油需求增速预期下调2万桶/日至112万桶/日。 2月14日晚间，美国EIA数据显示，美国截至2月9日当周原油库存增加1201.8 万桶，预期为增加256万桶。汽油库存减少365.8万桶，预期为减少116万桶； 精炼油库存减少191.5万桶，预期为减少160万桶。库欣原油库存增加71万桶，EIA数据显示成品油库存减幅超预期，但原油库存增幅超预期。 供给端，OPEC最新月报显示主要由于2024年一季度减产协议生效，OPEC1月份 原油产量环比减少35万桶/日至2634.2万桶/日。俄罗斯表示已在1月份实现了 每日50万桶的石油和石油产品出口削减。由于冬季风暴结束的影响，美国原油 产量2月9日当周环比持平于1330万桶/日，处于创纪录的高点。 需求端，EIA数据显示2月9日当周，汽柴油需求均环比下降至历年同期偏低水 平，带动整体周度油品需求环比下降。其中汽油周度需求环比下降7.25%至816.8万桶/日，四周平均需求在825.0万桶/日，较去年同期减少1.01%；柴油周度需 求环比下降7.84%至351.4万桶/日，四周平均需求在371.8万桶/日，较去年同期减少2.32%。 原油虽然因巴以未达成停火协议而重回前期高点，但原油需求还未改善。欧美成品油裂解价差回落，美国成品油去库，但汽柴油需求均环比下降至历年同期偏低水平，且美国原油库存大幅增加1201.8万桶。OPEC对2024年全球原油需求增速不变，而IEA则是小幅下调2万桶/日。美联储降息预期的延后也将压制此前的需求乐观情绪，预计原油上方承压，暂时观望。 塑料： PE现货市场部分下跌，涨跌幅在-50至+0元/吨之间，LLDPE报8100-8300元/吨，LDPE报9110-9400元/吨，HDPE报7980-8300元/吨。 基本面上看，供应端，独山子石化HDPE等检修装置重启开车，但新增兰州石化LDPE等检修装置，塑料开工率下降至89%左右，较去年同期低了6个百分点，目前开工率处于中性水平。海南炼化HDPE装置即将重启开车，预计塑料开工率将小幅上涨。 需求方面，春节期间，绝大多数企业停工放假，元宵节后返工较多。 春节期间石化库存增加43.5万吨至99万吨，较去年春节归来后首日的84万吨 多了15万吨，累库幅度处于平均水平，周三石化库存环比下降0.5万吨至96.5万吨，下游返工仍需时间，近期石化库存压力较大.去库缓慢。 原料端原油：布伦特原油05合约上涨在82美元/桶附近震荡，东北亚乙烯价格 环比持平于970美元/吨，东南亚乙烯价格环比上涨5元/吨至955美元/吨。 宏观刺激政策继续释放，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，社融数据较好，春节假期期间原油上涨，塑料节后首日高开。但下游返工仍需时间，近期石化库存压力较大，塑料或将重现节后不及预期行情，建议塑料逢高做空。相对而言，05合约是塑料新增产能投产的空白期，而PP有多套产能投产，建议逢低做多L-PP价差。 PP: PP现货品种价格多数下跌。拉丝报7250-7450元/吨，共聚报7450-7700元/吨。 基本面上看，供应端，扬子二线等检修装置重启开车，PP企业开工率较节前增加2个百分点至87%，较去年同期低了3个百分点，目前开工率增加明显。 需求方面，春节期间，绝大多数企业停工放假，元宵节后返工较多。 春节期间石化库存增加43.5万吨至99万吨，较去年春节归来后首日的84万吨 多了15万吨，累库幅度处于平均水平，周三石化库存环比下降0.5万吨至96.5万吨，下游返工仍需时间，近期石化库存压力较大.去库缓慢。 原料端原油：布伦特原油05合约上涨在82美元/桶附近震荡，中国丙烯到岸价 环比持平于850美元/吨。 宏观刺激政策继续释放，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，社融数据较好，春节假期期间原油上涨，PP节后首日高开。但下游返工仍需时间，近期石化库存压力较大，PP或将重现节后不及预期行情，建议PP逢高做空。相对而言，05合约是塑料新增产能投产的空白期，而PP有多套产能投产，建议逢低做多L-PP价差。 沥青： 基本面上看，供应端，沥青开工率环比回升0.4个百分点至24.4%，较去年同期高了1.4个百分点，仍处于历年同期低位。1至11月全国公路建设完成投资同比增长1.22%，累计同比增速继续回落，其中11月同比增速环比下降，仍为负值，为-13.1%。1-12月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-0.7%，较1-11月的-0.2%继续回落。春节期间，绝大多数下游厂家停工，交投清淡。10 月24日，中央财政将在2023年四季度增发2023年国债10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，有利于增加沥青基建需求。增发国债项目清单已经下达。 库存方面，截至2月16日当周，沥青库存存货比较2月9日当周环比回升4.2个百分点至26.4%，春节期间沥青累库幅度较大，但目前仍处于历史低位。 基差方面，山东地区主流市场价下跌至3550元/吨，沥青03合约基差上涨至- 140元/吨，但仍处于偏低水平。 供应端，沥青开工率环比回升0.4个百分点至24.4%，仍处于历年同期低位。春节期间，绝大多数下游厂家停工，交投清淡。沥青库存存货比春节期间回升幅度较大，但依然较低。基建投资仍处于高位，不过公路投资增速、道路运输业同比增速逐月继续回落。中央财政增发2023年国债10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，有利于增加沥青基建需求。多部门表态，尽快把国债资金落实到符合条件的项目、提前下达2024年度部分新增地方政府债务额度。目前沥青供需双弱，基差仍然偏低，建议现货商做多基差。 PVC： 基本面上看：供应端，受苏州华苏等企业检修影响，PVC开工率环比减少0.53个百分点至79.61%，PVC开工率小幅回落，与春节前基本一致，仍处于历年同期中性偏高水平。新增产能上，60万吨/年的陕西金泰原计划2023年9-10月份先开 一半产能，预计推迟至2024年一季度。 需求端，房企融资环境得到改善，保交楼政策继续发挥作用，房地产竣工端依然同比高位，同比增速继续回落，但其余环节仍然较差，尤其是房地产开发资金、销售